Prévisions économiques pour le Danemark

17.11.2025

L'économie danoise devrait connaître une croissance annuelle d'environ 2 % au cours de la période de prévision, proche de son potentiel, grâce à la production industrielle et à la reprise de l'extraction de gaz en mer du Nord. La source de la demande devrait progressivement passer des exportations nettes à la demande intérieure, notamment la consommation. L'inflation devrait rester inférieure à 2 %, grâce à la modération de la croissance des salaires et aux mesures politiques. L'emploi devrait augmenter, mais à un rythme plus lent que les années précédentes, les finances publiques solides devant afficher des excédents des administrations publiques de 2,3 % du PIB en 2025, 1,1 % du PIB en 2026 et 0,8 % du PIB en 2027.

Expansion économique tirée par les exportations et la hausse de la demande intérieure

Les récentes révisions statistiques pour 2021-2024 ont entraîné une diminution du report de 2024 à 2025, ce qui a conduit à une baisse du chiffre global de la croissance du PIB pour 2025. Néanmoins, l'économie danoise devrait connaître une croissance solide au cours des prochaines années, avec un PIB réel qui devrait augmenter d'environ 2 % par an en 2025 et 2026, et légèrement moins en 2027. La production industrielle devrait progresser et la reprise de l'extraction de gaz en mer du Nord devrait encore stimuler la croissance réelle cette année. La consommation et les investissements privés et publics, soutenus par la baisse des taux d'intérêt, devraient devenir les principaux moteurs de la croissance économique, remplaçant les exportations nettes. Les augmentations des salaires réels devraient stimuler les revenus réels des ménages, ce qui devrait se traduire par une hausse de la consommation.

Ralentissement de la croissance des exportations en 2027

L'industrie pharmaceutique, en particulier la production danoise à l'étranger, a été un moteur essentiel de la croissance des exportations. Toutefois, les exportations de biens ont connu une forte volatilité au premier semestre 2025, en partie en raison de la baisse des exportations pharmaceutiques après un quatrième trimestre 2024 exceptionnellement élevé. Les niveaux actuels des exportations suggèrent que la croissance des exportations en 2025 sera probablement inférieure à celle des années précédentes. Les exportations de services ont diminué au cours de l'année écoulée, principalement en raison de la baisse de l'activité de transport maritime. À l'avenir, la croissance des exportations devrait être plus modérée en raison de la hausse des droits de douane américains et de l'affaiblissement du commerce mondial. Toutefois, la croissance substantielle de la production et des exportations pharmaceutiques, dont une grande partie est produite à l'étranger, et la croissance continue des autres marchés d'exportation devraient soutenir la dynamique globale des exportations.

Détente sur le marché du travail

L'emploi devrait augmenter au cours de la période de prévision, mais de manière moins marquée que les années précédentes. La population active devrait croître en parallèle, grâce à l'afflux net de travailleurs internationaux et au maintien en activité des travailleurs âgés au-delà de l'âge de la retraite. Le nombre de chômeurs devrait diminuer légèrement. Les goulets d'étranglement sur le marché du travail semblent s'atténuer, le ralentissement de la croissance économique étant prévu. Les salaires réels devraient continuer à augmenter au cours de la période de prévision, soutenant la reprise attendue de la consommation privée.

L'inflation reste à des niveaux bas

L'inflation globale est restée stable, inférieure à 2 % ces dernières années, et a récemment connu une légère hausse, principalement en raison de la hausse des prix des denrées alimentaires. Dans le même temps, la pression sur les prix des biens industriels non énergétiques et des services a continué de s'atténuer. À l'avenir, l'inflation globale devrait rester faible, passant de 1,3 % en 2024 à 1,9 % en 2025 et 1,0 % en 2026, avant de remonter à 1,8 % en 2027. Le niveau très bas de l'inflation en 2026 reflète une réduction temporaire de la taxe sur l'électricité au taux minimum de l'UE, ce qui réduit l'inflation globale d'environ 0,8 point de pourcentage. L'inflation globale hors énergie et alimentation devrait s'établir à 1,9 % en 2025 et 2026, et à 1,7 % en 2027.

Des finances publiques solides

L'excédent budgétaire du Danemark devrait atteindre 2,3 % du PIB en 2025, soit un excédent nettement inférieur à celui de 2024. Cela s'explique par l'augmentation de la consommation et des investissements publics, notamment la hausse des dépenses de défense et d'autres dépenses telles que l'aide financière à l'Ukraine. Le Danemark devrait enregistrer des excédents budgétaires de 1,1 % du PIB en 2026 et de 0,8 % du PIB en 2027. Le budget 2026 approuvé prévoit certaines réductions des droits d'accise, notamment sur l'électricité, qui devraient réduire l'excédent budgétaire. La poursuite des excédents publics et les effets dénominateurs, qui ne sont que partiellement compensés par les effets stock-flux, devraient ramener le niveau de la dette brute à 28,9 % du PIB en 2025, puis à 27,7 % du PIB en 2026 et à 26,8 % du PIB en 2027.

La vigueur du secteur pharmaceutique pourrait être source de vulnérabilité

Si l'économie danoise a largement bénéficié de la croissance du secteur pharmaceutique, la concentration de la croissance, des emplois et des capitaux dans ce secteur pourrait constituer une source de vulnérabilité à l'avenir en cas d'évolution défavorable de ce dernier. Toutefois, le fait que la production ait lieu sur les principaux marchés, notamment aux États-Unis, limite les risques liés au commerce. En outre, la flexibilité des marchés du travail et des capitaux danois, ainsi que l'intégration relativement faible du secteur pharmaceutique avec les autres entreprises nationales, devraient atténuer les autres risques.

Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.