01.05.2026
Ուզբեկստանի տնտեսությունը 2025 թվականին տարածաշրջանում շարունակեց մնալ ամենաուժեղ ցուցանիշներից մեկը՝ հենվելով ամուր մասնավոր սպառման, ներդրումների, փոխանցումների, վարկավորման աճի և բարձր ոսկու գների վրա։ Աճը կանխատեսվում է մեղմվել 2026 թվականին՝ մասամբ արտաքին պահանջարկի թուլացման և համաշխարհային էներգիայի գների բարձրացման ազդեցությամբ, այնուհետև կրկին ուժեղանալ 2027 թվականին։ Ինֆլյացիան կանխատեսվում է շարունակելու նվազումը՝ խիստ դրամավարկային քաղաքականության և համեմատաբար կայուն փոխարժեքի աջակցությամբ, թեև 2026 թվականին այն դեռևս գերազանցում է Ուզբեկստանի Կենտրոնական բանկի 5%-անոց թիրախը։ Ֆիսկալ քաղաքականությունը, ինչպես սպասվում է, կմնա ընդհանուր առմամբ կարգապահ՝ դեֆիցիտը մոտ 3%-ի չափով ՀՆԱ-ի, իսկ պետական պարտքը կմնա միջին մակարդակի վրա։
| Ցուցանիշներ | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ՀՆԱ-ի աճ (%, տարեկան) | 7.7 | 6.4 | 6.7 |
| Ինֆլյացիա (%, տարեկան) | 8.8 | 7.8 | 5.8 |
| Աշխատունակ տարիքի (15+) բնակչության զբաղվածության մակարդակը (%) | 69.0 | 69.4 | 69.6 |
| Ֆիսկալ հավասարակշռություն (ՀՆԱ-ի %) | -2.1 | -3.0 | -3.0 |
| Հանրային ընդհանուր պարտք (ՀՆԱ-ի %) | 28.6 | 27.8 | 27.4 |
| Ժամանակավոր հաշվի հավասարակշռություն (ՀՆԱ-ի %) | -3.3 | -4.4 | -3.7 |
Աճը շարունակում է մնալ ուժեղ, սակայն արտաքին խոչընդոտները մեծանում են
Ուզբեկստանի իրական ՀՆԱ-ի աճը 2025 թվականին կազմել է 7.7%, ինչը պայմանավորված է ուժեղ մասնավոր սպառմամբ, ներդրումներով, ծառայություններով և շինարարությամբ։ Տնային տնտեսությունների եկամուտների աճը շարունակել է մնալ բարձր՝ աշխատավարձերի և փոխանցումների աջակցության շնորհիվ, մինչդեռ ներդրումները շարունակել են օգտվել կառուցվածքային բարեփոխումներից և հանրային ենթակառուցվածքային առաջնահերթություններից։
Աճը կանխատեսվում է 2026 թվականին մեղմվել մինչև 6.4%, այնուհետև 2027 թվականին բարձրանալ մինչև 6.7%։ Տնային պահանջարկը, մասնավորապես մասնավոր սպառումն ու ներդրումները, ակնկալվում է, որ կմնա հիմնական շարժիչ ուժը։ Այնուամենայնիվ, Ռուսաստանում և Չինաստանում թույլ աճը, ոսկու գների հնարավոր շտկումը, գլոբալ ֆինանսական պայմանների խստացումը և էներգիայի գների բարձրացումը կարող են սահմանափակել աճի տեմպը։
Հիպերինֆլյացիան շարունակում է նվազել
2024 թվականին 9.6%-ից գնաճը նվազել է մինչև 2025 թվականի գնահատված 8.8%-ը և կանխատեսվում է, որ 2026 թվականին կնվազի մինչև 7.8%, իսկ 2027 թվականին՝ մինչև 5.8%։ Հիպերինֆլյացիայի նվազման միտումը արտացոլում է խիստ դրամավարկային քաղաքականությունը, փոխարժեքի կայունությունը և հիմնական գնաճի թուլացումը։ Ուզբեկստանի կենտրոնական բանկը քաղաքականությունը պահպանել է համեմատաբար խիստ՝ քաղաքականության տոկոսադրույքը 2025 թվականի մարտից ի վեր կազմում է 14%
։ 2026 թվականին գնաճը դեռևս ակնկալվում է, որ կմնա 5%-անոց թիրախային ցուցանիշից բարձր, մասամբ՝ գլոբալ էներգիայի բարձր գների և կարգավորվող գների փոփոխությունների պատճառով։ Այնուամենայնիվ, դրա ազդեցությունը մասամբ կմեղմվի կարգավորվող գների դանդաղ աճով և ժամանակավոր տրանսպորտային սուբսիդիաներով։ Ակնկալվում է, որ 2027 թվականին գնաճը կմոտենա թիրախային ցուցանիշին։
