17.11.2025

L'économie japonaise devrait maintenir une croissance modérée, principalement tirée par la demande intérieure. Après avoir stagné en 2024, l'activité a rebondi début 2025, soutenue par la résilience des dépenses des ménages, les investissements et la hausse des exportations automobiles, mais la croissance devrait ralentir au second semestre 2025, les droits de douane américains pesant sur les exportations. La croissance du PIB réel devrait s'établir à 1,1 % en 2025, puis ralentir à 0,7 % en 2026 et 2027. L'inflation devrait reculer, passant de 3,2 % en 2025 à 2,2 % en 2026 et 2,0 % en 2027, ce qui permettra aux salaires réels de redevenir positifs. Le marché du travail devrait rester tendu, avec un taux de chômage globalement stable autour de 2,5 %. Le déficit public devrait se réduire légèrement en 2025 avant de se creuser à nouveau à partir de 2026 en raison des pressions sur les dépenses, tandis que la dette publique brute devrait osciller autour de 240 % du PIB d'ici 2027.

Indicateurs 2025 2026 2027
Croissance du PIB (%, en glissement annuel) 1,1 0,7 0,7
Inflation (%, en glissement annuel) 3,2 2,2 2
Chômage (%) 2,5 2,5 2,5
Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) -1,4 -1,9 -2,0
Dette publique brute (% du PIB) 244,9 242,2 239,9
Solde courant (% du PIB) 4,1 3,9 3,8

La demande intérieure devrait soutenir une croissance modérée

Après avoir stagné en 2024, l'économie japonaise a dépassé les attentes au premier semestre 2025, soutenue par la résilience des dépenses des ménages et des investissements, ainsi que par la hausse des exportations automobiles avant l'entrée en vigueur des droits de douane américains. L'activité devrait ralentir au second semestre 2025, suite à la baisse des exportations enregistrée pendant l'été en raison des droits de douane américains sur les automobiles et les pièces détachées, mais les exportations devraient se redresser progressivement, les premiers signes d'amélioration étant visibles en septembre. Les indicateurs nationaux font état d'un affaiblissement de l'activité manufacturière, mais d'une amélioration de l'activité dans le secteur des services, tandis que les dépenses des ménages ont continué d'augmenter et que le moral des consommateurs s'est amélioré malgré une inflation persistante. Dans l'ensemble, la croissance en 2025 devrait être soutenue par la consommation privée et les investissements, tandis que les exportations nettes devraient peser sur la croissance en raison de la reprise plus forte des importations. La croissance du PIB devrait s'établir à 1,1 % en 2025, puis ralentir à 0,7 % en 2026 et 2027, la demande intérieure restant le principal moteur de la croissance et les exportations nettes restant globalement neutres en 2026-2027.

Les tensions sur le marché du travail persistent

Le marché du travail japonais reste tendu, même si une certaine modération s'est installée. La croissance de l'emploi a ralenti et le ratio emplois/candidats s'est détendu, tandis que les pénuries de main-d'œuvre restent généralisées. Le taux de chômage devrait rester globalement stable, autour de 2,5 %, jusqu'en 2027. La croissance des salaires nominaux devrait se modérer, mais les salaires réels devraient redevenir positifs à mesure que l'inflation s'atténuera.

L'inflation ralentit mais reste élevée

L'inflation globale ralentit depuis début 2025, soutenue par les subventions énergétiques du gouvernement et la modération de la hausse des prix des denrées alimentaires. L'inflation devrait passer de 3,2 % en 2025 à 2,2 % en 2026 et à 2,0 % en 2027. La politique monétaire devrait rester globalement accommodante, les nouvelles hausses des taux d'intérêt étant probablement reportées à 2026.

Le déficit public devrait s'aggraver à nouveau

Le déficit public s'est réduit en 2024 et devrait continuer à se réduire légèrement en 2025, grâce à la réduction des subventions temporaires et au maintien d'une activité solide. Avec le ralentissement de l'économie et l'augmentation des pressions sur les dépenses, le déficit devrait s'accroître à nouveau pour atteindre environ 2 % du PIB en 2026 et rester globalement stable en 2027. La dette publique brute devrait diminuer progressivement pour s'établir à environ 240 % du PIB d'ici 2027, principalement grâce à la croissance du PIB nominal.

Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.