Previsioni economiche per la Francia

17.11.2025

L'attività economica in Francia dovrebbe rallentare allo 0,7% nel 2025 e crescere dello 0,9% nel 2026, poiché l'incertezza economica e politica e il necessario aggiustamento fiscale pesano sulla domanda interna. L'attività dovrebbe registrare una leggera ripresa all'1,1% nel 2027. L'inflazione dovrebbe aumentare gradualmente dall'1,0% nel 2025 all'1,3% nel 2026 e all'1,8% nel 2027. Il disavanzo pubblico dovrebbe diminuire al 5,5% e al 4,9% del PIL rispettivamente nel 2025 e nel 2026, prima di risalire al 5,3% nel 2027. Il debito pubblico dovrebbe aumentare al 120% del PIL entro il 2027, dall'113,2% del 2024, a causa dei consistenti disavanzi primari.

L'incertezza politica interna e l'aggiustamento fiscale peseranno sulla domanda nel 2026-27

Il PIL reale dovrebbe crescere dello 0,7% nel 2025, dopo un tasso di crescita dell'1,2% nel 2024. Nella prima metà del 2025, l'accumulo delle scorte ha sostenuto la crescita del PIL, riflettendo lo stoccaggio della produzione interna in attesa di essere esportata. Anche i consumi pubblici hanno sostenuto la crescita, mentre la domanda interna privata ha ristagnato, frenata dall'incertezza economica e politica, sia a livello nazionale che globale. Nel terzo trimestre, la crescita del PIL ha registrato un'accelerazione allo 0,5%, sostenuta dalle esportazioni nette, grazie alla consegna di grandi mezzi di trasporto che erano stati precedentemente prodotti e immagazzinati. Si prevede che questa tendenza continuerà nel quarto trimestre.

Nel 2026, l'incertezza economica e politica interna peserà sulla crescita del PIL reale, che dovrebbe raggiungere lo 0,9%. Le esportazioni nette dovrebbero aggiungere 0,4 punti percentuali alla crescita, mentre la crescita dei consumi privati dovrebbe accelerare allo 0,6%, contribuendo con 0,3 punti percentuali alla crescita. Gli investimenti privati dovrebbero registrare una ripresa dopo due anni di calo, sostenuti dal calo dei tassi di interesse.

Nel 2027, l'attività economica dovrebbe acquisire slancio, portando la crescita del PIL reale all'1,1%. Questo aumento è sostenuto dalla diminuzione dell'incertezza e da una politica fiscale leggermente espansiva. I consumi privati dovrebbero continuare a trainare la crescita del PIL grazie all'ulteriore aumento dei redditi reali, mentre gli investimenti privati dovrebbero continuare ad espandersi.

Disoccupazione destinata ad aumentare

Nel complesso, il mercato del lavoro è rimasto resiliente nel 2025. Il tasso di disoccupazione si è attestato intorno al 7,5% fino al secondo trimestre del 2025, vicino al livello più basso dal 2008, mentre il tasso di attività è aumentato al 75,3% nel secondo trimestre, 2,5 punti percentuali al di sopra del livello del quarto trimestre del 2019. Tuttavia, l'occupazione è leggermente diminuita nella prima metà del 2025 e dovrebbe registrare un calo medio dello 0,1% nel 2025, prima di stabilizzarsi nel 2026 e recuperare nel 2027, con un aumento dello 0,2%. Con il rallentamento della crescita dell'occupazione e il mantenimento di una forza lavoro vivace, si prevede un'accelerazione della produttività e un aumento graduale del tasso di disoccupazione all'8,2% nel 2027.

L'inflazione dovrebbe aumentare a causa dell'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e dell'energia

L'inflazione è aumentata all'1,1% nel terzo trimestre del 2025, dallo 0,9% del secondo trimestre del 2025. Questo basso livello di inflazione è dovuto in gran parte alla diminuzione dei prezzi regolamentati dell'energia elettrica nel febbraio 2025. L'inflazione dovrebbe aumentare all'1,3% nel 2026 sulla scia dell'aumento dei prezzi dei prodotti agricoli e alimentari. Nel 2027, nonostante la minore inflazione dei servizi, l'inflazione complessiva dovrebbe aumentare all'1,8% a causa dell'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e dell'entrata in vigore dell'ETS2, se non ritardata, che dovrebbe far aumentare i prezzi dell'energia.

I grandi deficit pubblici diminuiranno, ma il debito pubblico continuerà ad aumentare

Dopo aver registrato un disavanzo pari al 5,8% del PIL nel 2024, il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe diminuire al 5,5% del PIL nel 2025. L'aggiustamento fiscale si basa su misure di aumento delle entrate pari a circa lo 0,5% del PIL e su misure di riduzione della spesa, principalmente per i consumi pubblici e i trasferimenti sociali, pari a quasi lo 0,3% del PIL. Di conseguenza, si prevede che il rapporto entrate/PIL aumenterà di ¾ di punto percentuale. A sua volta, il rapporto spesa/PIL dovrebbe aumentare di circa ½ punto percentuale, poiché l'aumento della disoccupazione determinerà un aumento della spesa per le indennità di disoccupazione, mentre gli interessi sul debito pubblico dovrebbero aumentare ulteriormente di 0,2 punti percentuali, raggiungendo il 2,3% del PIL, a causa dell'aumento del debito e dei tassi di interesse sulle nuove emissioni obbligazionarie.

Per il 2026, il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe scendere al 4,9% del PIL, sulla base delle informazioni contenute nel progetto di bilancio presentato al parlamento nazionale all'inizio di ottobre 2025. Le misure volte ad aumentare le entrate previste ammontano allo 0,6% del PIL e comprendono, tra l'altro, la proroga del contributo straordinario a carico delle grandi imprese e dell'imposta supplementare sui redditi elevati, nonché la mancata indicizzazione delle fasce di reddito dell'imposta sul reddito delle persone fisiche. Le misure volte a ridurre la spesa, pari a circa lo 0,4% del PIL, comprendono il congelamento delle pensioni e di altre prestazioni sociali. Si prevede che il rapporto entrate/PIL aumenterà di circa ¼ di punto percentuale, mentre il rapporto spesa/PIL dovrebbe diminuire di ⅓ di punto percentuale, con i pagamenti degli interessi che dovrebbero continuare a crescere fino al 2,5% del PIL. Alla data di pubblicazione della presente previsione, l'esito delle discussioni parlamentari in corso sul progetto di bilancio 2026 rimaneva incerto.

Per il 2027, a politiche invariate, il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe salire al 5,3% del PIL, poiché alcune misure di entrata previste per il 2026 sono destinate a scadere. Il rapporto entrate/PIL dovrebbe diminuire di 0,1 punti percentuali del PIL, mentre il rapporto spesa/PIL dovrebbe aumentare di 0,3 punti percentuali, con un ulteriore aumento degli interessi passivi, che raggiungeranno il 2,8% del PIL.

Dopo aver raggiunto il 113,2% del PIL nel 2024, il rapporto debito pubblico/PIL dovrebbe continuare ad aumentare nell'orizzonte di previsione, fino a raggiungere il 120% del PIL entro il 2027. Tale aumento dovrebbe essere determinato principalmente dagli elevati disavanzi primari e dall'aumento degli interessi passivi, che più che compenseranno l'effetto di riduzione del debito della crescita nominale.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.