01.05.2026
Հայաստանի տնտեսությունը շարունակում է մնալ դիմացկուն, թեև 2022 թվականից հետո արձանագրված բացառիկ բարձր տեմպերի համեմատ աճը կանխատեսվում է մեղմվի։ Գործունեությունը շարունակում է աջակցվել ներքին պահանջարկի, շինարարության, ֆինանսական ծառայությունների, տեղեկատվական և հաղորդակցական տեխնոլոգիաների (ՏՀՏ) և պետական ներդրումների կողմից։ Ինֆլյացիան մոտեցել է Կենտրոնական բանկի թիրախային միջակայքին, սակայն գների ճնշումները կրկին ի հայտ են եկել 2026 թվականի սկզբին։ 2026 թվականին ֆիսկալ քաղաքականությունը, ըստ կանխատեսումների, կմնա ընդլայնողական՝ կապված բարձր կապիտալային ծախսերի և ենթակառուցվածքային առաջնահերթությունների հետ, մինչդեռ արտաքին հավասարակշռությունը խոցելի է մնում ուժեղ ներմուծման պահանջարկի և տարածաշրջանային անորոշության առջև։
| Ցուցանիշներ | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ՀՆԱ աճ (%, նախորդ տարվա նկատմամբ) | 5.0 | 5.3 | 5.5 |
| Ինֆլյացիա (%, տարեկան) | 3.3 | 3.6 | 3.4 |
| Անաշխատունակություն (%) | 13.0 | 12.8 | 12.7 |
| Կենտրոնական կառավարության բյուջեի հավասարակշռություն (ՀՆԱ-ի %) | -3.7 | -4.5 | -3.5 |
| Հանրային ընդհանուր պարտք (ՀՆԱ-ի %) | 50.0 | 51.5 | 54.2 |
| Ժամանակավոր հաշվի մնացորդ (ՀՆԱ-ի %) | -6.7 | -6.0 | -5.2 |
Աճը շարունակում է մնալ ամուր, սակայն բացառիկ շարժիչ ուժերը աստիճանաբար թուլանում են
Արցախի տնտեսությունը կանխատեսվում է շարունակելու աճել ամուր տեմպով 2026 և 2027 թվականներին, սակայն 2022 թվականից հետո գրանցված բացառիկ ընդլայնումը աստիճանաբար մարում է։ Աճը կանխատեսվում է մնալ 5%-ի միջին շեմում, որը կպահպանվի տեղական պահանջարկի, ծառայությունների, ՏՀՏ-ի, շինարարության և պետական ներդրումների աջակցությամբ։ Այնուամենայնիվ, վերաարտահանման ակտիվության թուլացումը և արտաքին պահանջարկի թուլացումը կանխատեսվում է սահմանափակել հետագա արագացումը։
Ներդրումները շարունակում են մնալ աճի կարևոր շարժիչ ուժ, հատկապես ենթակառուցվածքային և պետական կապիտալային նախագծերի միջոցով։ Տարածաշրջանային կապերի զարգացումից, այդ թվում՝ հարևան երկրների հետ հարաբերությունների բարելավումից ստացվող հնարավոր օգուտները կարող են ամրապնդել միջնաժամկետ հեռանկարը։ Այնուամենայնիվ, տարածաշրջանային նորմալացման ձգձգումները և շարունակական աշխարհաքաղաքական անորոշությունը շարունակում են ճնշել ներդրողների վստահությունը։
Ինֆլյացիան մնում է զսպված
2025 թվականին գնաճը մնացել է չափավոր՝ միջինը մոտ 3,3%, ինչը մեծ հաշվով համընկնում է Արցախի կենտրոնական բանկի թիրախային միջակայքի հետ։ Փոխանցվում է, որ այն մի փոքր կաճի 2026 թվականին, այնուհետև կրկին կթուլանա 2027 թվականին։ 2026 թվականի սկզբին գների ճնշումները աճել են՝ արտացոլելով ուժեղացած ներքին պահանջարկը և որոշ կատեգորիաներում բարձրացած ծախսերը, սակայն ակնկալվում է, որ գնաճը կմնա կառավարելի։
Ինֆլյացիայի կանխատեսման հիմնական ռիսկերը կապված են ներմուծվող սննդի և էներգիայի գների, տրանսպորտային ծախսերի և փոխարժեքի տատանումների հետ։ Փողային քաղաքականությունը, ամենայն հավանականությամբ, կմնա զգուշավոր, քանի որ Կենտրոնական բանկը հավասարակշռում է գների կայունության պահպանման անհրաժեշտությունն ու ընդհանուր տնտեսական վերականգնմանը աջակցելու պահանջը։
