17.11.2025
La croissance économique en Macédoine du Nord devrait s'accélérer progressivement au cours de la période de prévision, sous l'effet des investissements et de la vigueur de la consommation privée. La croissance du PIB réel devrait atteindre 3,2 % en 2025 et 3,3 % en 2026 et 2027, soutenue par d'importants travaux d'infrastructure publique et l'amélioration du climat pour les investissements privés. L'inflation devrait être plus élevée en 2025 en raison de pressions internes, mais elle devrait redescendre vers l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale d'ici 2027. Le déficit public devrait rester supérieur à 3 % du PIB tout au long de la période, tandis que le ratio de la dette publique brute devrait augmenter pour atteindre environ 55 % du PIB d'ici 2027.
| Indicateurs | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB (%, en glissement annuel) | 3,2 | 3,3 | 3,3 |
| Inflation (%, en glissement annuel) | 3,9 | 3,2 | 2,3 |
| Chômage (%) | 11,7 | 11,3 | 11,0 |
| Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) | -4,3 | -3,8 | -3,2 |
| Dette publique brute (% du PIB) | 54,1 | 54,6 | 55,0 |
| Solde courant (% du PIB) | -2,3 | -2,1 | -2,2 |
L'investissement, moteur de la croissance
Au premier semestre 2025, l'activité économique a été principalement tirée par l'investissement et la consommation privée, tandis que la consommation publique est restée stable après avoir fortement augmenté en 2024. La consommation des ménages a repris, soutenue par la hausse des revenus réels disponibles due à la forte croissance des retraites et des salaires, à l'expansion du crédit et à la baisse de l'inflation. Les exportations nettes ont continué à peser sur la croissance, même si les résultats commerciaux ont été meilleurs que prévu au premier semestre 2025. Sur la période de prévision, la consommation privée devrait rester robuste, même si la croissance des revenus devrait se modérer, tandis que l'investissement brut devrait être le principal contributeur à la croissance. De grands travaux publics sur les corridors routiers 8 et 10d ont débuté en 2025, leur impact sur la croissance devant atteindre son maximum en 2027, tandis que l'investissement privé est soutenu par l'amélioration du climat économique et par des financements subventionnés au moyen de facilités de prêt et de lignes de crédit externes. La contribution négative de la balance extérieure devrait diminuer à mesure que la croissance des exportations se normalise et que les importations augmentent pour répondre à la demande intérieure.
Inflation tirée par des facteurs internes
L'inflation globale rebondit depuis septembre 2024, initialement sous l'effet de la hausse des prix des denrées alimentaires, puis temporairement freinée par les mesures de contrôle des prix prises par le gouvernement au début de 2025. À l'expiration de ces mesures, l'inflation en 2025 a été de plus en plus influencée par des facteurs internes tels que la croissance des salaires et l'expansion du crédit, ce qui s'est traduit par une inflation plus élevée hors énergie et alimentation. L'inflation devrait rester plus élevée en 2025 que prévu précédemment, mais elle devrait redescendre vers l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale d'ici 2027, grâce à une politique budgétaire plus restrictive et à l'atténuation des pressions internes. La banque centrale a abaissé son taux directeur en plusieurs étapes entre fin 2024 et début 2025.
Le taux d'inactivité élevé et la pénurie de main-d'œuvre exercent une pression sur les salaires
Malgré la croissance de l'emploi et la baisse du chômage, l'inactivité de la population en âge de travailler reste élevée, ce qui contribue à la pénurie de main-d'œuvre et aux pressions sur les salaires. Après une forte croissance des salaires nominaux en 2024, la croissance des salaires s'est quelque peu modérée au premier semestre 2025. La croissance de l'emploi devrait rester modérée jusqu'à ce que les défis structurels tels que la faible participation au marché du travail soient relevés, tandis que le chômage devrait continuer à baisser progressivement au cours de la période de prévision.
Les plans d'assainissement budgétaire restent incertains
Malgré de bons résultats en matière de recettes, une révision budgétaire a été nécessaire en 2025, les dépenses courantes ayant augmenté au-delà des prévisions initiales en cette année électorale. Le déficit devrait diminuer progressivement au cours de la période de prévision, grâce à des augmentations plus modérées des salaires et des retraites, à des dépenses sociales ciblées et à des recettes solides en phase avec la croissance. Toutefois, il semble peu probable que l'objectif d'un déficit de 3 % du PIB d'ici 2027 soit atteint sans mesures d'assainissement clairement définies, et les besoins de financement bruts restent élevés, notamment en raison d'un remboursement important d'euro-obligations prévu mi-2026.
Les risques sont principalement à la baisse
Les risques à la baisse comprennent un affaiblissement de la demande intérieure si l'inflation repart à la hausse en raison de pressions salariales soutenues ou de dérapages budgétaires, ainsi que d'éventuels problèmes de mise en œuvre pour les grands travaux d'infrastructure. Les risques à la hausse sont liés à une mise en œuvre plus rapide des réformes dans le cadre du plan de croissance de l'UE, qui pourrait améliorer la productivité et les perspectives de croissance.
Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.
