Portugali majandusprognoos

17.11.2025

Sisenõudlus toetab jätkuvalt Portugali majanduskasvu ülemaailmse kaubanduse ebakindluse tingimustes. Üldine inflatsioon peaks 2026. ja 2027. aastal langema veelgi, 2%ni, mis on tingitud energia- ja tööstuskaupade hindade hiljutisest langusest ning teenuste hindade marginaalsest aeglustumisest. Töötuse määr peaks tugeva töökohtade loomise tõttu veelgi vähenema. Valitsuse eelmiste aastate eelarveülejäägid peaksid kaduma, 2026. aastal prognoositakse eelarvepuudujääki 0,3% SKPst, samas kui riigivõlg peaks prognoosiperioodi lõpuks vähenema alla 90% SKPst.

Sisenõudlus toetab jätkuvalt majanduskasvu, mida aitavad kaasa ELi vahendid

Portugali SKP kasvas 2025. aasta teises kvartalis 0,7% võrreldes eelmise kvartaliga, pärast 0,3% langust eelmises kvartalis. 2025. aasta kolmanda kvartali esialgne hinnang näitas 0,8% edasist kasvu, kuna augustis ja septembris makstud pensioniboonus ja tulumaksu tagastused suurendasid tarbijate nõudlust. Erasektori tarbimine sai kasu ka tööhõive ja palkade stabiilsest kasvust ning madalamatest intressimääradest laenudel. Investeeringud kasvasid samuti tugevalt, peegeldades ehitussektori järsku taastumist 2025. aasta teises kvartalis. Samal ajal aeglustus ekspordi kasv oluliselt ülemaailmsete kaubanduspinge ja ebakindluse taustal. Välisturism aeglustus pärast mitmeaastast tugevat kasvu, samas kui siseturism jätkas tugevat kasvu. Majandussentimendi indikaator taastus veebruarist aprillini toimunud järsu languse järel, kuid oktoobri viimased andmed kinnitasid, et ettevõtted olid endiselt mures majanduse väljavaadete pärast.

Eratarbimine peaks prognoosiperioodil jätkama stabiilset kasvu, kuna leibkondade sissetulekud suurenevad ja 2024. aastal ja 2025. aasta esimesel poolel registreeritud kõrge säästmismäär järk-järgult väheneb. Investeeringud peaksid kasvama isegi kiiremini kui eratarbimine 2025. ja 2026. aastal, mil RRF-fondide kasutamine on oma haripunktis. Välissektoris peaks import jätkama ekspordist kiiremat kasvu, kuigi kasvuerinevus peaks 2026. aastast alates vähenema. Kokkuvõttes prognoositakse SKP kasvu kiirenemist 1,9 %-lt 2025. aastal 2,2 %-ni 2026. aastal, enne kui see 2027. aastal langeb 2,1 %-ni. Riigi jooksevkonto jääb eeldatavasti positiivseks, kuna impordimahu prognoositav tõus kompenseeritakse osaliselt energia impordihindade eeldatava langusega 2025. ja 2026. aastal.

Tööturg jääb dünaamiliseks, kuna tööhõive jõuab uuele rekordtasemele

Hoolimata turismi mõningasest aeglustumisest, taastati 2025. aasta suvel töökohtade loomise hoog, mis aitas kaasa töötuse määra järkjärgulisele langusele 12 kuu keskmiseks 6,3%ni 2025. aasta augustis, võrreldes 6,5%ga 2024. aastal. Nii tööjõu nõudlus kui ka pakkumine kasvasid kiires tempos, viies tööhõive määra 2025. aasta teises ja kolmandas kvartalis uuele ajaloolisele tipptasemele. Prognooside kohaselt tööhõive kasv prognoosiperioodil mõnevõrra aeglustub, samas kui töötuse määr langeb järk-järgult 2027. aastaks aastaseks keskmiseks 6,1%ni. Palgad peaksid jätkuvalt kasvama kiiremini kui SKP, kuid vastav ühiku tööjõukulude kasv peaks mõnevõrra aeglustuma, mis on üldjoontes kooskõlas peamiste kaubanduspartnerite arengutega.

