17.11.2025
La croissance du PIB réel devrait ralentir à 0,8 % en 2025 en raison des tensions commerciales, de l'incertitude mondiale et des efforts d'assainissement budgétaire. En 2026, la croissance devrait rester modérée à 1,0 %, car l'incertitude commerciale persiste et la poursuite de l'assainissement budgétaire pèse sur la demande intérieure, tandis que les fonds de l'UE soutiennent l'investissement. En 2027, le PIB réel devrait remonter à 1,4 % grâce à la reprise des exportations. L'inflation devrait s'établir à 4,2 % en 2025 en raison de la hausse de la TVA et de la forte croissance des salaires, tandis qu'en 2026, elle devrait rester élevée à 4,1 % en raison de l'accélération des prix de l'énergie due à un recours plus limité aux plafonds de prix, avant de se modérer à 3,1 % en 2027. Le déficit public devrait s'établir à 5,0 % en 2025, avant de diminuer à 4,6 % en 2026, puis d'augmenter à 5,3 % en 2027.
| Indicateurs | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Croissance du PIB (%, en glissement annuel) | 0,8 | 1 | 1,4 |
| Inflation (%, en glissement annuel) | 4,2 | 4,1 | 3,1 |
| Chômage (%) | 5,4 | 5,6 | 5,6 |
| Solde budgétaire des administrations publiques (% du PIB) | -5,0 | -4,6 | -5,3 |
| Dette publique brute (% du PIB) | 61,9 | 64,0 | 66,9 |
| Solde courant (% du PIB) | -5,1 | -5,2 | -5,0 |
Modération de la croissance en raison des difficultés rencontrées à l'exportation et de l'assainissement budgétaire
La croissance du PIB réel devrait ralentir pour s'établir à 0,8 % en 2025, soutenue par la consommation privée et l'investissement. Après une forte activité commerciale en début d'année, probablement stimulée par l'anticipation de la hausse des droits de douane américains, les exportations devraient se contracter au second semestre 2025 en raison des effets de la mise en œuvre des droits de douane. Les exportations nettes devraient contribuer négativement à la croissance en 2025. L'exposition de la Slovaquie aux effets directs et indirects des droits de douane reste élevée en raison de sa forte dépendance à l'égard des exportations, son secteur industriel ayant enregistré des performances médiocres ces derniers mois. La croissance de la consommation privée devrait ralentir par rapport à 2024, sous l'effet de la hausse de la TVA début 2025 et de la forte incertitude économique.
Pour 2026, la croissance du PIB réel devrait s'établir à 1,0 %, avant de passer à 1,4 % en 2027. En 2026, la croissance de la consommation privée devrait continuer à ralentir en raison de l'assainissement budgétaire. Les investissements publics devraient rester solides malgré les incertitudes économiques, soutenus par le déploiement des fonds européens et les achats d'équipements de défense. L'activité commerciale devrait ralentir en 2026 sous l'effet de la hausse des droits de douane et de la faiblesse de la demande mondiale, la Slovaquie étant exposée au marché américain en raison de l'importance de son industrie automobile. La demande étrangère ne reprenant que lentement, la croissance des exportations devrait rebondir en 2027, soutenue par le lancement d'une nouvelle usine de production automobile. La croissance de la consommation privée devrait augmenter en 2027, même si de nouveaux efforts d'assainissement budgétaire pourraient peser sur la croissance. La performance économique plus faible des principaux partenaires commerciaux du pays constitue un autre risque à la baisse tout au long de la période de prévision.
Un marché du travail résilient malgré les pressions économiques
En 2025, la baisse de l'emploi devrait être compensée par une diminution de la population active, ce qui se traduira par un taux de chômage de 5,4 %, en légère hausse par rapport à 2024. Le marché du travail reste tendu, comme en témoignent le nombre élevé de postes vacants et la forte demande de main-d'œuvre dans certains secteurs, ainsi que l'afflux important de travailleurs étrangers. À partir de 2026, l'augmentation des impôts, la réduction prévue des salaires dans le secteur public et le ralentissement de l'activité commerciale devraient peser sur l'emploi et la dynamique des revenus. En conséquence, le taux de chômage devrait augmenter pour atteindre 5,6 % en 2026 et 2027. La croissance de la rémunération des salariés devrait ralentir en 2026. Compte tenu du niveau élevé de l'inflation, la croissance des salaires réels devrait être négative en 2026, avant de renouer avec une trajectoire positive en 2027.
Les pressions inflationnistes devraient s'accentuer avec la restructuration des aides aux prix de l'énergie
En 2024, l'inflation globale s'est modérée à 3,2 %, en partie grâce à la poursuite des interventions gouvernementales visant à atténuer les effets de la hausse des prix de l'énergie pour les ménages, qui ont été prolongées jusqu'en 2025. Les augmentations de la TVA et d'autres taxes prévues dans le programme d'assainissement budgétaire, associées à de fortes pressions sur les prix des services, ont entraîné une accélération de l'inflation, qui devrait atteindre 4,2 % en 2025. En 2026, la croissance des salaires et les pressions sur les prix des services devraient se modérer, tandis que l'inflation énergétique devrait fortement augmenter en raison des ajustements du mécanisme de soutien à l'énergie. L'hypothèse technique retenue pour les prévisions est la suppression totale des plafonds de prix pour le chauffage et la suppression partielle pour le gaz et l'électricité. L'inflation mesurée par l'IPCH devrait donc rester à des niveaux élevés de 4,1 % en 2026, avant de se modérer à 3,1 % en 2027, en tenant compte de l'impact inflationniste du déploiement du SCEQE2, à moins qu'il ne soit reporté.
Réduction du déficit public grâce à l'assainissement budgétaire
En 2025, le déficit public devrait diminuer pour s'établir à 5,0 % du PIB, grâce à des mesures d'assainissement telles que l'ajustement des taux de TVA et d'impôt sur les sociétés, ainsi que l'introduction d'une taxe sur les transactions financières. En 2026, le déficit devrait encore se réduire pour s'établir à 4,6 % du PIB, grâce à un nouveau train de mesures d'assainissement. Toutefois, en 2027, le déficit devrait remonter à 5,3 %, principalement en raison de l'augmentation des investissements publics dans les dépenses de défense et du cofinancement national des projets financés par l'UE.
La mesure la plus importante de réduction des dépenses en 2026 est le gel des salaires dans le secteur public. Les mesures visant à augmenter les recettes comprennent une imposition plus progressive des revenus des personnes physiques, une réduction de moitié de la déduction de la TVA pour les voitures de fonction utilisées à des fins privées et une amnistie sur les arriérés d'impôts historiques, qui devrait augmenter les recettes fiscales provenant de l'impôt sur le revenu. Dans le même temps, de nouvelles mesures visant à augmenter les dépenses, telles que l'augmentation des salaires des enseignants et la prolongation des subventions énergétiques, sont susceptibles de compenser certains des effets des mesures d'assainissement.
Le ratio dette publique/PIB devrait passer de 61,9 % en 2025 à 64,0 % en 2026, pour atteindre 66,9 % en 2027, principalement en raison des déficits prévus.
