Prévisions économiques pour le Pakistan

19.05.2026

L'économie pakistanaise a poursuivi sa stabilisation au cours de l'exercice 2025, soutenue par la discipline budgétaire, une baisse de l'inflation, l'amélioration du financement extérieur et un regain de confiance dans le cadre du programme de réformes soutenu par le FMI. La croissance s'est accélérée au cours du premier semestre de l'exercice 2026, grâce à une reprise de l'activité industrielle et à un renforcement de la demande intérieure. Toutefois, les perspectives sont devenues plus difficiles en raison de la hausse des prix mondiaux de l'énergie, des perturbations des voies commerciales et des pressions exercées sur les réserves de sécurité extérieures. L'inflation devrait repartir à la hausse par rapport au niveau très bas de l'exercice 2025, tandis que l'assainissement budgétaire reste essentiel pour maintenir la dette sur une trajectoire descendante.

La reprise se poursuit mais reste fragile

La croissance du PIB réel du Pakistan s’est redressée pour atteindre 3,1 % au cours de l’exercice 2025, soutenue par la stabilisation macroéconomique, un regain de confiance et un rebond de l’industrie et des services. L’activité économique s’est encore renforcée au cours du premier semestre de l’exercice 2026, l’industrie manufacturière et la demande intérieure s’améliorant après une période d’ajustement.

La croissance devrait s’établir à 3,0 % pour l’exercice 2026 et à 3,2 % pour l’exercice 2027. La reprise reste modeste au regard des besoins historiques du Pakistan, compte tenu notamment de la croissance démographique rapide et du niveau élevé de pauvreté. Les perturbations sur le marché de l’énergie, l’affaiblissement des exportations et la baisse des flux d’envois de fonds devraient limiter le rythme de l’expansion, tandis que les contraintes structurelles en matière de fiscalité, d’énergie, de commerce et d’entreprises publiques continuent de peser sur la croissance potentielle.

L'inflation

remonte après une

forte

baisse

L'inflation a fortement baissé pour s'établir à 4,5 % au cours de l'exercice 2025, après avoir atteint des niveaux très élevés au cours des exercices 2023 et 2024. Cette baisse reflète le resserrement des politiques macroéconomiques, la stabilité des taux de change, l'atténuation des pressions sur l'offre et le regain de confiance. Cela a permis à la banque centrale de commencer à réduire ses taux directeurs tout en conservant une attitude prudente.

L’inflation devrait remonter à 7,4 % au cours de l’exercice 2026 et à 8,2 % au cours de l’exercice 2027, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières, de la répercussion des prix de l’énergie et de la persistance de l’inflation sous-jacente. Il sera important de maintenir une politique monétaire prudente et de laisser les prix des carburants s’ajuster en fonction du marché afin d’éviter une recrudescence des pressions inflationnistes, tandis qu’un soutien ciblé pourrait s’avérer nécessaire pour protéger les ménages vulnérables.

L'assainissement budgétaire reste une priorité

Le déficit budgétaire s'est réduit à 5,4 % du PIB au cours de l'exercice 2025 et devrait encore diminuer pour s'établir à 4,3 % au cours de l'exercice 2026, avant de se stabiliser autour de 4,4 % au cours de l'exercice 2027. Le solde primaire s'est considérablement amélioré, grâce à la maîtrise des dépenses, à la baisse des paiements d'intérêts et à la hausse des recettes, notamment celles provenant des taxes sur les produits pétroliers.

La dette publique reste élevée, mais devrait passer de 76,1 % du PIB au cours de l’exercice 2025 à 70,9 % au cours de l’exercice 2027. Le maintien d’une discipline budgétaire rigoureuse restera essentiel, compte tenu notamment des besoins de financement importants du Pakistan, de sa vulnérabilité aux chocs extérieurs et de sa marge de manœuvre budgétaire limitée. L’administration fiscale, les réformes du secteur énergétique, la gestion des investissements publics et le contrôle des passifs éventuels constitueront des priorités essentielles.

La balance extérieure reste vulnérable

Le Pakistan a enregistré un léger excédent de la balance courante de 0,5 % du PIB au cours de l’exercice 2025, grâce aux transferts de fonds, à la compression des importations et aux entrées de financements extérieurs. Toutefois, la balance courante devrait redevenir déficitaire au cours des exercices 2026 et 2027, car la hausse des prix du pétrole, le renforcement des importations et l’affaiblissement des exportations de biens pèsent sur la balance des paiements.

Les réserves de sécurité extérieures se sont améliorées, mais restent limitées. La hausse des prix de l’énergie, les perturbations des voies commerciales, la baisse des transferts de fonds en provenance des économies du Golfe et les retards dans les financements extérieurs pourraient rapidement exercer une pression sur les réserves et le taux de change. Le maintien de la flexibilité du taux de change et la reconstitution des réserves resteront donc essentiels pour la stabilité macroéconomique.

Perspectives générales

Les perspectives du Pakistan se sont améliorées par rapport à la période de crise, mais la reprise reste fragile. La croissance devrait rester modeste au cours des exercices 2026–2027, l’inflation devrait augmenter par rapport à son niveau bas de l’exercice 2025, et les vulnérabilités budgétaires et extérieures restent importantes. Le principal défi consiste à préserver les acquis en matière de stabilisation tout en faisant progresser les réformes structurelles susceptibles de stimuler l’investissement, les exportations, la productivité et la création d’emplois. La poursuite des progrès dans le cadre du programme soutenu par le FMI sera essentielle pour réduire les risques et renforcer la croissance à moyen terme.

Sources :

Banque mondiale, Perspectives macroéconomiques et de pauvreté au Pakistan, avril 2026.

Fonds monétaire international, Pakistan : Troisième examen au titre de l’Accord élargi au titre de la Facilité élargie de crédit et deuxième examen au titre de l’Accord au titre de la Facilité de résilience et de viabilité, mai 2026.

Fonds monétaire international, Perspectives de l’économie mondiale, avril 2026.

Banque asiatique de développement, Perspectives de développement en Asie, avril 2026 : Pakistan.

Banque centrale du Pakistan, Rapport sur la politique monétaire, février 2026.

Gouvernement du Pakistan, État de l’économie pakistanaise : Rapport semestriel 2026.