05.06.2026

כלכלת קולומביה צברה תאוצה בשנת 2025, בתמיכת הצריכה הפרטית, ההוצאות הציבוריות, העברות הכספים משוק העבודה בחו"ל ושוקי העבודה העמידים. הצמיחה צפויה להאט בשנת 2026, לפני שתשתפר בהדרגה בשנת 2027 עם התמתנות לחצי האינפלציה והתאוששות ההשקעות. האינפלציה נותרה מעל היעד של 3% וככל הנראה תמשיך להוביל למדיניות מוניטרית זהירה, במיוחד לאחר העלאה משמעותית של שכר המינימום. הסיכונים הפיסקליים גברו בעקבות הידרדרות החשבונות הציבוריים והשעייתו הזמנית של הכלל הפיסקלי. המצב החיצוני נותר בניהול, אך הירידה ביצוא הנפט והכרייה, היבוא החזק והירידה בתזרים ההשקעות הזרות הישירות נותרים נקודות תורפה משמעותיות.

אינדיקטורים 2025 2026 2027
צמיחת התמ"ג (%, לעומת השנה הקודמת) 2.6 2.2 2.4
אינפלציה (%, לעומת השנה הקודמת) 5.1 6.1 5.1
שיעור התעסוקה (% מהאוכלוסייה בגיל העבודה, 15+) 57.6 57.6 57.6
מאזן פיסקלי (% מהתמ"ג) -5.6 -4.9 -4.0
חוב ציבורי ברוטו (% מהתמ"ג) 66.5 66.6 66.0
מאזן החשבון השוטף (% מהתמ"ג) -2.4 -2.1 -2.7

הצמיחה מתמתנת לאחר האצה שהונעה על ידי הצריכה

הצמיחה בתמ"ג הריאלי של קולומביה עלתה ל-2.6% ב-2025, לעומת 1.5% ב-2024. הצמיחה הונעה בעיקר על ידי הצריכה הפרטית וההוצאות הממשלתיות. הצריכה הפרטית נתמכה בעליות בהכנסה הריאלית, בהעברות כספים שיא, בשוקי עבודה יציבים ובמחירי קפה גבוהים, בעוד שההוצאות הציבוריות גדלו כאשר הממשלה פינתה את הצבר ההשקעות והרחיבה את העבודות הציבוריות.

הצמיחה צפויה להתמתן ל-2.2% בשנת 2026, שכן עליית האינפלציה, תנאי מוניטריים מחמירים ואי-ודאות פיסקלית מצננים את הביקוש ומגבילים את ההשקעה הפרטית. ב-2027 צפויה התאוששות הדרגתית ל-2.4%, הנתמכת בהקלה בלחצי האינפלציה, בהתאוששות חלקית בהשקעות ובצמיחה מתמשכת במגזר השירותים. עם זאת, הצמיחה בטווח הבינוני נותרת מוגבלת בשל פריון נמוך, השקעות מועטות, פערים בתשתיות וגיוון יצוא מוגבל.

האינפלציה נותרת מעל היעד

האינפלציה ירדה מ-6.6% ב-2024 ל-5.1% ב-2025, בסיוע התחזקות הפסו. עם זאת, תהליך הדיסאינפלציה נעצר במהלך השנה, כאשר מחירי השירותים והמחירים המפוקחים נותרו קשיחים. האינפלציה צפויה לעלות שוב ל-6.1% בשנת 2026, בין השאר בשל העלייה בשיעור שכר המינימום, שהייתה בשיא של כל הזמנים, ומחירי הנפט העולמיים הגבוהים, לפני שתתמתן חזרה ל-5.1% בשנת 2027.

לבנק המרכזי יש מרחב פעולה מוגבל בלבד להקלה במדיניות המוניטרית, כל עוד האינפלציה נותרת מעל היעד והסיכונים הפיסקליים גבוהים. אינפלציה חזקה

יותר

המונעת משכר, תנודתיות בשער החליפין, מחירי דלק וזעזועים במחירי המזון עלולים להשאיר את האינפלציה גבוהה לאורך זמן רב יותר.

הסיכונים הפיסקליים גברו

מצבה הפיסקלי של קולומביה הידרדר עוד יותר בשנת 2025. הגירעון הפיסקלי הכולל הגיע ל-5.6% מהתמ"ג, בעוד שהגירעון הראשוני התרחב ל-2.6% מהתמ"ג, הגדול ביותר מחוץ לתקופת המגפה. ההידרדרות הובילה להקפאה זמנית של הכלל הפיסקלי לשנים 2025–2027 ותרמה להורדת דירוג האשראי הריבוני.

הגירעון הפיסקלי צפוי להצטמצם ל-4.9% מהתמ"ג ב-2026 ול-4.0% ב-2027, אך השגת יעד זה תדרוש איזון תקציבי אמין. החוב הציבורי צפוי להישאר גבוה, בסביבות 66% מהתמ"ג. רפורמות מבניות להגדלת הכנסות ממסים, צמצום קשיחות התקציב, שיפור יעילות ההוצאות ובניית אמינות פיסקלית מחדש יהיו חיוניות

.

המצב החיצוני נותר בניהול אך חשוף

הגירעון בחשבון השוטף התרחב ל-2.4% מהתמ"ג ב-2025, שכן יבוא חזק יותר והכנסות נמוכות יותר מייצוא נפט וכרייה גברו על העברות כספים שיא. תזרים ההשקעות הזרות הישירות נטו ירד לרמתו הנמוכה ביותר זה 15 שנים, בעוד שהעתודות נותרו נוחות.

הגירעון צפוי להצטמצם ל-2.1% מהתמ"ג ב-2026, בתמיכת הכנסות גבוהות יותר מייצוא נפט, לפני שיתרחב שוב ל-2.7% ב-2027 עם התאוששות הביקוש המקומי והיבוא. קולומביה נותרת חשופה למחירי הנפט, לתפוקת הפחם והכרייה, לתזרימי ההעברות, לתנאי המימון הגלובליים ולאמון המשקיעים.

תחזית כללית

התחזית לקולומביה נותרה יציבה אך שברירית. הצמיחה צפויה להישאר מתונה בשנים 2026–2027, האינפלציה תישאר מעל היעד, והאמינות הפיסקלית נחלשה. האתגר המדיני העיקרי הוא להשיב את המשמעת הפיסקלית מבלי לפגוע בצמיחה ובהגנה החברתית. שיפור מתמשך יהיה תלוי ברפורמה במס, בשיפור ההוצאות הציבוריות, בהשקעות פרטיות חזקות יותר, בגיוון היצוא, בשיפורים בתשתיות ובמדיניות שתעלה את הפריון ואת התעסוקה הרשמית.

מקורות:

הבנק העולמי, תחזית מאקרו-כלכלית לעוני בקולומביה, אפריל 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, קולומביה: התייעצות לפי סעיף IV לשנת 2025 ודוח הצוות, ספטמבר 2025.

קרן המטבע הבינלאומית, תחזית כלכלית עולמית, אפריל 2026.

בנק הרפובליקה, דוח מדיניות מוניטרית, אפריל 2026.

OECD, תחזית כלכלית וחומרי מדינה על קולומביה, 2025–2026.