17.11.2025

Si prevede che l'economia giapponese manterrà una crescita moderata, trainata principalmente dalla domanda interna. Dopo una fase di stagnazione nel 2024, l'attività ha registrato una ripresa all'inizio del 2025, sostenuta dalla resilienza della spesa delle famiglie, dagli investimenti e dal rafforzamento delle esportazioni di automobili, ma la crescita dovrebbe rallentare nella seconda metà del 2025 a causa dell'impatto negativo dei dazi statunitensi sulle esportazioni. La crescita reale del PIL è prevista all'1,1% nel 2025 e dovrebbe moderarsi allo 0,7% sia nel 2026 che nel 2027. L'inflazione dovrebbe diminuire dal 3,2% nel 2025 al 2,2% nel 2026 e al 2,0% nel 2027, consentendo ai salari reali di tornare positivi. Il mercato del lavoro dovrebbe rimanere teso, con un tasso di disoccupazione sostanzialmente stabile intorno al 2,5%. Il disavanzo pubblico complessivo dovrebbe ridursi leggermente nel 2025, per poi aumentare nuovamente a partire dal 2026 a causa delle pressioni sulla spesa, mentre il debito pubblico lordo dovrebbe attestarsi intorno al 240% del PIL entro il 2027.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 1,1 0,7 0,7
Inflazione (%, su base annua) 3,2 2,2 2
Disoccupazione (%) 2,5 2,5 2,5
Saldo delle amministrazioni pubbliche (% del PIL) -1,4 -1,9 -2,0
Debito pubblico lordo (% del PIL) 244,9 242,2 239,9
Saldo delle partite correnti (% del PIL) 4,1 3,9 3,8

La domanda interna dovrebbe sostenere una crescita moderata

Dopo una fase di stagnazione nel 2024, l'economia giapponese ha superato le aspettative nella prima metà del 2025, sostenuta dalla resilienza della spesa delle famiglie e degli investimenti, nonché dal rafforzamento delle esportazioni di automobili in vista dell'imminente introduzione dei dazi statunitensi. Si prevede un rallentamento dell'attività nella seconda metà del 2025 a seguito del calo delle esportazioni registrato durante l'estate a causa dei dazi statunitensi sulle automobili e sui ricambi auto, anche se le esportazioni dovrebbero recuperare gradualmente, con i primi segnali di miglioramento visibili già a settembre. Gli indicatori interni segnalano un indebolimento del settore manifatturiero, ma un miglioramento dell'attività dei servizi, mentre la spesa delle famiglie ha continuato ad aumentare e la fiducia dei consumatori è migliorata nonostante l'inflazione persistente. Nel complesso, la crescita nel 2025 dovrebbe essere sostenuta dai consumi privati e dagli investimenti, mentre le esportazioni nette dovrebbero pesare sulla crescita a causa della ripresa più forte delle importazioni. La crescita del PIL è prevista all'1,1% nel 2025 e dovrebbe moderarsi allo 0,7% nel 2026 e nel 2027, con la domanda interna che rimarrà il principale motore della crescita e le esportazioni nette sostanzialmente neutre nel periodo 2026-27.

Persistono tensioni sul mercato del lavoro

Il mercato del lavoro giapponese rimane teso, anche se si è registrata una certa moderazione. La crescita dell'occupazione ha subito un rallentamento e il rapporto tra posti di lavoro e candidati si è attenuato, mentre la carenza di manodopera rimane diffusa. Il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere sostanzialmente stabile intorno al 2,5% fino al 2027. La crescita dei salari nominali dovrebbe moderarsi, ma i salari reali dovrebbero tornare positivi con l'attenuarsi dell'inflazione.

L'inflazione rallenta ma rimane elevata

L'inflazione complessiva è in calo dall'inizio del 2025, sostenuta dai sussidi energetici del governo e dal rallentamento dell'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari. Si prevede che l'inflazione scenderà dal 3,2% nel 2025 al 2,2% nel 2026 e al 2,0% nel 2027. La politica monetaria dovrebbe rimanere sostanzialmente accomodante, con ulteriori aumenti dei tassi di interesse probabilmente rinviati al 2026.

Il disavanzo pubblico è destinato ad aumentare nuovamente

Il disavanzo pubblico generale si è ridotto nel 2024 e dovrebbe diminuire ulteriormente nel 2025, grazie alla riduzione dei sussidi temporanei e al mantenimento di un'attività economica solida. Con il rallentamento dell'economia e l'aumento delle pressioni sulla spesa, il disavanzo dovrebbe aumentare nuovamente fino a circa il 2% del PIL nel 2026 e rimanere sostanzialmente stabile nel 2027. Il debito pubblico lordo dovrebbe diminuire gradualmente fino a circa il 240% del PIL entro il 2027, principalmente grazie alla crescita del PIL nominale.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.