Töötlemata toiduainete hindade tõus takistab ajutiselt inflatsiooni aeglustumist

Üldine inflatsioon aeglustus 2025. aasta teises kvartalis 2,0%ni, kuid tõusis kolmandas kvartalis 2,3%ni, mida mõjutas töötlemata toiduainete hindade märkimisväärne tõus. Teenuste inflatsioon aga jätkas aeglast aeglustumist, kuigi püsis endiselt üle 3%. Arvestades energia- ja tööstuskaupade hindade viimast langust, prognoositakse, et üldine inflatsioon jätkab lähikuudel langust, samal ajal kui teenuste inflatsioon aeglustub veelgi. 2025. aasta tervikuna on üldine inflatsioon hinnanguliselt 2,2%, mis on aeglustunud 2024. aasta 2,7%lt. Seejärel prognoositakse inflatsiooni edasist langust 2,0%ni nii 2026. kui ka 2027. aastal. Energia ja toiduainete hinnatõusu arvestamata üldine inflatsioon jääb leibkondade sissetulekute stabiilse kasvu tõttu veidi kõrgemaks.

Eelarve tasakaal halveneb prognoosiperioodil

Valitsuse tulude kasv on 2025. aastal prognooside kohaselt kindel, kuid see kompenseerib vaid osaliselt valitsuse kulutuste jätkuva kasvu. Selle tulemusena prognoositakse, et valitsemissektori eelarve tasakaal väheneb 2025. aastal 0,0%ni SKPst, võrreldes 2024. aasta 0,5%ga SKPst. Kaudsed maksud ja sotsiaalmaksude tulud peaksid saama kasu jätkuvast majandustegevusest ja dünaamilisest tööturust. Siiski prognoositakse, et otseste maksude tulud kasvavad nominaalse SKPst aeglasemalt, mis peegeldab fiskaalpoliitilisi meetmeid, nagu noorte tulumaksusüsteemi ajakohastamine ja tulumaksumäärade alandamine. Sektori palgakorrigeerimised ja 2025. aasta pensioniboonus, muude kulumeetmete seas, hakkavad mõjutama jooksvaid kulusid. Riiklikult rahastatavad avaliku sektori investeeringud jäävad 2025. aastal tugevaks, osaliselt tänu kaitseinvesteeringutele.

2026. aastaks prognoositakse, et valitsemissektori eelarve tasakaal muutub 0,3 % SKPst puudujäägiks, mis peegeldab uute ja püsivate eelarvetasakaalu halvendavate meetmete mõju. Portugali tootluskõvera järsustumise tõttu suurenevad intressikulud hinnanguliselt veidi. Eeldatakse, et 2027. aastal jääb valitsemissektori eelarvepuudujääk üldiselt muutumatuks, moodustades 0,5 % SKPst. Eelarveväljavaadet mõjutavad riskid on osaliselt seotud riigiettevõtete finantsilise haavatavuse ja avaliku ja erasektori partnerlustega seotud kohustustega. Üldiselt eeldatakse, et Portugali eelarvepoliitika jääb 2026. aastal ekspansiivseks, muutudes 2027. aastal kontraktiivseks, kuna ELi rahastatavad kulutused vähenevad.

Pärast 93,6% SKPst 2024. aastal, mis on 3,2 protsendipunkti SKPst vähem kui 2023. aastal, prognoositakse Portugali riigivõla suhe SKPsse jätkuvat langust, kuigi aeglasemas tempos. Prognooside kohaselt jõuab see 2025. aastal 91,3 %-ni, 2026. aastal 89,2 %-ni ja 2027. aastal 88,2 %-ni, mida toetavad esmane eelarveülejääk ja soodsad majanduskasvu ja intressimäärade erinevused.

Allikas: Euroopa Komisjon. Euroopa majandusprognoos, sügis 2025.