תחזית כלכלית לבנגלדש

20.05.2026

כלכלת בנגלדש נותרה תחת לחץ בשנת 2025, דבר המשקף את השלכותיהן של התערערות פוליטית, השקעות מועטות, אינפלציה גבוהה ומתח במגזר הפיננסי. הצמיחה צפויה להתאושש רק בהדרגה בשנים 2026–2027, בתמיכת העברות כספים מחו"ל, יצוא ושיפור מתון באמון, אך היא תישאר מתחת למגמה שהייתה בבנגלדש לפני המגפה. האינפלציה צפויה לרדת מרמות דו-ספרתיות, אם כי היא תישאר גבוהה ופגיעה ללחצים בתחום המזון, האנרגיה ושער החליפין. המרחב הפיסקלי מוגבל בשל גיוס הכנסות נמוך מאוד, בעוד שהחוב הציבורי צפוי לעלות בהדרגה. המצב החיצוני השתפר בהשוואה לתקופת המשבר האחרונה, אך הרזרבות, היצוא והעברות הכספים נותרו נקודות תורפה מרכזיות.

הצמיחה מתאוששת רק בהדרגה

צמיחת התמ"ג הריאלי של בנגלדש הואטה ל-3.5% ב-2025, דבר המשקף השקעות חלשות, אי-ודאות פוליטית ושיבושים בעקבות המרד שהובילו הסטודנטים ב-2024. הצמיחה צפויה להתאושש ל-3.9% ב-2026 ול-4.6% ב-2027, אך היא נותרת נמוכה ממסלול הצמיחה הקודם של בנגלדש. ההתאוששות צפויה להיות מוגבלת בשל אתגרים כלכליים פנימיים, חולשות במגזר הפיננסי ואי-ודאות חיצונית.

ההתאוששות תלויה בשיפור הדרגתי בהשקעות הפרטיות, בביצועי היצוא ובאמון לאחר הבחירות. העברות כספים מחו"ל נותרות גורם מייצב חשוב, בעוד שיצוא בגדים ופעילות בתחום השירותים צפויים לתמוך בצמיחה. עם זאת, מאזנים חלשים במגזר הבנקאי, אמון נמוך מצד המשקיעים, מחסור באנרגיה ואי-ודאות מדינית ממשיכים להכביד על התחזית.

האינפלציה נותרה גבוהה אך צפויה לרדת

האינפלציה עמדה בממוצע על 10.0% בשנת 2025 ונשארה גבוהה בתחילת 2026, אף שהחלה להתמתן. היא צפויה לרדת ל-8.6% בשנת 2026 ול-7.5% בשנת 2027, אך הירידה צפויה להיות הדרגתית.

מסלול הדיסאינפלציה נותר שברירי. מחירי המזון, עלויות האנרגיה, פיחות שער החליפין, שיבושים בסחר ועלייה בעלויות היבוא עלולים להשאיר את האינפלציה גבוהה לאורך זמן. שמירה על מדיניות מוניטרית מצמצמת וניהול אמין

של

שער החליפין יהיו חשובים להפחתת האינפלציה תוך הגנה על משקי בית פגיעים.

המרחב הפיסקלי נותר מוגבל

הגירעון הפיסקלי של בנגלדש הצטמצם ל-3.5% מהתמ"ג בשנת 2025, בין השאר בשל ביצוע חסר של הוצאות הון והוצאות חברתיות.

הגרעון צפוי

להתרחב ל-4.4% ב-2026 ול-4.9% ב-2027, דבר המשקף הוצאות שוטפות גבוהות יותר, צורכי סבסוד דלק, עלויות הון עצמי לבנקים והתחייבויות מוגברות להוצאות חברתיות.

החוב הציבורי נותר מתון בהשוואה למדינות רבות אחרות, אך צפוי לעלות מ-39.5% מהתמ"ג ב-2025 ל-44.4% ב-2027. החולשה הפיסקלית העיקרית אינה יחס החוב עצמו, אלא בסיס ההכנסות הנמוך מאוד של בנגלדש. רפורמה במס, ניהול הכנסות חזק יותר ותעדוף טוב יותר של ההוצאות יהיו חיוניים לשמירה על קיימות החוב.

המצב החיצוני משתפר אך נותר שברירי

חשבון השוטף היה מאוזן באופן כללי בשנת 2025, בזכות העברות כספים, צמצום היבוא ושיפור בניהול הרזרבות. עם זאת, צפוי כי הוא יחזור לגירעון, בשיעור של 0.8% מהתמ"ג בשנת 2026 ו-1.0% בשנת 2027, עם התאוששות היבוא והמשך הצמיחה המוגבלת ביצוא.

הפגיעות החיצונית נותרה משמעותית. בנגלדש חשופה להאטה בביקוש העולמי לבגדים, לעלייה במחירי האנרגיה, לירידה בהעברות הכספים ממדינות המפרץ, ללחצים על שער החליפין ולשיבושים בנתיבי הסחר. בניית עתודות מחדש ושמירה על גמישות שער החליפין יהיו חיוניות להשבת היציבות החיצונית.

תחזית כללית

בנגלדש צפויה להתאושש בהדרגה בשנים 2026–2027, אך התחזית נותרת שברירית. הצמיחה צפויה להשתפר מהרמה הנמוכה של 2025, בעוד שהאינפלציה צפויה לרדת רק באיטיות. הרזרבות הפיסקליות והחיצוניות נותרו מוגבלות, וחולשות המגזר הפיננסי ממשיכות להגביל את ההשקעות. שיפור מתמשך יהיה תלוי ברפורמה במס, בארגון מחדש של המגזר הבנקאי, בממשל חזק יותר, בגמישות שער החליפין, בגיוון היצוא ובמדיניות התומכת ביצירת מקומות עבודה, במיוחד עבור עובדים צעירים.

מקורות:

הבנק העולמי, תחזית העוני המקרו-כלכלית של בנגלדש, אפריל 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, בנגלדש: התייעצות לפי סעיף IV לשנת 2025 ודוח הצוות, ינואר 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, תחזית כלכלית עולמית, אפריל 2026.

בנק הפיתוח האסייתי, תחזית הפיתוח באסיה, אפריל 2026: בנגלדש.

בנק בנגלדש, הצהרת מדיניות מוניטרית ועדכונים על המגזר החיצוני, 2026.