Prévisions économiques pour la Grèce

17.11.2025

L'économie grecque devrait continuer à croître à un rythme soutenu, avec une expansion prévue de 2,1 % en 2025 et de 2,2 % en 2026, grâce à une consommation stable et à des investissements soutenus par les fonds de l'UE. La croissance du PIB devrait ralentir pour s'établir à 1,7 % en 2027, à mesure que le RRF arrivera à son terme. L'inflation devrait baisser progressivement, pour atteindre 2,4 % d'ici 2027, car la demande solide et la hausse prévue des prix de l'énergie exerceront une pression à la hausse sur les prix à la consommation. Le chômage diminue pour atteindre des niveaux jamais vus depuis plus d'une décennie, mais des défis structurels subsistent. Les perspectives budgétaires de la Grèce restent favorables pour la période 2025-2027, avec des excédents primaires globalement stables, malgré les réductions d'impôts et les mesures sociales. La forte croissance du PIB nominal et les excédents budgétaires devraient maintenir le ratio dette/PIB sur une tendance à la baisse, passant sous la barre des 140 % d'ici 2027.

L'économie fait preuve de résilience malgré des conditions défavorables

Au premier semestre 2025, l'économie grecque a enregistré une croissance de 2 % en glissement annuel, principalement tirée par la consommation privée et le tourisme. Les investissements ont repris au deuxième trimestre, en particulier dans les secteurs de la construction et des équipements.

Dans l'ensemble, l'économie devrait maintenir sa dynamique de croissance au second semestre 2025 et tout au long de l'année 2026. L'activité d'investissement devrait rester soutenue en 2025 et 2026, grâce à la croissance à deux chiffres des prêts aux entreprises et à la mise en œuvre du RRP. En outre, un nouveau train de mesures budgétaires expansionnistes devrait stimuler la croissance des salaires nets et la consommation privée. La demande d'importations devrait rester forte, compte tenu de la forte teneur en importations des investissements. Bien qu'aucun effet de rupture brutal ne soit prévu, la croissance devrait ralentir après 2026, à mesure que la mise en œuvre du RRP arrivera à son terme. La croissance du PIB devrait être relativement stable, avec des taux de 2,1 % en 2025 et 2,2 % en 2026, avant de ralentir à 1,7 % en 2027. Si l'économie a jusqu'à présent fait preuve de résilience face aux défis extérieurs, une augmentation prolongée de l'incertitude géopolitique ou commerciale et des coûts de financement pourrait peser lourdement sur les exportations, en particulier dans le secteur du tourisme, et sur l'activité d'investissement.

Le marché du travail continue de s'améliorer, mais des défis subsistent

Le taux de chômage a baissé à 8,2 % en octobre 2025, son niveau le plus bas depuis 2009, mais reste supérieur à la moyenne de l'UE. Après avoir atteint un pic au deuxième trimestre 2024, les taux de vacance ont légèrement diminué, même s'ils continuent d'indiquer un marché du travail relativement tendu, en particulier dans les secteurs du tourisme et de la construction. L'emploi devrait continuer à progresser, mais à un rythme plus lent en raison de problèmes structurels, tels que les déficits de compétences et les faibles taux d'activité, en particulier chez les femmes. Les salaires par employé devraient augmenter, avec un taux de croissance annuel moyen de 3,6 % sur la période de prévision, en partie grâce aux hausses passées du salaire minimum, à la baisse des cotisations sociales et à la réforme de l'impôt sur le revenu des personnes physiques récemment annoncée.

L'inflation devrait s'atténuer progressivement

Après avoir atteint en moyenne 3,1 % au premier semestre 2025, l'inflation globale a reculé à 1,7 % en octobre, sous l'effet d'une baisse de l'inflation dans les secteurs de l'énergie et des services. Toutefois, la vigueur de la demande et la persistance d'un marché du travail tendu devraient maintenir une pression à la hausse sur les prix à la consommation. En conséquence, l'inflation ne devrait reculer que lentement, pour atteindre 2,8 % en 2025 et 2,3 % en 2026. Si l'inflation globale hors énergie et alimentation devrait ralentir, la hausse prévue des prix de l'énergie devrait maintenir l'inflation à 2,4 % en 2027.

Une situation budgétaire solide malgré des mesures expansionnistes

L'excédent global des administrations publiques devrait passer de 1,2 % du PIB en 2024 à environ 1,1 % en 2025. Cela reflète une baisse de l'excédent primaire de 4,7 % à 4,3 %, partiellement compensée par une réduction des dépenses d'intérêts. Cette baisse résulte principalement de mesures expansionnistes (0,7 % du PIB), notamment la réduction de 1 point de pourcentage des cotisations sociales, l'augmentation des salaires dans le secteur public, un remboursement des loyers sous condition de ressources et une aide annuelle permanente de 250 euros pour les personnes vulnérables. Parmi les autres pressions, citons l'augmentation des dépenses de santé et de défense, ainsi qu'une correction financière liée aux subventions agricoles de l'UE équivalant à 0,2 % du PIB. Ces effets sont partiellement compensés par une augmentation des recettes, soutenue par des mesures de conformité fiscale en cours, l'extension de la carte de travail numérique à de nouveaux secteurs afin de réduire le travail non déclaré, et une augmentation des redevances des collectivités locales.

En 2026, le solde budgétaire devrait atteindre 0,3 %, soit une réduction de 0,8 point de pourcentage par rapport à 2025. Cela correspond à un excédent primaire de 3,4 % du PIB. Cette baisse reflète principalement un ensemble de mesures budgétaires expansionnistes récemment annoncé, dont le coût est estimé à 0,6 % du PIB en 2026 et à 0,8 % du PIB en 2027. Ce plan combine des réductions de l'impôt sur le revenu des personnes physiques, de la taxe foncière et de la TVA, ainsi que des augmentations ciblées des retraites et des salaires du secteur public. Ces mesures visent à alléger la pression sur le coût de la vie et à soutenir les ménages à faibles et moyens revenus, les familles avec enfants, les retraités et les habitants des petits villages. Les prévisions tiennent également compte de l'augmentation des dépenses de défense, qui devraient passer de 2,4 % du PIB en 2025 à 2,6 % en 2026.

En 2027, le solde global devrait baisser à 0,0 % du PIB, ce qui correspond à un excédent primaire de 3,2 %. Cette détérioration du solde global reflète principalement la hausse des dépenses d'intérêts et l'impact sur l'ensemble de l'année du nouveau paquet budgétaire.

Le ratio de la dette publique par rapport au PIB s'est établi à 154,2 % en 2024, soit 55 points de pourcentage de moins que son pic de 2020. Il devrait continuer à baisser pour atteindre 138 % en 2027. Cette baisse devrait être alimentée par la croissance du PIB nominal ainsi que par les excédents budgétaires primaires.

Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.