Previsioni economiche per Hong Kong

19.05.2026

Nel 2025 l’economia di Hong Kong ha proseguito la propria ripresa, sostenuta dalle forti esportazioni nel settore tecnologico, dal miglioramento della domanda privata, dalla ripresa dell’attività sui mercati finanziari e da un clima di fiducia più solido nei mercati degli asset. Si prevede che la crescita subirà un rallentamento nel periodo 2026–2027, pur rimanendo stabile, con le esportazioni sostenute dalla domanda di prodotti elettronici avanzati e legati all’intelligenza artificiale, mentre il turismo, l’attività finanziaria transfrontaliera e i servizi alle imprese continueranno a sostenere le esportazioni nel settore dei servizi. L’inflazione rimane contenuta, sebbene il governo abbia rivisto al rialzo le proprie previsioni di inflazione per il 2026 a seguito delle crescenti pressioni sui prezzi dell’energia. Si prevede che il risanamento fiscale proceda gradualmente, ma i disavanzi persisteranno poiché la spesa in conto capitale rimane elevata e occorre ricostituire le riserve fiscali.

La crescita continua a essere sostenuta dalle esportazioni e dall’attività finanziaria

La crescita del PIL reale di Hong Kong è aumentata fino a raggiungere, secondo le stime, il 3,5% nel 2025, sostenuta da esportazioni robuste, in particolare di beni tecnologici, dal miglioramento dei consumi privati e degli investimenti e da una ripresa dell’attività dei mercati finanziari. Anche la raccolta di fondi azionari, la gestione patrimoniale e i servizi finanziari transfrontalieri hanno registrato un miglioramento, rafforzando il ruolo di Hong Kong come centro finanziario e hub offshore del renminbi.

Si prevede che la crescita si attesterà al 2,4% sia nel 2026 che nel 2027. Le esportazioni di beni dovrebbero continuare a beneficiare della domanda di elettronica avanzata e di prodotti legati all’intelligenza artificiale, mentre le esportazioni di servizi sono sostenute dal turismo, dai servizi alle imprese e dall’attività finanziaria. Tuttavia, le prospettive rimangono esposte alla frammentazione del commercio globale, alle tensioni geopolitiche, alla volatilità dei mercati finanziari e agli sviluppi nella Cina continentale.

L’inflazione rimane contenuta

L’inflazione è rimasta bassa nel 2025, attestandosi in media intorno all’1,4%, riflettendo pressioni interne sui prezzi contenute e disinflazione importata. Si prevede che salirà al 2,1% nel 2026, per poi attenuarsi all’1,8% nel 2027. Il governo di Hong Kong ha rivisto al rialzo le sue previsioni sull’inflazione complessiva per il 2026 a seguito di pressioni più forti legate all’energia, ma si prevede comunque che l’inflazione complessiva rimanga gestibile.

Il sistema di cambio fisso e la bassa intensità energetica dell’economia orientata ai servizi contribuiscono a contenere i rischi di inflazione. Tuttavia, l’aumento dei prezzi del petrolio, le interruzioni della catena di approvvigionamento, i costi di trasporto e una domanda interna più forte potrebbero esercitare pressioni al rialzo. Anche i prezzi delle abitazioni e dei servizi rimangono fattori interni importanti da monitorare.

Il mercato del lavoro rimane stabile

Si prevede che il mercato del lavoro rimanga sostanzialmente stabile, con un tasso di disoccupazione che dovrebbe scendere dal 3,7% nel 2025 al 3,3% nel 2026 e al 3,2% nel 2027. Un graduale miglioramento della domanda interna e dell’attività nel settore dei servizi dovrebbe sostenere l’occupazione, in particolare nei settori del turismo, del commercio al dettaglio, dell’ospitalità e dei servizi alle imprese

.

Tuttavia, permangono sfide a lungo termine per il mercato del lavoro. L’invecchiamento della popolazione, il calo della partecipazione alla forza lavoro e gli squilibri tra domanda e offerta di competenze potrebbero pesare sulla crescita potenziale. Le politiche volte ad attrarre talenti, aumentare la partecipazione dei lavoratori più anziani e delle donne e sostenere la riqualificazione professionale saranno importanti per mantenere la competitività.

I disavanzi

di bilancio

persistono nonostante il graduale risanamento

Il disavanzo di bilancio consolidato è stimato al 4,9% del PIL nel 2025 e dovrebbe ampliarsi leggermente al 5,3% nel 2026, per poi ridursi al 3,3% nel 2027. La posizione di bilancio è sostenuta da un maggiore gettito dell’imposta sugli utili e da una ripresa delle imposte di bollo, ma le pressioni sulla spesa rimangono elevate a causa dei progetti infrastrutturali, delle esigenze legate all’invecchiamento della popolazione e della spesa sociale.

Le riserve di bilancio rimangono consistenti, ma sono molto inferiori rispetto al passato, attestandosi intorno al 20% del PIL nell’orizzonte di previsione. La ricostituzione delle riserve di bilancio richiederà un consolidamento più forte nel medio termine e una base di entrate più ampia e stabile. Ciò è particolarmente importante poiché le finanze pubbliche di Hong Kong rimangono fortemente esposte a fonti di entrate cicliche, tra cui i premi fondiari, le imposte di bollo e i redditi da investimento.

La posizione esterna rimane solida ma esposta agli shock globali

Si prevede che l’avanzo delle partite correnti di Hong Kong rimanga molto consistente, attestandosi intorno al 12% del PIL nel periodo 2025–2027. La posizione esterna è sostenuta dai robusti proventi dei servizi, dall’attività del settore finanziario, dai flussi commerciali di merci e dal ruolo di Hong Kong come centro finanziario e commerciale internazionale.

Allo stesso tempo, l’elevata apertura di Hong Kong la rende sensibile agli shock esterni. La frammentazione del commercio, l’indebolimento della domanda globale, l’aumento dei tassi di interesse, la volatilità dei mercati finanziari, le tensioni geopolitiche e le ricadute dalla Cina continentale potrebbero influire rapidamente sulle esportazioni, sul clima di fiducia degli investitori e sui mercati degli attivi. Anche i rischi legati al settore immobiliare commerciale e alle imprese fortemente indebitate richiedono un monitoraggio costante.

Prospettive generali

Si prevede che Hong Kong manterrà una crescita moderata nel 2026–2027, sostenuta dalle esportazioni, dai servizi finanziari, dal turismo e dal suo ruolo di collegamento tra la Cina continentale e i mercati globali. L’inflazione dovrebbe rimanere contenuta, mentre il mercato del lavoro dovrebbe rimanere stabile. Le principali sfide a medio termine sono il risanamento fiscale, la ricostituzione delle riserve, la gestione dei rischi nel settore immobiliare e in quello finanziario e l’aumento della crescita potenziale attraverso l’innovazione, l’attrazione di talenti e una più profonda integrazione con la Greater Bay Area.

Fonti:

Fondo Monetario Internazionale, Hong Kong SAR: Dichiarazione conclusiva dello staff della missione ai sensi dell’articolo IV del 2026, maggio 2026.

Governo della RAS di Hong Kong, Discorso sul bilancio 2026–27, febbraio 2026.

Governo della RAS di Hong Kong, Situazione economica di Hong Kong: ultimi sviluppi, maggio 2026.

Fondo Monetario Internazionale, Prospettive economiche mondiali, aprile 2026.