01.05.2026
Örményország gazdasága továbbra is ellenálló, bár a növekedés várhatóan lassulni fog a 2022 után regisztrált rendkívül erős ütemhez képest. A gazdasági tevékenységet továbbra is a belföldi kereslet, az építőipar, a pénzügyi szolgáltatások, az IKT-szektor és az állami beruházások támasztják alá. Az infláció közelebb került az Örmény Központi Bank célsávjához, de 2026 elején újra megjelentek az árnyomások. A fiskális politika várhatóan 2026-ban is expanzív marad a magas tőkeberuházások és az infrastrukturális prioritások miatt, míg a külső egyensúly továbbra is érzékeny az erős importkeresletre és a regionális bizonytalanságra.
| Mutatók | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP-növekedés (%, év/év) | 5,0 | 5,3 | 5,5 |
| Infláció (%, év/év) | 3,3 | 3,6 | 3,4 |
| Munkanélküliség (%) | 13,0 | 12,8 | 12,7 |
| Központi kormányzati költségvetési egyenleg (a GDP %-ában) | -3,7 | -4,5 | -3,5 |
| Bruttó államadósság (a GDP %-ában) | 50,0 | 51,5 | 54,2 |
| Folyó fizetési mérleg (a GDP %-ában) | -6,7 | -6,0 | -5,2 |
A növekedés továbbra is szilárd, de a kivételes hajtóerők gyengülnek
Örményország gazdasága várhatóan 2026-ban és 2027-ben is stabil ütemben fog növekedni, de a 2022 utáni rendkívüli bővülés fokozatosan csökken. A növekedés várhatóan 5% közepén marad, amit a belföldi kereslet, a szolgáltatások, az IKT, az építőipar és az állami beruházások támogatnak. Azonban a reexport tevékenység mérséklődése és a gyengébb külső kereslet várhatóan korlátozza a további gyorsulást.
A beruházások továbbra is fontos növekedési hajtóerőként szolgálnak, különösen az infrastrukturális és állami beruházások révén. A regionális összeköttetésekből származó potenciális előnyök, beleértve a szomszédos országokkal való kapcsolatok javulását, erősíthetik a középtávú kilátásokat. A regionális normalizáció késedelme és a tartós geopolitikai bizonytalanság azonban továbbra is nyomást gyakorol a befektetői bizalomra.
Az infláció továbbra is mérsékelt
Az infláció 2025-ben mérsékelt maradt, átlagosan 3,3% körül alakult, ami nagyjából megfelel az Örmény Központi Bank célsávjának. Az előrejelzések szerint 2026-ban enyhén emelkedni fog, majd 2027-ben ismét csökkenni fog. 2026 elején nőtt az árnyomás, ami a belföldi kereslet erősödését és egyes kategóriákban a magasabb költségeket tükrözi, de az infláció várhatóan továbbra is kezelhető szinten marad.
Az inflációs kilátásokra nézve a fő kockázatokat az importált élelmiszerek és energiaárak, a szállítási költségek és az árfolyammozgások jelentik. A monetáris politika valószínűleg továbbra is óvatos marad, mivel a Központi Bank egyensúlyt teremt az árstabilitás támogatásának szükségessége és a szélesebb körű gazdasági fellendülés között.
A fiskális politika továbbra is nyomás alatt áll
A költségvetési hiány várhatóan 2026-ban nőni fog, ami a magas beruházási kiadásokat, az infrastrukturális igényeket és egyéb politikai prioritásokat tükrözi. A 2025-ben a GDP 3,7%-ára becsült hiány után a központi kormányzati hiány várhatóan 2026-ban eléri a GDP körülbelül 4,5%-át, majd 2027-ben csökkenni fog.
Az államadósság továbbra is mérsékelt, de az előrejelzési időszakban várhatóan növekedni fog. Az adósság fenntarthatósága nem jelent közvetlen aggodalmat, de a költségvetési kilátások attól függenek, hogy a hatóságok képesek-e ötvözni a beruházásvezérelt növekedést a fokozatos konszolidációval. A bevételi teljesítmény fenntartása és a folyó kiadások ellenőrzése fontos lesz az adósság fenntartható pályán tartásához.
A külső kockázatok továbbra is jelentősek
A folyó fizetési mérleg hiánya várhatóan továbbra is magas marad, bár 2025 és 2027 között a prognózisok szerint fokozatosan csökkenni fog. Az erős belföldi kereslet és a beruházásokkal kapcsolatos import továbbra is nyomást gyakorol a külső egyenlegre. A szolgáltatásexport, az IKT-tevékenység és a hazautalások beáramlása részben ellensúlyozhatja ezeket a nyomásokat, de Örményország továbbra is ki van téve a regionális kereskedelem és a hazautalási csatornák változásainak.
A regionális geopolitikai bizonytalanság továbbra is a legfőbb lefelé irányuló kockázatot jelenti. Örményország Oroszországgal kapcsolatos kereskedelmi és pénzátutalási kitettsége szintén sebezhetővé teszi a külső sokkhatásokkal szemben. Pozitívumként említhető, hogy a regionális összeköttetések terén elért gyorsabb előrelépés, az IKT-szektor folyamatos bővülése és a közberuházási projektek hatékony végrehajtása támogathatja a középtávú növekedés erősödését.
Általános kilátások
Összességében véve
Források:
Nemzetközi Valutaalap, Világgazdasági kilátások, 2026. április.
Nemzetközi Valutaalap, Örmény Köztársaság: 2025. évi IV. cikk szerinti konzultáció és szakértői jelentés, 2025. december.
Ázsiai Fejlesztési Bank, Ázsiai Fejlesztési Kilátások, 2026. április: Örményország.
Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank, Regionális gazdasági kilátások, 2026. február.
Világbank, Örményország havi gazdasági jelentése, 2026. február–április.
Örmény Központi Bank, Monetáris politikai döntés, 2026. március.
