Gazdasági előrejelzés Bulgáriára vonatkozóan

17.11.2025

A reál-GDP növekedése az előrejelzési időszakban várhatóan fokozatosan lassul, elsősorban belföldi tényezők miatt. A magánfogyasztás növekedése a mérsékelt bérnövekedésnek köszönhetően várhatóan csökkenni fog. A nettó export várhatóan negatívan fog hatni a növekedésre. Az élelmiszer- és szolgáltatási árak 2025-ben felhajtották az inflációt, de a prognózisok szerint fokozatosan mérséklődni fognak. A hiány 2027-ben a GDP 4,3%-ára fog emelkedni, ami elsősorban a védelmi beruházásoknak köszönhető. Az adósság/GDP arány a költségvetési hiány és a készlet-áramlás kiigazítások miatt emelkedik.

A GDP növekedése a gyengébb belföldi kereslet miatt lassulni fog

A gazdasági növekedés 2024-ben 3,4%-ot ért el, amit a magán- és állami fogyasztás hajtott. A beruházások 2025 első felében felgyorsultak, amit a RRF-alapok fokozottabb felhasználása ösztönzött. A fogyasztás és a beruházások azonban 2025 második felében várhatóan csökkenni fognak, mivel a közszféra hozzájárulása a tervezettnél alacsonyabb kormányzati bevételek miatt csökken. 2026-ban és 2027-ben a magánfogyasztás növekedése várhatóan mérséklődik, összhangban a bérek és a szociális transzferek lassuló növekedésével. Az euró bevezetésével párhuzamosan javuló üzleti bizalomnak köszönhetően a magánberuházások várhatóan továbbra is támogatni fogják a növekedést. A 2025-ben megkezdődött uniós források felhasználásának felgyorsulása várhatóan 2027-ig folytatódik. Az export 2025 elején visszaesett, részben két nagy exportőr karbantartási munkálatai miatt, de a növekedés várhatóan az év második felében újraindul, és a prognózis időszakában folytatódik. Az import is várhatóan növekedni fog, amit a növekvő belföldi kereslet és a védelmi kiadások ösztönöznek, amelyek 2025 végén és 2027 folyamán a tervezett jelentős védelmi berendezések beszerzése miatt növelni fogják az importot. Összességében a nettó export GDP-hez való hozzájárulása 2027-ig enyhén negatív marad. A reál-GDP 2026-ban 2,7%-kal, 2027-ben pedig 2,1%-kal fog növekedni.

A közelmúltbeli erős bérnövekedés várhatóan lassul

A nominális és reálbérek 2024-ben és 2025 első felében a legtöbb szektorban erőteljesen emelkedtek a 2022–2023-as magas infláció miatti kiigazítások, a reáljövedelmek európai társaikhoz való felzárkózása, valamint az olyan szektorokban, mint a biztonság, a védelem és az oktatás, végrehajtott egyszeri emelések miatt. Az inflációs nyomás csökkenésével és a magánszektor versenyképességének megőrzésére való összpontosításával a béremelkedés várhatóan mérséklődik, míg a közszféra béremelkedését a fiskális korlátok korlátozzák. A munkaerőpiac továbbra is feszült, a munkanélküliségi ráta 2025-ben várhatóan 4% alá csökken. A foglalkoztatás növekedése tükrözi a vállalkozások erőfeszítéseit, hogy harmadik országokból vonzzák a munkavállalókat, különösen az alacsony képzettségűeket, ami az elkövetkező években enyhítheti a bérnyomást.

Az élelmiszerek és a szolgáltatások tartják magas szinten az inflációt

A HICP-infláció várhatóan 3,5%-ra emelkedik 2025-ben, miután emelték a kenyér és az éttermi ételek áfakulcsát, megnövelték a dohánytermékekre kivetett jövedéki adót, valamint emelték a gáz, a fűtés és az áram szabályozott árait. Ezen túlmenően az élelmiszerárak az év nagy részében emelkedtek a magasabb importárak miatt. 2026-ban az infláció várhatóan 2,9%-ra mérséklődik, mivel a szabályozott árak emelésének hatása elhalványul. A szolgáltatások és az élelmiszerek inflációja azonban várhatóan magas szinten marad, míg az energiaárak a nyersanyagárakkal összhangban stabilak maradnak. Az élelmiszer-infláció emelkedését mind a magasabb importárak, mind a hazai termelők bérének emelkedése okozza. A szolgáltatások árait 2026-ban a 2024–2025-ös időszakban bekövetkező jelentős bérnövekedés is befolyásolja, míg 2027-ben a bérnövekedés lassulásával ez a hatás várhatóan mérséklődik. Az infláció 2027-ben várhatóan 3,7%-ra emelkedik, elsősorban az ETS2 irányelv végrehajtásából eredő energiaárak emelkedése miatt, feltéve, hogy az irányelv végrehajtása nem késik.

A védelmi kiadások miatt a hiány 2027-ben meghaladja a 3%-ot

2025-ben a hiány a GDP 3%-án marad, ami a szociális kiadások és a közszféra bérei automatikus és diszkrecionális emelésének köszönhető, különösen olyan ágazatokban, mint a védelem és a belbiztonság. Ennek eredményeként a kiadások növekedése továbbra is meghaladja a bevételek növekedését, annak ellenére, hogy erőfeszítéseket tettek az adóbeszedés javítására, visszaállították a kenyérre és az éttermi szolgáltatásokra vonatkozó általános áfa-kulcsokat, és a magánszektorban a bérek növekedése is pozitív hatással volt. A közberuházások 2025-ben várhatóan magasabbak lesznek, mint 2024-ben, ami a gyorsított RRP-végrehajtást és a tervezett védelmi felszerelések szállításait tükrözi. 2026-ban a közszféra béreinek és nyugdíjainak kiadási nyomása várhatóan mérséklődik, és a védelmi kiadások is alacsonyabbak lesznek, ami hozzájárul a hiány 2,7 %-ra történő csökkenéséhez. 2027-ben a GDP 1,2 %-át kitevő második fázisú védelmi felszerelések szállításának terve és kompenzációs intézkedések hiányában a hiány várhatóan 4,3 %-ra emelkedik.

Az általános kormányzati adósság GDP-hez viszonyított aránya a prognózis szerint 2024-ben 23,8%-ról 2025-ben 28,5%-ra, majd 2026-ban 30,6%-ra, 2027-ben pedig 32,6%-ra emelkedik. A 2025-ös jelentős emelkedés az adósság refinanszírozási műveleteiből és a Bolgár Energia Holdingba és a Bolgár Fejlesztési Bankba tervezett tőkeinjekciókból ered. A tőkeinjekciók hiánynövelő intézkedések közé történő esetleges statisztikai átsorolása, valamint a közszféra béreinek és nyugdíjainak tartós emelése, amelyet a magasabb kormányzati bevételek nem kompenzálnak teljes mértékben, jelentős lefelé irányuló kockázatot jelentenek a költségvetési egyenlegre vonatkozó előrejelzésre nézve.

Forrás: Európai Bizottság. Európai gazdasági előrejelzés, 2025 ősz.