תחזית כלכלית למיאנמר

22.05.2026

כלכלת מיאנמר נותרת תחת לחץ כבד בשל הסכסוך הממושך, המחסור הכרוני בחשמל, הפיקוח ההדוק על מטבע החוץ והסחר, האינפלציה הגבוהה והנזק שנגרם ברעידת האדמה במרץ 2025. ההערכה היא שהתוצר התכווץ שוב בשנת 2025, למרות סימנים מסוימים של התייצבות בתעשייה וברשתות האספקה. צפויה התאוששות מתונה בשנים 2026–2027, אך נראה כי ההתאוששות תישאר חלשה ושברירית. האינפלציה צפויה לרדת מרמות גבוהות במיוחד, אך תישאר הגבוהה ביותר או בין הגבוהות ביותר בדרום-מזרח אסיה. הלחצים הפיסקליים גוברים, בעוד שהמאזנים החיצוניים נתמכים יותר על ידי צמצום היבוא והעברות כספים מאשר על ידי חוזק יצוא אמיתי.

ההתאוששות נותרת חלשה ומוגבלת בשל הסכסוך

הכלכלה של מיאנמר צפויה להתכווץ ב-2.0% בשנת 2025, דבר המשקף את ההשפעה המשולבת של הסכסוך, נזקי רעידת האדמה, מחסור בכוח עבודה, הפסקות חשמל והשקעות חלשות. כמה מדדים במגזר הריאלי השתפרו לקראת סוף 2025, כולל כושר הייצור ופעילות הייצור, אך רמות התפוקה נותרו נמוכות בהרבה מהמדדים שלפני 2021 ולפני רעידת האדמה.

הצמיחה צפויה להפוך לחיובית בשנים 2026–2027, אך ההתאוששות תישאר מתונה. שיקום לאחר רעידת האדמה, תמיכה ציבורית ממוקדת ושיפור מסוים בשרשראות האספקה המקומיות צפויים לסייע לפעילות. עם זאת, סכסוכים, אי-ודאות מדינית, נזקים לתשתיות, הגבלות על מטבע חוץ ואספקת חשמל לא אמינה ימשיכו להגביל את הייצור וההשקעה הפרטית.

האינפלציה נותרה גבוהה ביותר

האינפלציה התמתנה בסוף 2025 אך נותרה גבוהה מאוד, כאשר האינפלציה במחירי הצריכה עדיין עומדת בממוצע על מעל 20%. מחירי המזון והמוצרים שאינם מזון נותרים תחת לחץ בשל עלויות לוגיסטיות, מחסור באנרגיה, עיוותים בשער החליפין ומגבלות באספקה. פיקוח ממשלתי על המחירים והחמרת הכללים בתחום מטבע החוץ סייעו לייצב מחירים מסוימים, אך הם גם יוצרים מחסור ועיוותים.

האינפלציה צפויה להישאר גבוהה מאוד ב-2026 לפני שתתמתן ב-2027. מסלול ההפחתת האינפלציה שברירי ותלוי במידה רבה ביציבות שער החליפין, באספקת המזון, במחירי הדלק ובתנאי הסחר. עלייה במחירי האנרגיה העולמיים או לחץ מחודש על המטבע עלולים לדחוף את האינפלציה שוב כלפי מעלה במהירות.

הלחצים הפיסקליים מתגברים

הגירעון התקציבי התרחב בשנת 2025, בהשפעת הירידה בהכנסות, הצרכים הקשורים לרעידת האדמה וההוצאות הקשורות לבחירות. הגירעון צפוי להישאר גדול בשנים 2026–2027, בשל צרכי השיקום, ההוצאות על תשתיות והגיוס המוגבל של הכנסות.

החוב של המגזר הציבורי צפוי לעלות בהדרגה, מכ-62.5% מהתמ"ג בשנת 2025 לכ-65% בשנת 2027. המדיניות הפיסקלית נותרת מוגבלת בשל הכנסות נמוכות, גישה מוגבלת לשווקים ותלות במימון הבנק המרכזי, מה שעלול להגביר את הלחץ האינפלציוני. לפיכך, המצב הפיסקלי שברירי, גם אם יחס החוב הכללי נותר מתחת לרמות שנצפו בכלכלות מסוימות במשבר.

המצב החיצוני נתמך על ידי צמצום היבוא

החשבון השוטף השתפר בשנת 2025, בעיקר משום שהביקוש המקומי הנמוך, בקרות היבוא והגבלות מט"ח צמצמו את היבוא. גם העברות כספים סיפקו תמיכה. עם זאת, שיפור זה אינו מעיד על מצב חיצוני חזק: הוא משקף פעילות כלכלית מוגבלת ולא התאוששות מונעת יצוא.

החשבון השוטף צפוי לחזור לגירעון בשנים 2026–2027, עם התאוששות הדרגתית ביבוא ועלייה בעלויות האנרגיה. ביצועי היצוא נותרים מוגבלים בשל סכסוכים, שיבושים לוגיסטיים, מחסור בחשמל ובקרות מט"ח. התחזית החיצונית נותרת פגיעה לעליית מחירי הדלק, לירידה בהעברות כספים, לשיבושים בסחר הגבולות ולהידוק נוסף של הגבלות המטבע.

התחזית הכוללת

התחזית של מיאנמר נותרת מהחלשות ביותר בדרום-מזרח אסיה. התאוששות מתונה אפשרית בשנים 2026–2027, אך היא לא תקזז את ההפסדים העמוקים שנגרמו מהסכסוך, חוסר היציבות הפוליטית, רעידת האדמה ב-2025 ושנים של שיבושים מקרו-כלכליים. האינפלציה תישאר גבוהה, הלחצים הפיסקליים יימשכו, והיציבות החיצונית תהיה תלויה במידה רבה בצמצום היבוא ובהעברות כספים. התאוששות בת-קיימא תדרוש הרגעת הסכסוך, שיקום התשתית הבסיסית, מדיניות כלכלית צפויה יותר, שיפור באספקת החשמל והקלה הדרגתית בעיוותים בסחר ובמטבע החוץ.

מקורות:

הבנק העולמי, Myanmar Macro Poverty Outlook, אפריל 2026.

הבנק העולמי, Myanmar Economic Monitor, 2025–2026.

הבנק האסייתי לפיתוח, Asian Development Outlook, אפריל 2026: מיאנמר.

קרן המטבע הבינלאומית, World Economic Outlook, אפריל 2026.

קרן המטבע הבינלאומית, נתוני המדינה של מיאנמר, אפריל 2026.

S&P Global Market Intelligence, עדכוני מדד ה-PMI לתעשייה במיאנמר, 2025–2026.