Ֆիսկալ կոնսոլիդացիան ընդհանուր առմամբ մնում է ճիշտ ճանապարհին
2025 թվականին պետբյուջեի դեֆիցիտը նեղացել է՝ գնահատվելով ՀՆԱ-ի 2.1%-ի չափով, ինչը պայմանավորված է եկամուտների հավաքագրման ջանքերով և պետական ձեռնարկություններին տրամադրվող ֆիսկալ աջակցության նվազմամբ։ Ակնկալվում է, որ 2026 թվականին դեֆիցիտը կաճի մինչև մոտ 3.0% ՀՆԱ-ի, իսկ 2027 թվականին կմնա այդ մակարդակի մոտ՝ արտացոլելով պետական ներդրումների և սոցիալական ծախսերի շարունակական պահանջարկը։
Պետական պարտքը մնում է միջին մակարդակի և կանխատեսվում է, որ կանխատեսվող հորիզոնում կմնա ՀՆԱ-ի 30%-ից ցածր։ Կառավարությունը, ինչպես կանխատեսվում է, կպահպանի իր պարտքային սահմանները, իսկ պարտքը 2026–2027 թվականներին կանխատեսվում է մոտ 28% ՀՆԱ-ի չափով։ Էներգետիկ սուբսիդիաների շարունակական կրճատումը, պետական ձեռնարկություններին տրվող վարկավորման նվազեցումը և եկամուտների կառավարման ուժեղացումը պետք է աջակցեն ֆիսկալ կարգապահությանը։
Արտաքին հավասարակշռությունը շարունակում է խոցելի լինել ներմուծումների և ապրանքների գների նկատմամբ
։
Ժամանակավոր հաշվի դեֆիցիտը 2025 թվականին նեղացել է մինչև ՀՆԱ-ի 3.3%-ի, ինչը պայմանավորված է փոխանցումներով և ոսկու բարձր գներով։ 2026 թվականին այն կանխատեսվում է ընդլայնվել մինչև ՀՆԱ-ի 4.4%-ի, քանի որ ներմուծման պահանջարկը շարունակում է մնալ ուժեղ, և էներգիայի գների ճնշումները աճում են, այնուհետև 2027 թվականին կրկին նեղանալով մինչև 3.7%։
Ուզբեկստանի արտաքին դիրքը կախված է ոսկու գներից, դրամական փոխանցումների հոսքերից, էներգետիկ գներից և հիմնական առևտրային գործընկերների տնտեսական պայմաններից, հատկապես Ռուսաստանի և Չինաստանի։ Ուժեղ ուղղակի օտարերկրյա ներդրումները և բարեփոխումների շարունակական թափը պետք է օգնեն ֆինանսավորել արտաքին կարիքները, սակայն դրամական փոխանցումների կամ ոսկու գների ավելի կտրուկ անկումը կթուլացնի կանխատեսումները։
Ընդհանուր կանխատեսում
Ակնկալվում է, որ Ուզբեկստանը 2026–2027 թվականներին կմնա Կենտրոնական Ասիայի ամենաարագ աճող տնտեսություններից մեկը։ Աճը կաջակցվի ներքին պահանջարկով, ներդրումներով և բարեփոխումներով, մինչդեռ գնաճը պետք է շարունակի աստիճանաբար նվազել։ Գլխավոր քաղաքական մարտահրավերը մակրոտնտեսական կայունությունը պահպանելն է՝ շարունակելով կառուցվածքային բարեփոխումները, նվազեցնելով պետության դերը տնտեսությունում և բարձրացնելով արտադրողականությունը։ Վտանգները, որոնք կարող են հանգեցնել աճի դանդաղման, հիմնականում կապված են արտաքին պահանջարկի թուլացման, ոսկու գների նվազման, համաշխարհային ֆինանսական պայմանների խստացման, էներգիայի գների բարձրացման և փոխանցումների աճի դանդաղման հետ։
Աղբյուրներ՝
Աշխարհի Բանկ, Ուզբեկստանի մակրո աղքատության կանխատեսում, 2026 թ. ապրիլ։
Միջազգային դրամային հիմնադրամ, Ուզբեկստան. 2026 թ. IV հոդվածի առաքելության անձնակազմի եզրափակիչ հայտարարություն, 2026 թ. ապրիլ։
Ասիական զարգացման բանկ, Ասիական զարգացման կանխատեսում, 2026 թ. ապրիլ՝ Ուզբեկստան։
Եվրոպական վերակառուցման և զարգացման բանկ, Տարածաշրջանային տնտեսական հեռանկարներ, 2026 թ. փետրվար։
Ուզբեկստանի կենտրոնական բանկ, Փողային քաղաքականության և գնաճի կանխատեսման նյութեր, 2026 թ.
