Proyeksi ekonomi untuk Hongaria

17.11.2025

Setelah dua tahun tanpa pertumbuhan atau pertumbuhan yang terbatas, PDB diperkirakan akan tumbuh sebesar 0,4% pada tahun 2025 dan sekitar 2% pada tahun 2026 dan 2027, didukung oleh konsumsi serta pemulihan investasi dan ekspor. Inflasi diperkirakan akan moderat dari 4,5% pada tahun 2025 menjadi di bawah 4% pada tahun 2026 dan 2027, namun tekanan inflasi tetap kuat. Defisit anggaran pemerintah diperkirakan tetap tinggi pada 4,6% pada tahun 2025, dan meningkat menjadi 5,2% pada tahun 2026 akibat langkah-langkah yang meningkatkan defisit. Rasio utang terhadap PDB diperkirakan akan meningkat sedikit menjadi sekitar 75% pada tahun 2027, didorong oleh defisit yang tinggi dan pertumbuhan PDB nominal yang lebih rendah.

Permintaan domestik tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan

PDB riil tetap stabil dibandingkan dengan kuartal sebelumnya pada 2025-Q3, setelah penurunan 0,2% pada Q1 akibat kinerja industri yang lemah dan kenaikan 0,5% pada Q2 didorong oleh sektor jasa. Secara keseluruhan, PDB riil diperkirakan tumbuh 0,4% pada 2025 dengan konsumsi sebagai pendorong utama pertumbuhan. Namun, pertumbuhan konsumsi yang diperkirakan sebesar 3,5% diperkirakan akan diimbangi oleh kenaikan impor dan penurunan investasi. Ekspor diperkirakan akan menurun, terutama akibat penurunan ekspor barang manufaktur dan jasa bisnis.

Pertumbuhan PDB diperkirakan akan meningkat menjadi 2,3% pada 2026, didukung oleh stimulus fiskal, dan kemudian melambat menjadi 2,1% pada 2027. Konsumsi diperkirakan akan didukung oleh pertumbuhan upah yang kuat dan langkah-langkah fiskal. Investasi diperkirakan akan pulih secara bertahap dan meningkat sebesar 4,1% pada 2027, didorong oleh investasi publik, peningkatan konstruksi perumahan, dan perbaikan sentimen bisnis. Ekspor diperkirakan akan meningkat sebesar 3,8%, didukung oleh peluncuran fasilitas perakitan di industri otomotif, dan akan meningkat sebesar 4,1% lagi pada 2027 seiring dengan peningkatan permintaan eksternal. Pada saat yang sama, pemulihan ekonomi ini diperkirakan akan menyebabkan peningkatan impor, mengubah neraca transaksi berjalan dari surplus 0,1% PDB pada 2025 menjadi defisit 0,4% pada 2027.

Risiko terhadap prospek termasuk kelemahan berkelanjutan dalam investasi dan ekspor yang terkait dengan perkembangan rantai pasokan global. Selain itu, tekanan inflasi dapat menjadi tantangan yang berpotensi diperparah oleh kenaikan upah minimum yang tinggi dan langkah-langkah pemerintah lainnya.

Pasar tenaga kerja diperkirakan tetap ketat

Tingkat pengangguran telah berkisar di sekitar 4,5% selama setahun terakhir. Lowongan kerja terus menurun, dan lapangan kerja diperkirakan tumbuh sebesar 0,2% pada 2025. Peningkatan pertumbuhan ekonomi yang diperkirakan pada 2026 diproyeksikan akan meningkatkan lapangan kerja sektor swasta dan menurunkan tingkat pengangguran menjadi 4,3% pada 2027. Dengan pasar tenaga kerja yang tetap ketat, pertumbuhan upah nominal diperkirakan akan tetap tinggi pada 2025 dan 2026, didorong oleh kenaikan upah sektor publik dan upah minimum. Pertumbuhan upah diperkirakan akan melambat pada 2027 seiring meredanya dampak tersebut.

