Previsioni economiche per il Canada

05.06.2026

L'economia canadese ha subito un rallentamento tra la fine del 2025 e l'inizio del 2026, poiché l'incertezza commerciale, la debolezza degli investimenti delle imprese, le condizioni più deboli del mercato del lavoro e l'elevato indebitamento delle famiglie hanno pesato sull'attività economica. Si prevede che la crescita rimanga modesta nel 2026, per poi migliorare nel 2027 con la ripresa dei redditi reali, l'allentamento della politica monetaria e il graduale rafforzamento degli investimenti. Si prevede che l’inflazione aumenti temporaneamente nel 2026 a causa dell’aumento dei prezzi dell’energia, per poi ridursi nuovamente e avvicinarsi all’obiettivo del 2% della Banca del Canada nel 2027. I disavanzi di bilancio rimangono moderati, ma il debito pubblico è elevato in termini lordi, mentre la bassa posizione debitoria netta del Canada e le solide istituzioni garantiscono un’importante resilienza.

La crescita rimane debole, ma dovrebbe migliorare gradualmente

La crescita del PIL reale del Canada ha subito un rallentamento alla fine del 2025, con l’economia che è entrata in una recessione tecnica dopo due trimestri consecutivi di contrazione su base annua. Il rallentamento ha rispecchiato l’incertezza sui dazi, la minore propensione agli investimenti delle imprese, il rallentamento delle assunzioni e la cautela nella spesa delle famiglie. Tuttavia, la debolezza non è stata sufficientemente diffusa da far presagire una recessione profonda, e gli indicatori anticipatori hanno segnalato una certa ripresa nella primavera del 2026.

Si prevede che la crescita rimarrà modesta nel 2026, attestandosi intorno all’1,2%, prima di rafforzarsi all’1,6% nel 2027. La ripresa dovrebbe essere sostenuta da minori costi di finanziamento, dalla ripresa dei redditi reali, dalla continua crescita demografica, dalla spesa pubblica per le infrastrutture e da un graduale miglioramento degli investimenti privati. Tuttavia, la debolezza della produttività, i vincoli di accessibilità degli alloggi e la dipendenza commerciale dagli Stati Uniti limiteranno il ritmo della ripresa.

L'inflazione aumenta temporaneamente a causa dei prezzi dell'energia

L'inflazione si è moderata nel corso del 2025, ma è risalita all'inizio del 2026, poiché l'aumento dei prezzi dell'energia ha fatto lievitare i costi della benzina e dei trasporti. La Banca del Canada prevede che l’inflazione si attesterà in media intorno al 2,3% nel 2026, per poi attenuarsi a circa il 2,1% nel 2027, avvicinandosi all’obiettivo del 2%.

L’inflazione di fondo è stata più stabile, il che suggerisce che lo shock energetico non si sia ancora trasformato in un problema inflazionistico generalizzato. Tuttavia, permangono rischi legati ai prezzi dei carburanti, ai costi degli alloggi, ai dazi, alle pressioni salariali e alle interruzioni della catena di approvvigionamento. La politica monetaria dovrebbe quindi rimanere cauta fino a quando le aspettative di inflazione non saranno chiaramente ancorate.

Il mercato del lavoro si indebolisce

Il mercato del lavoro canadese si è indebolito nel 2025 e all’inizio del 2026, con la disoccupazione in aumento verso il 7% prima di un graduale miglioramento previsto. Le assunzioni hanno subito un rallentamento poiché le imprese hanno reagito alla minore domanda e all’incertezza relativa alla politica commerciale. L'occupazione giovanile e i settori sensibili ai tassi di interesse, quali l'edilizia, il settore immobiliare e il commercio al dettaglio, sono stati particolarmente esposti.

Si prevede che il tasso di disoccupazione diminuirà solo gradualmente, passando dal 6,8% nel 2025 al 6,3% nel 2027. La crescita demografica continuerà ad ampliare l'offerta di manodopera, mentre obiettivi di immigrazione più moderati potrebbero alleviare in parte la pressione sul settore immobiliare e sui servizi pubblici. La crescita salariale dovrebbe rimanere positiva, ma una domanda di manodopera più debole limiterà un'ulteriore accelerazione.

La posizione

di bilancio

rimane gestibile

Il disavanzo di bilancio del Canada si è ampliato nell’anno fiscale 2025/26, riflettendo una maggiore spesa per i programmi e una crescita più lenta delle entrate. Tuttavia, il disavanzo rimane moderato rispetto a molte economie avanzate e l’aggiornamento economico di primavera del governo ha indicato un disavanzo inferiore a quanto previsto in precedenza.

Si prevede che il disavanzo di bilancio si ridurrà gradualmente nel 2026–2027 grazie al miglioramento della crescita e all’entrata in vigore delle misure di contenimento della spesa. Il debito pubblico lordo rimane elevato, attestandosi intorno al 110% del PIL, ma la posizione debitoria netta del Canada è molto più solida di quanto suggerisca il dato lordo, grazie alle ingenti attività dei fondi pensionistici pubblici e ai solidi bilanci delle amministrazioni locali. Tuttavia, le esigenze di spesa legate all’invecchiamento della popolazione, alla difesa, all’edilizia abitativa, alla sanità e al clima eserciteranno pressioni sulla politica di bilancio.

La posizione esterna rimane esposta alla domanda statunitense e alle materie prime

Si prevede che il conto corrente del Canada rimanga in leggero deficit nel periodo 2025–2027. Le esportazioni di energia, i metalli, l’agricoltura, i servizi e i redditi da investimenti forniscono un sostegno, ma la domanda di importazioni, la debole produttività e l’esposizione alla politica commerciale statunitense pesano sul saldo.

Le prospettive esterne rimangono altamente sensibili ai prezzi del petrolio, alla domanda statunitense, agli sviluppi della revisione dell’USMCA, ai dazi, ai prezzi delle materie prime e alle condizioni finanziarie globali. La base diversificata delle esportazioni del Canada e le solide istituzioni garantiscono resilienza, ma la forte dipendenza dal mercato statunitense rimane una vulnerabilità centrale.

Prospettive generali

Le prospettive del Canada sono stabili ma modeste. Si prevede che la crescita rimanga debole nel 2026 prima di migliorare gradualmente nel 2027, mentre l’inflazione dovrebbe tornare vicina all’obiettivo dopo un temporaneo aumento determinato dai prezzi dell’energia. Le posizioni di bilancio ed esterne rimangono gestibili, ma le sfide strutturali sono significative. Un miglioramento sostenuto dipenderà da una maggiore produttività, dall’offerta di alloggi, dagli investimenti nelle infrastrutture, dalla competitività delle imprese, dalla diversificazione del commercio e da un adeguamento efficace a un contesto commerciale nordamericano più incerto.

Fonti:

Banca del Canada, Rapporto sulla politica monetaria, aprile 2026.

Banca del Canada, Rapporto sulla stabilità finanziaria, 2026.

Governo del Canada, Aggiornamento economico di primavera 2026.

Governo del Canada, Bilancio 2025 e Tabelle di riferimento fiscale.

Fondo Monetario Internazionale, Prospettive economiche mondiali, aprile 2026.

Fondo Monetario Internazionale, Monitoraggio fiscale, aprile 2026.

OCSE, Prospettive economiche, Volume 2026 Numero 1: Canada.

Statistics Canada, Conti nazionali, Indagine sulla forza lavoro e Statistiche di finanza pubblica, 2025–2026.