17.11.2025

L'activité économique en Moldavie devrait se redresser, tirée par la demande intérieure et soutenue par les dépenses au titre de la facilité pour la réforme et la croissance. Après une stagnation en 2024, la croissance du PIB réel devrait atteindre 1,6 % en 2025, puis se renforcer pour atteindre 2,6 % en 2026 et 3,7 % en 2027, grâce à la reprise de l'agriculture et à l'accélération des investissements. L'inflation devrait ralentir après la hausse des prix de l'énergie de l'hiver 2024/25, pour revenir dans la fourchette cible de la banque centrale, mais elle devrait augmenter à nouveau modestement à mesure que la demande intérieure se renforcera. Le déficit public devrait rester globalement stable en 2025, puis se creuser pour atteindre près de 5 % du PIB d'ici 2027, tandis que le ratio de la dette publique brute devrait augmenter pour atteindre environ 41 % du PIB.

Indicateurs 2025 2026 2027
Croissance du PIB (%, en glissement annuel) 1,6 2,6 3,7
Inflation (%, en glissement annuel) 7,3 4,7 5
Chômage (%) 3,9 3,7 3,5
Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) -3,8 -4,6 -4,9
Dette publique brute (% du PIB) 38,9 40,0 41,1
Solde courant (% du PIB) -19,2 -20,4 -19,9

Reprise de l'activité économique prévue, tirée par la demande intérieure

Après avoir stagné en 2024, le PIB réel a rebondi au deuxième trimestre 2025, soutenu par une demande intérieure robuste, la croissance des salaires réels et un soutien énergétique généralisé qui a amorti l'impact de la hausse des prix de l'énergie en hiver sur les ménages et les entreprises. Les investissements privés ont fortement augmenté, soutenus par des mesures incitatives (notamment un taux d'imposition nul pour les bénéfices réinvestis par les PME) et des conditions de financement plus favorables, tandis que les exportations nettes ont continué à peser sur la croissance en raison de la faiblesse des exportations agricoles et de la hausse des importations d'électricité. La croissance devrait atteindre 1,6 % en 2025 et se renforcer en 2026-2027 grâce à la reprise de l'agriculture et à la facilité de réforme et de croissance qui stimule la consommation et l'investissement. Les exportations nettes devraient rester un frein, même si leur contribution négative devrait s'atténuer grâce à la reprise des exportations agricoles et au ralentissement de la croissance des importations.

Reprise du marché du travail parallèlement à la reprise économique

La pénurie de main-d'œuvre due à l'inadéquation des compétences et à l'exode massif vers l'étranger devrait continuer à peser sur le marché du travail. Après le recul de l'emploi et du taux d'activité pendant la période de ralentissement, le marché du travail devrait renouer avec une croissance modérée à mesure que la reprise s'accélère. La croissance des salaires réels a ralenti au début de 2025 en raison de la hausse de l'inflation, mais elle devrait se renforcer à nouveau, soutenue par une forte demande de main-d'œuvre et des augmentations légales des salaires publics et du salaire minimum, ce qui soutiendra la consommation privée.

L'inflation ralentit après la hausse des prix de l'énergie durant l'hiver 2024/25

L'inflation a atteint un pic au début de 2025 à la suite d'une forte augmentation des prix de l'électricité, puis s'est atténuée grâce à la baisse des prix de l'énergie et des denrées alimentaires et à l'amélioration de la production agricole nationale. L'inflation devrait tomber en dessous de 6 % d'ici la fin de 2025, revenant ainsi dans la fourchette cible de la banque centrale, qui est de 5 % ± 1,5 pps. Au cours de la période 2026-2027, les pressions inflationnistes devraient à nouveau augmenter modestement, reflétant une demande intérieure plus forte.

Le déficit budgétaire est resté globalement stable, mais devrait augmenter

Les recettes ont dépassé les prévisions en 2025, soutenues par une inflation plus élevée et une meilleure perception, tandis que les dépenses ont été sous-utilisées, en particulier les dépenses d'investissement. Le déficit public devrait atteindre 3,8 % du PIB en 2025, un niveau similaire à celui de 2024. Au cours de la période de prévision, le ratio déficit/PIB devrait s'élargir pour atteindre près de 5 % d'ici 2027, principalement en raison de l'augmentation des dépenses courantes liées aux réformes et de l'augmentation des investissements financés au titre de la facilité pour les réformes et la croissance. La dette publique devrait augmenter modérément pour atteindre environ 41 % du PIB en 2027.

Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.