Tekanan inflasi tetap berlanjut

Inflasi headline naik dari 3,7% pada 2024 menjadi 4,3% pada September 2025, didorong oleh kenaikan harga makanan. Inflasi HICP tanpa energi dan makanan turun dari 5,9% menjadi 4,9% pada periode yang sama, didukung oleh penurunan inflasi jasa, terutama di sektor telekomunikasi dan jasa keuangan. Meskipun regulasi harga pemerintah secara sementara mengurangi inflasi pada tahun 2025, harga diperkirakan akan menyesuaikan ke atas setelah kebijakan tersebut berakhir. Penguatan mata uang baru-baru ini, bersama dengan moderasi harga komoditas yang diharapkan dan pertumbuhan upah yang sedikit lebih rendah, diperkirakan akan meredakan inflasi pada tahun 2026 dan 2027. Inflasi diperkirakan akan turun menjadi 3,6% pada 2026 dan tetap tinggi di 3,5% pada 2027, dengan mempertimbangkan pengenalan skema ETS2, yang jika tidak ditunda, diperkirakan akan meningkatkan inflasi energi pada 2027.

Defisit anggaran yang tinggi dan terus meningkat

Setelah penurunan signifikan pada tahun 2024, defisit anggaran diperkirakan akan menurun hanya sedikit pada tahun 2025, menjadi 4,6% dari PDB. Biaya subsidi energi rumah tangga terus menurun dan pengeluaran bunga berkurang akibat kupon yang lebih rendah pada obligasi terikat inflasi. Namun, kenaikan upah sektor publik dan biaya operasional lainnya diperkirakan akan menyebabkan pertumbuhan yang kuat dalam pengeluaran primer. Investasi publik diperkirakan akan tumbuh moderat pada tahun 2025 karena penurunan pengeluaran untuk investasi yang dibiayai secara nasional diimbangi oleh penyerapan dana UE yang lebih tinggi. Secara keseluruhan, sikap fiskal diperkirakan akan ekspansif pada tahun 2025, sebesar -0,5% dari PDB.

Pada tahun 2026, defisit diperkirakan akan melebar menjadi 5,1% dari PDB, didorong oleh langkah-langkah baru yang menargetkan rumah tangga. Pendapatan pajak penghasilan diperkirakan akan terpengaruh oleh pengenalan pembebasan pajak penghasilan pribadi untuk ibu dan peningkatan tunjangan pajak keluarga, dengan total diperkirakan sebesar 0,6% dari PDB. Langkah-langkah dukungan perumahan baru untuk rumah tangga dan pekerja sektor publik diperkirakan akan menambah defisit sebesar 0,5% dari PDB. Kenaikan gaji sektor publik lebih lanjut, bersama dengan bonus yang telah diumumkan untuk pegawai militer dan penegak hukum, yang diperkirakan sebesar 0,5% dari PDB, diperkirakan akan mendorong pertumbuhan gaji sektor publik yang kuat. Hal ini akan sebagian diimbangi oleh perpanjangan pajak sektoral atas keuntungan berlebih hingga tahun 2026. Pada 2027, defisit diperkirakan tetap tinggi di 5,1%, sebagian disebabkan oleh meningkatnya biaya kebijakan pajak penghasilan dan berakhirnya pajak sektoral. Sikap fiskal diperkirakan tetap ekspansif pada 2026 dan secara umum netral pada 2027. Langkah-langkah tambahan yang sedang dipertimbangkan, seperti pengenalan pensiun bulan ke-14, dapat menyebabkan defisit yang lebih tinggi.

Rasio utang terhadap PDB diperkirakan akan meningkat selama periode perkiraan, dari 73,5% pada 2024 menjadi 74,9% pada 2027, didorong oleh defisit yang tinggi dan perlambatan pertumbuhan PDB nominal.

Sumber: Komisi Eropa. Perkiraan Ekonomi Eropa, Musim Gugur 2025.