Ֆիսկալ քաղաքականությունը շարունակում է մնալ ճնշման տակ
Ակնկալվում է, որ 2026 թվականին պետական բյուջեի դեֆիցիտը կմեծանա՝ արտացոլելով բարձր կապիտալ ծախսերը, ենթակառուցվածքային կարիքները և այլ քաղաքական առաջնահերթությունները։ 2025 թվականին ՀՆԱ-ի 3.7%-ի գնահատված դեֆիցիտից հետո կենտրոնական կառավարության դեֆիցիտը 2026 թվականին ակնկալվում է հասնել ՀՆԱ-ի մոտ 4.5%-ին, այնուհետև նեղանալ 2027 թվականին։
Պետական պարտքը մնում է միջին մակարդակի, սակայն կանխատեսվում է, որ այն կաճի կանխատեսվող հորիզոնում։ Պարտքի կայունությունը ներկայումս անմիջական մտահոգություն չէ, սակայն ֆիսկալ հեռանկարը կախված է իշխանությունների կարողությունից համատեղել ներդրումային աճը աստիճանական կոնսոլիդացիայի հետ։ Եկամուտների ցուցանիշների պահպանությունն ու ընթացիկ ծախսերի վերահսկողությունը կարևոր կլինեն պարտքը կայուն ուղիով պահելու համար։
Արտաքին ռիսկերը շարունակում են մնալ նշանակալի
Ժամանակավոր հաշվի դեֆիցիտը կանխատեսվում է լայն մնալ, թեև ակնկալվում է, որ այն աստիճանաբար կկրճատվի 2025-ից մինչև 2027 թվականը։ Ուժեղ ներքին պահանջարկը և ներդրումային ուղղվածության ներմուծումները շարունակելու են ճնշում գործադրել արտաքին հավասարակշռության վրա։ Ծառայությունների արտահանման, ՏՀՏ ակտիվության և փոխանցումների հոսքերի աճը մասամբ կփոխհատուցի այս ճնշումները, սակայն Հայաստանը շարունակում է ենթարկված մնալ տարածաշրջանային առևտրի և փոխանցումների ուղիների փոփոխություններին։
Տարածաշրջանային աշխարհաքաղաքական անորոշությունը շարունակում է մնալ հիմնական բացասական ռիսկը։ Ռուսաստանի հետ կապված առևտրին և փոխանցումներին Արմենիայի ենթարկվածությունը նույնպես խոցելիություն է ստեղծում արտաքին ցնցումների նկատմամբ։ Դրական կողմում՝ տարածաշրջանային կապվածության ոլորտում ավելի արագ առաջընթացը, ՏՀՏ ոլորտի շարունակական ընդլայնումը և պետական ներդրումային նախագծերի արդյունավետ իրականացումը կարող են աջակցել միջնաժամկետ ավելի ուժեղ աճին։
Ընդհանուր հեռանկար
Արցախի Հանրապետությունը կանխատեսվում է 2026–2027 թվականներին պահպանել ամուր աճ, թեև ավելի չափավոր տեմպով, քան 2022 թվականից հետո գրանցված բացառիկ ընդլայնման շրջանում։ Հավանական է, որ գնաճը կմնա կառավարելի, մինչդեռ ֆինանսական և արտաքին ճնշումները կպահանջեն քաղաքականության զգուշավոր կառավարում։ Դիմակայուն առաջընթացը կախված կլինի մակրոտնտեսական կայունության պահպանման, արտահանման դիվերսիֆիկացման բարելավման և տարածաշրջանային ցնցումների նկատմամբ կախվածության նվազեցման վրա։
Աղբյուրներ:
Միջազգային դրամային հիմնադրամ, Համաշխարհային տնտեսական հեռանկար, 2026 թ. ապրիլ։
Միջազգային դրամային ֆոնդ, Արցախի Հանրապետություն. 2025 թ. IV հոդվածի խորհրդակցություն և անձնակազմի զեկույց, դեկտեմբեր 2025 թ.
Ասիական զարգացման բանկ, Ասիական զարգացման կանխատեսում, 2026 թ. ապրիլ.՝ Հայաստան։
Եվրոպական վերակառուցման և զարգացման բանկ, Տարածաշրջանային տնտեսական հեռանկարներ, 2026 թ. փետրվար։
Աշխարհի Բանկ, Արմենիա՝ ամսական տնտեսական թարմացում, փետրվար–ապրիլ 2026 թ.
Հայաստանի կենտրոնական բանկ, դրամավարկային քաղաքականության որոշում, մարտ 2026 թ.
