22.05.2026
כלכלת בוטסואנה נותרה תחת לחץ כבד בשנת 2025, שכן ההאטה הממושכת בשוק היהלומים העולמי המשיכה להכביד על ענפי הכרייה, היצוא, ההכנסות התקציביות והאמון. הצמיחה צפויה להתאושש בהדרגה בשנים 2026–2027, אך ההתאוששות תהיה מתונה משום שהביקוש ליהלומים נותר נמוך בהרבה מהרמות ההיסטוריות, והמרחב התקציבי מצומצם. האינפלציה צפויה לעלות בשנת 2026 עקב עליות בתעריפי החשמל ופיחות המטבע, לפני שתתמתן לכיוון אמצע טווח היעד של בנק בוטסואנה. הלחצים הפיסקליים משמעותיים, עם גירעונות גדולים וחוב ציבורי העולה במהירות. המאזן החיצוני השתפר באופן זמני בשנת 2025, אך צפוי לחזור לגירעון שכן ההתאוששות בשוק היהלומים נותרה חלקית.
| אינדיקטורים | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| צמיחת התמ"ג (%, לעומת השנה הקודמת) | -0.9 | 2.7 | 3.2 |
| אינפלציה (%, לעומת השנה הקודמת) | 2.7 | 5.5 | 4.5 |
| שיעור העוני הבינלאומי (3.00 דולר, 2021 PPP, %) | 20.1 | 19.7 | 19.4 |
| מאזן פיסקלי (% מהתמ"ג) | -6.5 | -7.1 | -6.9 |
| חוב ציבורי ברוטו (% מהתמ"ג) | 39.5 | 44.3 | 47.0 |
| מאזן החשבון השוטף (% מהתמ"ג) | 1.5 | -1.0 | -1.2 |
הצמיחה מתאוששת רק בהדרגה לאחר זעזוע היהלומים
ה-GDP הריאלי של בוטסואנה צפוי להתכווץ ב-0.9% ב-2025, לאחר ירידה חדה יותר של 2.8% ב-2024. ההאטה נגרמה בעיקר על ידי מגזר היהלומים, שבו ביקוש עולמי חלש, מלאים גבוהים ותחרות מבנית מצד יהלומים סינתטיים צמצמו את פעילות הכרייה ואת הכנסות הייצוא. התאוששות זמנית בכרייה במהלך 2025 סיפקה תמיכה מסוימת, אך תחזוקה מתוכננת באתר הייצור הגדול ביותר ופעילות חלשה בענפי הבנייה והתשתיות הגבילו את ההתאוששות.
הצמיחה צפויה לחזור לטריטוריה חיובית ב-2026, עם 2.7%, ולהתחזק ל-3.2% ב-2027. ההתאוששות צפויה להיות נתמכת בשיפור מתון במכירות היהלומים, באספקת חשמל משופרת וברפורמות לשיפור האקלים העסקי. עם זאת, התחזית נותרת שברירית מכיוון שהביקוש ליהלומים צפוי להישאר נמוך בהרבה מהרמות ההיסטוריות.
האינפלציה עולה אך נותרת תחת שליטה
האינפלציה עמדה בממוצע על 2.7% בשנת 2025, אך לחצי המחירים גברו לקראת סוף השנה עם פיחות הפולה מול הראנד. בנק בוטסואנה הגיב בהעלאה משמעותית של הריבית בסוף 2025 כדי לרסן את סיכוני האינפלציה ולייצב את תנאי השוק.
האינפלציה צפויה לעלות ל-5.5% בשנת 2026, בהשפעת עליות בתעריפי החשמל, פיחות המטבע ולחצי עלויות היבוא. היא צפויה לרדת ל-4.5% בשנת 2027, באופן כללי בטווח היעד של בנק בוטסואנה, העומד על 3%–6%. סיכוני עלייה נובעים ממחירי נפט גבוהים יותר, פיחות נוסף במטבע, תעריפי חשמל ולחצים אזוריים על שרשרת האספקה.
הלחצים הפיסקליים נותרים חמורים
הגירעון הפיסקלי הצטמצם לכ-6.5% מהתמ"ג בשנת 2025, אך הוא נותר גדול מאוד בהשוואה לסטנדרטים ההיסטוריים של בוטסואנה. ירידה בהכנסות ממחצבים, הוצאות שוטפות קשיחות וצמצום הרזרבות הפיסקליות העמידו את התקציב תחת לחץ משמעותי. חשבון ההשקעות הממשלתי בבנק המרכזי נוצל באופן חד, מה שהפחית את כרית הנזילות המסורתית של המדינה.
הגירעון צפוי להתרחב ל-7.1% מהתמ"ג ב-2026, לפני שיצטמצם קלות ל-6.9% ב-2027. החוב הציבורי צפוי לעלות מ-39.5% מהתמ"ג ב-2025 ל-47.0% ב-2027. התייעלות פיסקלית תדרוש גיוס הכנסות מקומיות חזק יותר, בקרה הדוקה יותר על ההוצאות השוטפות, משמעת בשכר העובדים ותעדוף זהיר של פרויקטי הון.
המצב החיצוני נותר חשוף ליהלומים
חשבון השוטף של בוטסואנה עבר לעודף של 1.5% מהתמ"ג בשנת 2025, נתמך בהתאוששות מסוימת ביצוא היהלומים ובמימון בתנאים נוחים. גם הרזרבות הבינלאומיות השתפרו במהלך השנה. עם זאת, השיפור החיצוני צפוי להיות זמני.
החשבון השוטף צפוי לחזור לגירעון, בשיעור של 1.0% מהתמ"ג ב-2026 ו-1.2% ב-2027. נקודת התורפה העיקרית נותרה התלות הכבדה ביהלומים, המהווים כ-80% מהיצוא וחלק משמעותי מהכנסות הממשלה. ירידה במחירי היהלומים, היחלשות הביקוש בשווקים העיקריים או עיכובים בהתאוששות ענף הכרייה יובילו להחלשת מאזן התשלומים והמצב הפיסקלי במהירות.
התחזית הכללית
התחזית לבוצואנה נותרת מאתגרת. הצמיחה צפויה להתאושש בשנים 2026–2027, אך רק בהדרגה, והלחצים הפיסקליים יישארו גבוהים. האינפלציה צפויה להישאר בטווח היעד של הבנק המרכזי, אך הסיכונים נוטים כלפי מעלה. האתגר המדיני העיקרי הוא לשקם את הקיימות הפיסקלית תוך האצת הגיוון הכלכלי והתרחקות מהתלות ביהלומים. פיתוח חזק יותר של המגזר הפרטי, תיירות, שירותים פיננסיים, תעשייה חקלאית, רפורמה רגולטורית, פיתוח מיומנויות והוצאות חברתיות ממוקדות יותר יהיו חיוניים לבניית צמיחה מכלילה מחדש.
מקורות:
הבנק העולמי, תחזית העוני המקרו-כלכלית של בוטסואנה, אפריל 2026.
קרן המטבע הבינלאומית, בוטסואנה: התייעצות לפי סעיף IV ודוח צוות, דצמבר 2025.
קרן המטבע הבינלאומית, תחזית כלכלית עולמית, אפריל 2026.
בנק בוטסואנה, דוח מדיניות מוניטרית, אפריל 2026.
בנק הפיתוח האפריקאי, דוח התמקדות במדינת בוטסואנה, 2025.
