Taloudellinen ennuste Bulgarialle

17.11.2025

Reaalisen BKT:n kasvun ennustetaan hidastuvan asteittain ennustejaksolla, mikä johtuu pääasiassa kotimaisista tekijöistä. Yksityisen kulutuksen kasvu hidastuu palkkojen kasvun hidastumisen myötä. Nettoviennin odotetaan vaikuttavan kasvuun negatiivisesti. Elintarvikkeiden ja palveluiden hinnat nostivat inflaatiota vuonna 2025, mutta niiden ennustetaan hidastuvan asteittain. Alijäämä kasvaa 4,3 prosenttiin BKT:sta vuonna 2027 puolustusinvestointien vuoksi. Velkasuhde kasvaa budjettialijäämien ja varastojen ja virtojen sopeutusten vuoksi.

BKT:n kasvu hidastuu kotimaisen kysynnän heikkenemisen vuoksi

Talouskasvu oli 3,4 % vuonna 2024 yksityisen ja julkisen kulutuksen vetämänä. Investoinnit kiihtyivät vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, mikä johtui RRF-varojen lisääntyneestä käytöstä. Kulutuksen ja investointien odotetaan kuitenkin laskevan vuoden 2025 toisella puoliskolla, koska julkisen sektorin osuus pienenee hallituksen tulojen jäädessä suunniteltua pienemmiksi. Vuosina 2026 ja 2027 yksityisen kulutuksen kasvun odotetaan hidastuvan palkkojen ja sosiaalisten tulonsiirtojen kasvun hidastumisen myötä. Yksityisten investointien ennustetaan tukevan edelleen kasvua, kun yritysten luottamus paranee euron käyttöönoton myötä. Vuonna 2025 alkaneen EU-varojen käytön kiihtymisen odotetaan jatkuvan vuoteen 2027. Vienti supistui vuoden 2025 alussa osittain kahden suuren viejän huoltotöiden vuoksi, mutta kasvun odotetaan jatkuvan vuoden toisella puoliskolla ja ennustejaksolla. Myös tuonnin odotetaan kasvavan kotimaisen kysynnän kasvun ja puolustusmenojen ansiosta, jotka lisäävät tuontia vuoden 2025 lopulla ja vuoden 2027 aikana suunniteltujen suurten puolustusvälinehankintojen vuoksi. Kaiken kaikkiaan nettoviennin osuus BKT:stä pysyy hieman negatiivisena vuoteen 2027 asti. Reaalisen BKT:n ennustetaan kasvavan 2,7 prosenttia vuonna 2026 ja 2,1 prosenttia vuonna 2027.

Viimeaikaisen voimakkaan palkkojen nousun odotetaan hidastuvan

Nimelliset ja reaalipalkat nousivat voimakkaasti useimmilla aloilla vuonna 2024 ja vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, mikä johtui korjauksista, jotka tehtiin aiemman korkean inflaation vuoksi vuosina 2022–2023, reaalitulojen tasaantumisesta eurooppalaisten vertaismaiden kanssa sekä kertaluonteisista korotuksista esimerkiksi turvallisuus- ja puolustusalan sekä koulutuksen aloilla. Palkkojen kasvun ennustetaan hidastuvan inflaatiopaineiden vähetessä ja yksityisen sektorin keskittyessä kilpailukyvyn säilyttämiseen, kun taas julkisen sektorin palkkojen kasvua rajoittavat julkisen talouden rajoitukset. Työmarkkinat ovat edelleen kireät, ja työttömyysasteen ennustetaan laskevan alle 4 %:n vuonna 2025. Työllisyyden kasvu heijastaa yritysten pyrkimyksiä houkutella työntekijöitä, erityisesti matalan osaamistason työntekijöitä, kolmansista maista, mikä voi helpottaa palkkapaineita tulevina vuosina.

