17.11.2025
L'activité économique russe devrait nettement ralentir après deux années de surchauffe liée à la guerre. Après un ralentissement marqué en 2025 dû à des contraintes de capacité et à une politique monétaire restrictive, la croissance du PIB réel devrait s'établir à 0,8 % en 2025, avant de connaître une légère reprise à 1,1 % en 2026 et 1,2 % en 2027. La consommation privée devrait rester un moteur essentiel de la croissance, tandis que les investissements devraient stagner en 2025 avant de se redresser progressivement à mesure que l'inflation diminuera et que les taux d'intérêt baisseront. L'inflation devrait baisser par rapport à ses niveaux élevés, mais rester importante, tandis que les finances publiques devraient rester déficitaires et la dette publique augmenter au cours de la période de prévision.
| Indicateurs | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB (%, en glissement annuel) | 0,8 | 1,1 | 1,2 |
| Inflation (IPC, %, en glissement annuel) | 8,9 | 5,4 | 4,6 |
| Taux de chômage (%) | 2,3 | 2,6 | 2,8 |
| Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) | -3,1 | -2,7 | -2,4 |
| Dette publique brute (% du PIB) | 22,1 | 24,2 | 25,6 |
Perspectives de croissance : consommation résiliente, investissements limités
Après une contraction au premier trimestre 2025, la Russie a évité une récession technique au deuxième trimestre 2025. Les indicateurs à haute fréquence laissent entrevoir une activité faible au second semestre 2025. La consommation privée devrait rester relativement soutenue (grâce à la croissance résiliente des salaires réels dans un marché du travail tendu), tandis que les investissements devraient rester modérés en raison des taux d'intérêt élevés et des contraintes structurelles, avant de connaître une reprise progressive en 2026-2027.
Inflation : désinflation progressive dans un contexte monétaire restrictif
L'inflation ne devrait baisser que progressivement, reflétant des pressions toujours fortes sur les prix intérieurs et les effets différés des taux d'intérêt élevés. L'inflation IPC devrait s'établir en moyenne à 8,9 % en 2025, avant de s'atténuer à 5,4 % en 2026 et 4,6 % en 2027.
Finances publiques : persistance des déficits, augmentation de la dette
La baisse des recettes provenant des hydrocarbures et les pressions élevées sur les dépenses devraient maintenir le budget en déficit. Le solde des administrations publiques devrait s'établir à -3,1 % du PIB en 2025, puis s'améliorer progressivement pour atteindre -2,4 % en 2027, tandis que la dette publique brute devrait augmenter pour atteindre 25,6 % du PIB en 2027.
Source : Commission européenne. Prévisions économiques européennes, automne 2025.
