17.11.2025
La demande intérieure devrait rester le principal moteur de la croissance économique au Monténégro pendant la période de prévision. La croissance du PIB réel devrait rester globalement stable, autour de 3 % en 2025-2027, soutenue par le programme Europe Now 2.0 et la poursuite de grands projets d'infrastructure, tandis que les exportations devraient se redresser progressivement à mesure que la production d'électricité se normalise. L'inflation s'est accélérée en 2025 en raison des pressions sur les prix intérieurs, mais elle devrait se modérer en 2026-2027 si les politiques restent inchangées. Le déficit public devrait dépasser 3 % du PIB tout au long de la période, et la dette publique brute devrait dépasser 60 % du PIB d'ici 2027.
| Indicateurs | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB (%, en glissement annuel) | 3,0 | 3,1 | 3,1 |
| Inflation (%, en glissement annuel) | 3,8 | 3,2 | 2,8 |
| Chômage (%) | 10,8 | 10,6 | 10,3 |
| Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) | -3,5 | -3,3 | -3,2 |
| Dette publique brute (% du PIB) | 60,6 | 62,5 | 64,4 |
| Solde courant (% du PIB) | -17,1 | -17,4 | -17,2 |
La demande intérieure stimule la croissance du PIB
La croissance du PIB réel a été révisée à la hausse à 3,2 % en 2024 et l'économie a progressé de 3,1 % en glissement annuel au premier semestre 2025, grâce à la vigueur des investissements et à la robustesse de la consommation privée, soutenues par la hausse du revenu disponible et l'expansion du crédit. La fermeture temporaire de la centrale thermique de Pljevlja et les résultats mitigés du secteur touristique ont pesé sur les exportations, tandis que les importations sont restées fermes, ce qui a entraîné une contribution négative de l'extérieur à la croissance. Entre 2025 et 2027, la croissance devrait rester proche de 3 %. Le programme Europe Now 2.0 et la poursuite des investissements dans les infrastructures devraient soutenir la consommation et l'investissement en 2025, l'impact sur la consommation s'atténuant par la suite. Les exportations devraient se redresser progressivement en 2026-2027 avec la réouverture de la centrale électrique, tandis que la croissance du tourisme devrait rester modérée. Les déficits importants du compte courant devraient persister, principalement en raison de la forte demande d'importations.
Amélioration de la situation sur le marché du travail
Les gains en matière d'emploi se sont poursuivis en 2025, soutenus en partie par la diminution du travail informel liée à la mise en œuvre du programme Europe Now 2.0, et le taux de chômage a atteint un nouveau niveau historiquement bas au deuxième trimestre 2025. La croissance de l'emploi devrait se poursuivre, mais ralentir en 2026-2027, car la hausse des salaires devrait peser sur la création d'emplois dans le secteur des services.
Les mesures de politique intérieure contribuent à la résurgence des pressions sur les prix
L'inflation s'est accélérée au cours de l'année 2025, sous l'effet de la hausse des prix des services de santé, du logement, de la restauration et des boissons alcoolisées, ainsi que des pressions sur les prix intérieurs résultant de la hausse des salaires. L'inflation devrait se modérer en 2026-2027, dans l'hypothèse d'une politique inchangée, mais les risques pesant sur les perspectives restent orientés à la baisse en raison de l'incertitude mondiale et de la possibilité d'une reprise des exportations plus lente que prévu.
Persistance des déficits budgétaires
Le budget révisé vise un déficit de 3,5 % du PIB en 2025, et le déficit public devrait rester supérieur à 3 % du PIB en 2026-2027 en l'absence de mesures d'assainissement supplémentaires. La dette publique devrait augmenter progressivement, sous l'effet de déficits persistants, tandis que le solde budgétaire reste orienté à la baisse en raison de la dépendance à l'égard des taxes à la consommation et des dépenses obligatoires élevées.
Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.
