05.06.2026

L’économie canadienne a ralenti fin 2025 et début 2026, les incertitudes commerciales, la faiblesse des investissements des entreprises, le ralentissement du marché du travail et l’endettement élevé des ménages ayant pesé sur l’activité. La croissance devrait rester modérée en 2026 avant de s’améliorer en 2027, à mesure que les revenus réels se redresseront, que la politique monétaire deviendra moins restrictive et que les investissements se renforceront progressivement. L’inflation devrait augmenter temporairement en 2026 en raison de la hausse des prix de l’énergie, avant de revenir près de l’objectif de 2 % de la Banque du Canada en 2027. Les déficits budgétaires restent modérés, mais la dette publique est élevée en valeur brute, tandis que la faible dette nette du Canada et la solidité de ses institutions lui confèrent une résilience importante.

Indicateurs 2025 2026 2027
Croissance du PIB (en %, en glissement annuel) 1,7 1,2 1,6
Inflation (en %, en glissement annuel) 2,4 2,3 2,1
Taux de chômage (%) 6,8 6,5 6,3
Solde budgétaire (% du PIB) -2,2 -2,0 -1,8
Dette publique brute (% du PIB) 110,7 109,5 108,2
Solde de la balance courante (% du PIB) -0,4 -0,8 -0,7

La croissance reste faible mais devrait s’améliorer progressivement

La croissance du PIB réel du Canada a ralenti fin 2025, l’économie entrant en récession technique après deux trimestres consécutifs de contraction annualisée. Ce ralentissement reflétait l’incertitude liée aux droits de douane, la baisse des investissements des entreprises, le ralentissement des embauches et la prudence des ménages en matière de dépenses. Toutefois, cette faiblesse n’était pas suffisamment généralisée pour laisser présager une récession profonde, et les indicateurs avancés laissaient entrevoir un certain rebond au printemps 2026.

La croissance devrait rester modeste en 2026, à environ 1,2 %, avant de s’accélérer pour atteindre 1,6 % en 2027. La reprise devrait être soutenue par la baisse des coûts d’emprunt, la reprise des revenus réels, la poursuite de la croissance démographique, les dépenses publiques d’infrastructure et une amélioration progressive de l’investissement privé. Toutefois, la faiblesse de la productivité, les contraintes liées à l’accessibilité au logement et la dépendance commerciale vis-à-vis des États-Unis limiteront le rythme de la reprise.

L'inflation augmente temporairement en raison des prix de l'énergie

L'inflation s'est modérée en 2025, mais elle a de nouveau augmenté au début de 2026, les hausses des prix de l'énergie ayant entraîné une augmentation des coûts de l'essence et des transports. La Banque du Canada prévoit que l’inflation s’établira en moyenne à environ 2,3 % en 2026 avant de retomber à environ 2,1 % en 2027, un niveau proche de l’objectif de 2 %.

L’inflation sous-jacente s’est montrée plus stable, ce qui suggère que le choc énergétique n’est pas encore devenu un problème d’inflation généralisé. Toutefois, des risques subsistent en raison des prix des carburants, des coûts du logement, des droits de douane, des pressions salariales et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement. La politique monétaire devrait donc rester prudente jusqu’à ce que les anticipations d’inflation soient clairement ancrées.

Le marché du travail s’affaiblit

Le marché du travail canadien s’est affaibli en 2025 et au début de 2026, le taux de chômage s’élevant à près de 7 % avant une amélioration progressive attendue. Les embauches ont ralenti, les entreprises réagissant à la baisse de la demande et à l’incertitude entourant la politique commerciale. L’emploi des jeunes et les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, tels que la construction, l’immobilier et le commerce de détail, ont été particulièrement touchés.

Le taux de chômage ne devrait baisser que progressivement, passant de 6,8 % en 2025 à 6,3 % en 2027. La croissance démographique continuera d’accroître l’offre de main-d’œuvre, tandis que des objectifs d’immigration plus modestes pourraient alléger quelque peu la pression sur le logement et les services publics. La croissance des salaires devrait rester positive, mais la faiblesse de la demande de main-d’œuvre limitera toute nouvelle accélération.

La situation budgétaire reste gérable

Le déficit budgétaire du Canada s’est creusé au cours de l’exercice 2025/2026, reflétant une hausse des dépenses de programmes et un ralentissement de la croissance des recettes. Toutefois, ce déficit reste modéré par rapport à celui de nombreuses économies avancées, et la mise à jour économique du printemps du gouvernement a fait état d’un déficit inférieur aux prévisions antérieures.

Le déficit budgétaire devrait se réduire progressivement en 2026–2027 à mesure que la croissance s’améliore et que la maîtrise des dépenses produit ses effets. La dette publique brute reste élevée, à environ 110 % du PIB, mais la situation de la dette nette du Canada est bien plus solide que ne le suggère le chiffre brut, grâce à l’importance des actifs des régimes de retraite publics et à la bonne santé des bilans des administrations locales. Néanmoins, les besoins de dépenses liés au vieillissement de la population, à la défense, au logement, aux soins de santé et au climat exerceront une pression sur la politique budgétaire.

La position extérieure reste exposée à

la demande

américaine et aux matières premières

La balance courante du Canada devrait rester légèrement déficitaire en 2025–2027. Les exportations d’énergie, les métaux, l’agriculture, les services et les revenus d’investissement constituent des facteurs de soutien, mais la demande d’importations, la faible productivité et l’exposition à la politique commerciale américaine pèsent sur la balance.

Les perspectives extérieures restent très sensibles aux prix du pétrole, à la demande américaine, à l’évolution de la révision de l’USMCA, aux droits de douane, aux prix des matières premières et aux conditions financières mondiales. La base d’exportation diversifiée et les institutions solides

du

Canada assurent une certaine résilience, mais la forte dépendance à l’égard du marché américain demeure une vulnérabilité majeure.

Perspectives générales

Les perspectives du Canada sont stables mais modérées. La croissance devrait rester faible en 2026 avant de s’améliorer progressivement en 2027, tandis que l’inflation devrait revenir près de la cible après une hausse temporaire liée à l’énergie. Les positions budgétaire et extérieure restent gérables, mais les défis structurels sont importants. Une amélioration durable dépendra d’une productivité accrue, de l’offre de logements, des investissements dans les infrastructures, de la compétitivité des entreprises, de la diversification des échanges commerciaux et d’une adaptation réussie à un environnement commercial nord-américain plus incertain.

Sources :

Banque du Canada, Rapport sur la politique monétaire, avril 2026.

Banque du Canada, Rapport sur la stabilité financière, 2026.

Gouvernement du Canada, Mise à jour économique du printemps 2026.

Gouvernement du Canada, Budget 2025 et tableaux de référence budgétaires.

Fonds monétaire international, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2026.

Fonds monétaire international, Moniteur budgétaire, avril 2026.

OCDE, Perspectives économiques, volume 2026, numéro 1 : Canada.

Statistique Canada, Comptes nationaux, Enquête sur la population active et Statistiques des finances publiques, 2025–2026.