Németország gazdasági előrejelzése

17.11.2025

Két évnyi visszaesés után a gazdaság 2025-ben nagyjából stagnálni fog, majd 2026-ban és 2027-ben 1,2%-os GDP-növekedéssel fellendül. A közkiadások növelésének pozitív hatásait részben ellensúlyozzák a kereskedelmi feszültségek negatív hatásai, amelyek várhatóan kihatnak az exportra. Az expanzív fiskális politika és a reálbérek növekedése várhatóan fellendíti a magánfogyasztást. A beruházások 2025-ben várhatóan visszaesnek a gyenge gazdasági hangulat és a nagyfokú bizonytalanság miatt, de a fogyasztás és az állami beruházások felgyorsulásával idővel fokozatos fellendülés várható. Az államháztartási hiány 2026-ban várhatóan emelkedni fog, és – a jelenleg ismert politikák alapján – 2027-ben is magas szinten marad. Az államadósság aránya 2026-ban a GDP 65,2%-ára, 2027-ben pedig 67,0%-ára emelkedhet.

A gazdasági tevékenység 2026-ban várhatóan fellendül

Németország hosszú ideig tartó gazdasági stagnáláson ment keresztül. A COVID-19-járvány óta a fejlett gazdaságok közül az egyik leggyengébb fellendülést regisztrálta, és a 2024-es reál-GDP nagyjából a 2019-es szinten maradt. A gazdaság 2025 első felében stagnált. 2024-ben az export 2,1%-kal csökkent, ami az exportpiaci részesedés folyamatos csökkenését tükrözi, különösen Kínával szemben. 2025 első negyedévében az export erőteljesen nőtt, mivel az amerikai vámok emelésének bejelentése az Egyesült Államokba irányuló export előrehozatalához vezetett. Ez a hatás 2025 második negyedévében megkezdődött exportcsökkenés után megfordult. A magas bizonytalanság és a viszonylag szigorú finanszírozási feltételek 2024-ben és 2025 elején továbbra is visszafogták a beruházásokat. A magánfogyasztás növekedése 2024 végén és 2025 elején javulni kezdett, megteremtve a feltételeket a 2025 végétől kezdődő fokozatos fellendüléshez.

2025-ben és 2026-ban a vámok és a globális bizonytalanság várhatóan továbbra is negatívan hatnak a beruházásokra és az exportra. Ezeket a hatásokat azonban ellensúlyozza a magasabb közkiadások, amelyek különösen 2026-ban és 2027-ben támogatják a fogyasztást és az általános beruházásokat.

Ezenkívül az alacsonyabb infláció támogatja a háztartások reáljövedelmét és fenntartja a magánfogyasztás növekedését. A magas megtakarítási ráta várhatóan fokozatosan csökkenni fog. A közberuházások erőteljes növekedése, valamint az általánosan lazább fiskális politika várhatóan alátámasztja a vállalatok berendezésberuházásainak fellendülését 2026-ban. A lakásépítési tevékenység várhatóan 2026-tól kezdődően kezd fellendülni, amit az építési engedélyek és megrendelések növekedése is jelez. A közberuházások növekedése 2025-től fordulatot hoz a nem lakáscélú építkezésekben. Ezzel szemben az export várhatóan harmadik éve fogja hátráltatni a növekedést. A vámok és a geopolitikai és kereskedelempolitikai bizonytalanságok mélyítik a fő exportorientált iparágak előtt álló kihívásokat. Összességében a nettó export várhatóan 0,2%-kal csökken ebben az évben, majd 2026 közepétől fellendül. A folyó fizetési mérleg többlete várhatóan jóval 5% alatt marad, mivel az export gyengül, az import pedig nő a magasabb belföldi kereslet és a viszonylag olcsóbb import miatt.

A reál-GDP 2025-ben nagyjából stagnálni fog, majd 2026-ban és 2027-ben 1,2%-os növekedéshez tér vissza.

A gazdasági nehézségek a munkaerőpiac stagnálásához vezettek

. A termelés visszaesésével a munkaerő-kereslet is csökkent. A munkanélküliségi ráta 2025-ben 3,6%-ra emelkedik, majd 2027-re 3,3%-ra csökken. A 2025 második negyedévében meghirdetett álláshelyek száma 1,06 millió volt, ami a 2022-es csúcsérték felének felel meg. Ennek ellenére a vállalatok mintegy 27%-a jelentett munkaerőhiányt 2025 elején. A munkaerőpiac továbbra is szűkös marad, mivel a népesség elöregedése a munkaerő stagnálásához és a foglalkoztatás nagyjából állandó szinten maradásához vezet a prognózis időszakában. A gyártási ágazatban bekövetkező munkahelyvesztéseket várhatóan ellensúlyozni fogják a közszolgáltatások, például az oktatás és az egészségügy területén bekövetkező növekedések. Az infláció lassulásával és a bejelentett minimálbér-emelésekkel (8,5% 2026-ban és 5% 2027-ben) a reálbérek emelkedni fognak.

Az infláció tovább csökken

A 2024-ben 2,5%-ra csökkenő HICP-infláció 2025-ben 2,3%-ra, 2026-ban 2,1%-ra, 2027-ben pedig 1,9%-ra csökkenhet. A nagykereskedelmi energiaárak 2025 eleji jelentős csökkenése várhatóan deflációs hatással lesz a kiskereskedelmi energiaárakra az előrejelzési időszakban. 2027-ben, ha bevezetik az európai kibocsátáskereskedelmi rendszert 2, az energiaárak inflációja tovább csökkenhet, mivel a CO₂-ár várhatóan alacsonyabb lesz, mint a jelenlegi nemzeti rendszerben. Ugyanakkor a nominális bérek folyamatos növekedése hozzájárul a szolgáltatási infláció tartós fennmaradásához.

A fiskális politika expanzívvá válik

2025 márciusában a német parlament elfogadott egy fiskális politikai reformot, amely mentesíti a GDP 1%-át meghaladó összes védelmi kiadást a nemzeti fiskális szabályok alól, lehetővé teszi egy 500 milliárd eurós speciális alap létrehozását infrastrukturális és éghajlati beruházásokra, és enyhíti a szövetségi államok (Länder) kiadási szabályait. A 2025-ös és 2026-os szövetségi költségvetés tükrözi a reform által biztosított további fiskális mozgásteret.

A közkiadások 2025-ben és 2026-ban jelentősen emelkedni fognak. Az általános kormányzati hiány a beruházások és a védelmi kiadások gyorsulása miatt a 2024-es 2,7%-ról 2025-ben 3,1%-ra, 2026-ban pedig 4,0%-ra emelkedhet. A fiskális politika 2026-ban jelentősen expanzívvá válik, többek között az új adókedvezmény-intézkedéseknek köszönhetően, mint például a vállalkozások magasabb adólevonása és a háztartások számára biztosított különböző könnyítések. Ezen túlmenően a demográfiai öregedés miatt a szociális költségek strukturálisan magasak maradnak. 2027-ben a hiány várhatóan kissé, 3,8%-ra csökken. Az államadósság 2024-ben a GDP 62,2%-át tette ki, és várhatóan 2025-ben 63,5%-ra, 2026-ban 65,2%-ra, 2027-ben

pedig

67,0%-ra emelkedik.