01.05.2026

कज़ाखस्तान की अर्थव्यवस्था 2025 में मजबूत घरेलू मांग, तेज़ क्रेडिट वृद्धि और तेंगिज़ क्षेत्र के विस्तार के बाद तेल उत्पादन में एक बार की वृद्धि से समर्थित होकर, तेज़ी से बढ़ी। तेल उत्पादन के स्थिर होने और घरेलू मांग के ठंडा होने से 2026–2027 में वृद्धि में मंदी आने की उम्मीद है, लेकिन यह क्षेत्रीय मानकों के अनुसार ठोस बनी रहेगी। कठोर मौद्रिक नीति के बावजूद मुद्रास्फीति मुख्य मैक्रोइकॉनॉमिक चुनौती बनी हुई है, जो कि राष्ट्रीय बैंक ऑफ़ कज़ाखस्तान के 5% के लक्ष्य से काफी ऊपर बनी हुई है। उच्च तेल राजस्व से सहायता मिलने पर 2026 में राजकोषीय और बाहरी संतुलन में अस्थायी सुधार की उम्मीद है, लेकिन मध्यम अवधि के जोखिम वस्तुओं पर निर्भरता, अर्ध-राजकोषीय गतिविधि, मुद्रास्फीति की निरंतरता और तेल निर्यात अवसंरचना से जुड़े हुए हैं।

सूचकांक 2025 2026 2027
जीडीपी वृद्धि (%, वर्ष-दर-वर्ष) 6.5 4.6 3.9
महंगाई (%, वार्षिक) 11.0 10.0 8.5
बेरोजगारी (%) 4.6 4.6 4.5
राजकोषीय संतुलन (जीडीपी का %) -3.2 -1.3 -2.8
कुल सार्वजनिक ऋण (जीडीपी का %) 24.8 24.3 27.2
चालू खाते का संतुलन (जीडीपी का %) -3.9 -0.4 -3.0

तेल-प्रेरित एक मजबूत विस्तार के बाद विकास

दर

में मंदी आई

कज़ाखस्तान की वास्तविक जीडीपी वृद्धि 2025 में बढ़कर 6.5% हो गई, जो एक दशक से अधिक समय में सबसे मजबूत दर है। यह विस्तार मजबूत घरेलू मांग, घरेलू उधारी और तेंगिज़ क्षेत्र के विस्तार के बाद तेल उत्पादन में एक बड़े वृद्धि से प्रेरित था। खनन मुख्य विकास इंजन था, जबकि विनिर्माण, सेवाएं और खुदरा व्यापार ने भी अच्छा प्रदर्शन किया।

तेल उत्पादन के स्थिर होने और अर्थव्यवस्था के अपने संभावित विकास दर के करीब पहुंचने के साथ, 2026 में विकास दर 4.6% और 2027 में 3.9% तक धीमी होने की उम्मीद है। लक्षित सामाजिक हस्तांतरण और वास्तविक मजदूरी में सुधार से घरेलू खपत मजबूत बनी रहनी चाहिए, लेकिन उपभोक्ता ऋण में कमजोर गति और निर्यात वृद्धि में नरमी से और तेजी आने की संभावना सीमित हो सकती है। सार्वजनिक निवेश और बुनियादी ढांचा परियोजनाएं गतिविधि को समर्थन देना जारी रखेंगी।

कड़ी मौद्रिक नीति के बावजूद मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है

2025 में मुद्रास्फीति में तेज वृद्धि हुई, जो दिसंबर में साल-दर-साल 12.3% तक पहुंच गई, जिसका कारण आयात लागत, यूटिलिटी टैरिफ में वृद्धि, मजबूत घरेलू मांग और अर्ध-कोषीय संचालन थे। कजाकिस्तान के राष्ट्रीय बैंक ने बेस रेट को 18% तक बढ़ाकर और मौद्रिक स्थितियों को कड़ा रखकर प्रतिक्रिया दी। वार्षिक मुद्रास्फीति फरवरी 2026 में घटकर 11.7% और मार्च में 11.0% हो गई, लेकिन यह 5% के लक्ष्य से काफी ऊपर बनी हुई है।

मुद्रास्फीति में केवल धीरे-धीरे गिरावट आने का अनुमान है, जो 2026 में लगभग 10.0% और 2027 में 8.5% तक पहुंच जाएगी। राष्ट्रीय बैंक का अपना पूर्वानुमान 2026 में 9.5-11.5% और 2027 के अंत तक 5.5-7.5% की मुद्रास्फीति की ओर इशारा करता है। मुद्रास्फीति में कमी को सख्त मौद्रिक नीति और धीमी मांग से समर्थन मिलना चाहिए, लेकिन खाद्य कीमतों, ऊर्जा की कीमतों, उपयोगिता टैरिफ, विनिमय दर में अस्थिरता और मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं से जोखिम बने हुए हैं।

