17.11.2025
Észak-Macedónia gazdasági növekedése az előrejelzési időszakban várhatóan fokozatosan gyorsulni fog, amit a beruházások és a robusztus magánfogyasztás ösztönöz. A reál-GDP-növekedés 2025-ben 3,2%, 2026-ban és 2027-ben pedig 3,3% lesz, amit a nagy állami infrastrukturális beruházások és a magánberuházások iránti bizalom javulása támogat. Az infláció 2025-ben a belföldi nyomás miatt várhatóan magasabb lesz, de 2027-re a központi bank 2%-os célértékéhez közeledik. Az általános kormányzati hiány az időszak egészében a GDP 3%-a felett marad, míg a bruttó államadósság aránya 2027-re a GDP körülbelül 55%-ára nő.
| Mutatók | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP-növekedés (%, éves szinten) | 3,2 | 3,3 | 3 |
| Infláció (%, év/év) | 3,9 | 3,2 | 2,3 |
| Munkanélküliség (%) | 11,7 | 11,3 | 11,0 |
| Általános kormányzati egyenleg (a GDP %-ában) | -4,3 | -3,8 | -3,2 |
| Bruttó államadósság (GDP %-ában) | 54,1 | 54,6 | 55 |
| Folyó fizetési mérleg (GDP %-ában) | -2,3 | -2,1 | -2,2 |
A növekedést ösztönző beruházások
A 2025 első felében a gazdasági tevékenységet elsősorban a beruházások és a magánfogyasztás hajtotta, míg a közfogyasztás a 2024-es erőteljes növekedés után stagnált. A háztartások fogyasztása fellendült, amit a nyugdíjak és a bérek erőteljes növekedése, a hitelek bővülése és az infláció enyhülése miatt emelkedő reál rendelkezésre álló jövedelmek támogattak. A nettó export továbbra is negatívan hatott a növekedésre, bár a kereskedelmi teljesítmény a vártnál erősebb volt 2025 első felében. Az előrejelzési időszakban a magánfogyasztás várhatóan továbbra is erős marad, bár a jövedelem növekedése várhatóan mérséklődik, míg a bruttó beruházások valószínűleg a növekedés fő mozgatórugói lesznek. A 8-as és 10d-es útvonalakon 2025-ben megkezdődtek a nagy közmunkák, amelyek növekedési hatása várhatóan 2027-ben éri el csúcspontját, míg a magánberuházásokat a javuló hangulat és a külső hitelkonstrukciók és hitelkeretek révén nyújtott támogatott finanszírozás támogatja. A külső egyenleg negatív hozzájárulása várhatóan csökkenni fog, ahogy az export növekedése normalizálódik, és az import emelkedik a belföldi kereslet kielégítése érdekében.
Belföldi tényezők által vezérelt infláció
A teljes infláció 2024 szeptembere óta emelkedik, amit kezdetben az élelmiszerárak emelkedése hajtott, majd 2025 elején a kormány árak szabályozása ideiglenesen visszafogott. A szabályozás lejárta után 2025-ben az inflációt egyre inkább olyan belföldi tényezők hajtották, mint a bérnövekedés és a hitelbővülés, ami az energia és az élelmiszerek nélküli magasabb inflációban tükröződött. Az infláció 2025-ben várhatóan magasabb marad a korábban vártnál, de 2027-re a központi bank 2%-os célszintje felé csökken, amit a szigorúbb fiskális politika és a belföldi nyomás enyhülése támogat. A központi bank 2024 végétől 2025 elejéig több lépésben csökkentette az irányadó kamatlábat.
A magas inaktivitás és a munkaerőhiány nyomást gyakorol a bérekre
A foglalkoztatás növekedése és a munkanélküliség csökkenése ellenére a munkaképes korú lakosság körében továbbra is magas a nem aktívak aránya, ami hozzájárul a munkaerőhiányhoz és a bérnyomáshoz. A 2024-es erős nominális bérnövekedés után a bérnövekedés 2025 első felében némileg mérséklődött. A foglalkoztatás növekedése várhatóan visszafogott marad, amíg a strukturális kihívások, például az alacsony munkaerő-piaci részvétel, megoldásra nem kerülnek, míg a munkanélküliség a prognózis időszakában várhatóan továbbra is fokozatosan csökken.
A költségvetési konszolidációs tervek továbbra is bizonytalanok
Az erős bevételi teljesítmény ellenére 2025-ben költségvetési felülvizsgálatra volt szükség, mivel a választási évben a folyó kiadások meghaladták a kezdeti terveket. A hiány a prognózis időszakában várhatóan fokozatosan csökkenni fog, ami a visszafogottabb bér- és nyugdíjemeléseknek, a célzott szociális kiadásoknak és a növekedéssel összhangban lévő robusztus bevételeknek köszönhető. A GDP 3%-át kitevő hiányra vonatkozó szabály 2027-ig történő teljesítése azonban egyértelműen meghatározott konszolidációs intézkedések nélkül valószínűtlennek tűnik, és továbbra is magas a bruttó finanszírozási igény, beleértve a 2026 közepén esedékes jelentős eurókötvény-visszafizetést.
A kockázatok főként lefelé irányulóak
A lefelé irányuló kockázatok között szerepel a gyengébb belföldi kereslet, ha az infláció a tartós bérnyomás vagy a költségvetési eltérések miatt újra fellángol, valamint a nagy infrastrukturális beruházások lehetséges végrehajtási problémái. A felfelé irányuló kockázatok az EU növekedési tervének gyorsabb végrehajtásához kapcsolódnak, ami javíthatja a termelékenységet és a növekedési kilátásokat.
Forrás: Európai Bizottság. Európai gazdasági előrejelzés, 2025 ősz.
