Previsioni economiche per la Repubblica Ceca

17.11.2025

La crescita reale del PIL nella Repubblica Ceca dovrebbe aumentare al 2,4% nel 2025, per poi rallentare all'1,9% nel 2026 e accelerare nuovamente al 2,4% nel 2027. I consumi privati dovrebbero essere il principale motore della crescita, grazie all'aumento dei salari reali e alla riduzione dei tassi di risparmio delle famiglie. Allo stesso tempo, l'aumento delle tariffe e il rallentamento economico che colpisce i principali partner commerciali dovrebbero pesare sulle esportazioni nel 2025 e nel 2026. L'inflazione complessiva dovrebbe scendere al 2,3% nel 2025, grazie al rallentamento dell'inflazione dei servizi e al calo dei prezzi dell'energia, nonostante un aumento dell'inflazione dei prodotti alimentari, e dovrebbe rallentare ulteriormente nel 2026 e nel 2027. Nonostante la graduale eliminazione delle misure relative all'energia, il pacchetto di risanamento delle finanze pubbliche del governo del 2024 e le recenti riforme pensionistiche, le finanze pubbliche dovrebbero rimanere in deficit intorno al 2% del PIL.

Crescita dell'attività economica trainata dalla domanda interna

Si prevede che la crescita del PIL reale della Repubblica Ceca aumenterà al 2,4% nel 2025, trainata sia dalla domanda interna che da quella esterna. La crescita dovrebbe rallentare all'1,9% nel 2026, a causa dell'impatto negativo delle esportazioni nette, per poi riprendere al 2,4% nel 2027, sostenuta dalla continua crescita dei consumi delle famiglie e degli investimenti. Si prevede che i consumi delle famiglie rimarranno il principale motore della crescita nell'orizzonte di previsione. La fiducia dei consumatori è migliorata dall'aprile 2024, nonostante il perdurare dell'incertezza economica, e si prevede che i consumi delle famiglie cresceranno di oltre il 3% in ciascuno degli anni di previsione, sostenuti dal continuo aumento dei salari reali e dalla riduzione dei tassi di risparmio delle famiglie. Nel 2025, i consumi delle famiglie dovrebbero superare per la prima volta i livelli del 2019, dopo il calo registrato negli ultimi anni a causa della pandemia di COVID-19 e dell'elevata inflazione nel 2022-23. I tassi di risparmio delle famiglie dovrebbero moderarsi, ma rimanere ben al di sopra della media storica, a causa della maggiore incertezza dei consumatori e dei cambiamenti strutturali nella distribuzione del reddito disponibile. Anche gli investimenti contribuiranno alla crescita, registrando una ripresa nel 2026 e nel 2027, a seguito di un maggiore assorbimento dei fondi dell'UE, della ripresa nel settore dell'edilizia residenziale e dell'aumento della domanda in alcuni segmenti industriali, sia a livello nazionale che internazionale.

L'espansione fiscale e l'aumento della spesa per la difesa nei principali partner commerciali dovrebbero trainare la crescita delle esportazioni nel 2026 e nel 2027. Allo stesso tempo, l'aumento dei dazi statunitensi dovrebbe pesare sulle esportazioni, soprattutto indirettamente, attraverso l'esposizione dei produttori di componenti automobilistici verso altri paesi dell'UE. Con l'espansione della domanda interna, le importazioni dovrebbero crescere più rapidamente delle esportazioni, con un conseguente contributo negativo delle esportazioni nette alla crescita economica nel 2026. Permangono rischi significativi al ribasso a causa delle incertezze nel commercio internazionale e della portata della crescita delle esportazioni della Repubblica Ceca legata all'espansione fiscale dei suoi partner commerciali.

Il mercato del lavoro rimane rigido

Il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere tra i più bassi dell'UE, aumentando gradualmente dal 2,7% nel 2025 al 2,9% nel 2027. I cambiamenti strutturali in atto si riflettono sull'occupazione, con un aumento della partecipazione femminile e dell'occupazione nei servizi, insieme a un calo dell'occupazione nel settore manifatturiero. La crescita dei salari nominali dovrebbe rimanere al di sopra dell'inflazione per l'intero orizzonte di previsione, ma diminuire dal 5,9% nel 2025 al 5,4% nel 2026 e al 4,8% nel 2027.

L'inflazione continua il suo percorso al ribasso

L'inflazione complessiva misurata dall'IPCA è prevista al 2,3% nel 2025 e dovrebbe rallentare ulteriormente al 2,1% nel 2026, prima di registrare un rimbalzo al 2,4% nel 2027. L'inflazione dei servizi rimane il principale fattore determinante, trainata dalla forte crescita dei salari, che dovrebbe rallentare nell'orizzonte di previsione. I prezzi dei prodotti alimentari hanno registrato un aumento significativo nei primi due trimestri del 2025, compensando il calo delle altre componenti. L'energia dovrebbe contribuire negativamente all'inflazione nel 2025 e nel 2026, poiché i prezzi all'ingrosso dell'energia sono diminuiti e dovrebbero registrare un ulteriore calo. Tuttavia, l'introduzione dell'ETS2, se non ritardata, dovrebbe spingere al rialzo l'inflazione energetica nel 2027. L'inflazione complessiva, esclusi l'energia e i prodotti alimentari, dovrebbe superare l'inflazione complessiva, attestandosi al 3,0% nel 2025 e al 2,7% nel 2026, per poi scendere di 0,2 punti percentuali al di sotto di essa, al 2,2% nel 2027.

Il saldo delle amministrazioni pubbliche rimarrà in deficit

Il disavanzo di bilancio dovrebbe scendere all'1,8% nel 2025 dal 2,0% nel 2024, grazie alla crescita del PIL nominale e alla diminuzione della spesa nel contesto delle recenti riforme pensionistiche e all'aumento delle entrate dovuto al pacchetto di consolidamento del governo nel 2024.

Si prevede che il disavanzo di bilancio aumenterà al 2,0% del PIL nel 2026, nell'ipotesi di politiche invariate, trasformando l'orientamento di bilancio da restrittivo a neutro. Il rapporto entrate/PIL dovrebbe diminuire, riflettendo la completa eliminazione dell'imposta sui profitti straordinari delle società energetiche. La spesa dovrebbe continuare a diminuire in percentuale del PIL, anche se a un ritmo più lento. Mentre la crescita delle prestazioni sociali dovrebbe rimanere modesta a causa della riduzione dell'indicizzazione delle pensioni, gli stipendi dei dipendenti pubblici dovrebbero aumentare in linea con gli aumenti salariali nominali.

Il disavanzo dovrebbe aumentare al 2,2% nel 2027. Il rapporto entrate/PIL è destinato a diminuire a causa della riduzione dei trasferimenti di capitale, superando il calo della spesa determinato dalla crescita delle prestazioni sociali più lenta rispetto al PIL. Nel complesso, ciò implica una politica fiscale restrittiva per il 2027.

Gli investimenti pubblici dovrebbero rimanere sostenuti nel 2025 e nel 2026, in parte grazie all'aumento della spesa per la difesa, prima di diminuire nel 2027. Il debito pubblico dovrebbe rimanere al di sotto della media dell'UE. Il rapporto debito pubblico/PIL dovrebbe aumentare dal 43,3% nel 2024 al 45,1% nel 2027, trainato dal saldo negativo, in parte compensato dalla crescita del PIL nominale.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.