वित्तीय स्थिति में 2026 में सुधार होता है, लेकिन जोखिम बने रहते हैं

वित्तीय घाटा 2025 में मामूली रूप से सुधरकर अनुमानित जीडीपी के 3.2% पर आ गया, जबकि सार्वजनिक ऋण बढ़कर जीडीपी के 24.8% पर पहुंच गया। 2026 में घाटे के सकल घरेलू उत्पाद के 1.3% तक संकुचित होने की उम्मीद है, जिसे उच्च तेल राजस्व और सरकार की 2026-2028 की बजट योजनाओं का समर्थन प्राप्त होगा, इससे पहले कि यह 2027 में फिर से बढ़कर सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 2.8% तक पहुंच जाए। सार्वजनिक ऋण मध्यम बना हुआ है, लेकिन मध्यम अवधि में इसके बढ़ने का अनुमान है।

वित्तीय परिदृश्य अर्ध-वित्तीय गतिविधियों, कर राजस्व में उतार-चढ़ाव और अर्थव्यवस्था में राज्य की बड़ी भूमिका से जटिल है। नए कर और बजट संहिताओं को मध्यम अवधि के समेकन का समर्थन करना चाहिए, लेकिन वित्तीय अनुशासन बनाए रखना महत्वपूर्ण होगा क्योंकि बुनियादी ढांचे, उपयोगिताओं, सामाजिक सहायता और आर्थिक विविधीकरण में खर्च की आवश्यकताएं अधिक बनी हुई हैं।

बाहरी संतुलन काफी हद तक तेल और निर्यात बुनियादी ढांचे पर निर्भर करता है

चालू खाता घाटा 2025 में जीडीपी के 3.9% तक बढ़ गया, जो कमजोर व्यापार संतुलन, कम निर्यात राजस्व और प्रत्यक्ष विदेशी निवेश से जुड़ी लाभ वापसी को दर्शाता है। उच्च तेल राजस्व से मिली मदद से 2026 में इस घाटे के घटकर जीडीपी के 0.4% तक आने का अनुमान है, इससे पहले कि यह 2027 में फिर से बढ़कर जीडीपी के लगभग 3.0% तक पहुंच जाए।

कज़ाखस्तान की बाहरी स्थिति तेल की कीमतों, उत्पादन की मात्रा और निर्यात मार्गों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनी हुई है। कैस्पियन पाइपलाइन कंसोर्टियम के बुनियादी ढांचे पर देश की निर्भरता एक प्रमुख नकारात्मक जोखिम बनी हुई है। साथ ही, चल रहे बुनियादी ढांचे में निवेश, मिडल कॉरिडोर का विकास और निर्यात मार्गों में विविधता लाने के प्रयास समय के साथ कमजोरियों को कम कर सकते हैं

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समग्र परिदृश्य

कजाकिस्तान के 2026-2027 में मध्य एशिया के सबसे मजबूत प्रदर्शन करने वालों में से एक बने रहने की उम्मीद है, लेकिन 2025 के तेल-समर्थित असाधारण विस्तार के बाद वृद्धि में मंदी आएगी। मुद्रास्फीति केंद्रीय नीतिगत चुनौती बनी रहने की संभावना है, जिसके लिए लंबे समय तक सख्त मौद्रिक स्थितियों की आवश्यकता होगी। सार्वजनिक ऋण अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुसार कम है, लेकिन अर्ध-राजकोषीय संचालन और व्यय दबावों से राजकोषीय जोखिमों के लिए सावधानीपूर्वक प्रबंधन की आवश्यकता है। मध्यम अवधि में निरंतर प्रगति वस्तुओं पर निर्भरता कम करने, उत्पादकता में सुधार करने, राजकोषीय पारदर्शिता को मजबूत करने और निजी क्षेत्र के नेतृत्व में विविधीकरण का समर्थन करने पर निर्भर करेगी।

स्रोत:

विश्व बैंक, कज़ाखस्तान मैक्रो गरीबी आउटलुक, अप्रैल 2026।

विश्व बैंक, कज़ाखस्तान देश अवलोकन / कज़ाखस्तान आर्थिक अपडेट 2026।

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष, विश्व आर्थिक आउटलुक, अप्रैल 2026।

यूरोपीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक, क्षेत्रीय आर्थिक संभावनाएं, फरवरी 2026।

एशियाई विकास बैंक, एशियाई विकास आउटलुक, अप्रैल 2026: कज़ाखस्तान।

नेशनल बैंक ऑफ़ कज़ाखस्तान, मौद्रिक नीति निर्णय / आधार दर प्रेस विज्ञप्ति, मार्च 2026।