Elintarvikkeet ja palvelut pitävät inflaation korkealla

YHIN-inflaation odotetaan nousevan 3,5 prosenttiin vuonna 2025, kun leivän ja ravintola-aterioiden arvonlisäverokantoja on korotettu, tupakan valmisteveroa on nostettu ja kaasun, lämmityksen ja sähkön säänneltyjä hintoja on korotettu. Lisäksi elintarvikkeiden hinnat ovat nousseet suurimman osan vuodesta tuontihintojen nousun vuoksi. Vuonna 2026 inflaation odotetaan hidastuvan 2,9 prosenttiin, kun hallinnollisten hintojen korotusten vaikutukset häviävät. Palveluiden ja elintarvikkeiden inflaation odotetaan kuitenkin pysyvän korkealla tasolla, kun taas energian hinnat pysyvät vakaana raaka-aineiden hintojen mukaisesti. Elintarvikkeiden inflaation nousu johtuu sekä tuontihintojen noususta että kotimaisten tuottajien palkkojen noususta. Palvelujen hintoihin vuonna 2026 vaikuttavat myös merkittävät palkankorotukset vuosina 2024–2025, mutta vaikutuksen odotetaan tasaantuvan vuonna 2027 palkkojen kasvun hidastuessa. Inflaation ennustetaan nousevan jälleen 3,7 prosenttiin vuonna 2027, mikä johtuu pääasiassa energian hintojen noususta ETS2-direktiivin täytäntöönpanon seurauksena, edellyttäen että sen täytäntöönpanoa ei viivästy.

Puolustusmenot nostavat alijäämän yli 3 prosenttiin vuonna 2027

Vuonna 2025 alijäämän ennustetaan pysyvän 3 prosentissa suhteessa BKT:hen, mikä johtuu sosiaalimenojen ja julkisen sektorin palkkojen automaattisista ja harkinnanvaraisista korotuksista erityisesti puolustus- ja sisäisen turvallisuuden aloilla. Tämän seurauksena menojen kasvu on edelleen tulojen kasvua nopeampaa huolimatta veronkannon parantamiseen tähtäävistä toimista, leivän ja ravintolapalvelujen vakiomääräisten arvonlisäverokantojen palauttamisesta ja yksityisen sektorin palkkojen kasvun myönteisestä vaikutuksesta. Julkisten investointien ennustetaan olevan vuonna 2025 suuremmat kuin vuonna 2024, mikä johtuu RRP:n nopeutetusta täytäntöönpanosta ja suunnitelluista puolustusvälineiden toimituksista. Vuonna 2026 julkisen sektorin palkkojen ja eläkkeiden aiheuttamat menopaineet ovat lieventymässä ja puolustuksen pääomamenojen ennustetaan olevan alhaisemmat, mikä osaltaan vähentää alijäämää 2,7 prosenttiin. Vuonna 2027 alijäämän ennustetaan nousevan 4,3 prosenttiin, kun puolustusvälineiden toimitukset jatkuvat toisessa vaiheessa, joiden arvo on 1,2 prosenttia BKT:stä, eikä korvaavia toimenpiteitä ole.

Julkisen talouden velkasuhteen ennustetaan nousevan 23,8 prosentista vuonna 2024 28,5 prosenttiin vuonna 2025, 30,6 prosenttiin vuonna 2026 ja 32,6 prosenttiin vuonna 2027. Vuoden 2025 suuri nousu johtuu velan uudelleenrahoituksesta ja suunnitelluista pääomainjektioista Bulgarian Energy Holdingiin ja Bulgarian Development Bankiin. Pääomainjektioiden mahdollinen tilastollinen uudelleenluokittelu alijäämää lisääviksi toimenpiteiksi ja julkisen sektorin palkkojen ja eläkkeiden pysyvä nousu, jota valtion tulojen kasvu ei täysin kompensoi, ovat merkittäviä alaspäin suuntautuvia riskejä talousarvion tasapainon ennusteelle.

Lähde: Euroopan komissio. Euroopan talousennuste, syksy 2025.