17.11.2025

Si prevede una ripresa dell'attività economica in Moldavia, trainata dalla domanda interna e sostenuta dalla spesa nell'ambito dello strumento per le riforme e la crescita. Dopo una fase di stagnazione nel 2024, la crescita del PIL reale dovrebbe raggiungere l'1,6% nel 2025 e rafforzarsi al 2,6% nel 2026 e al 3,7% nel 2027, grazie alla ripresa dell'agricoltura e all'accelerazione degli investimenti. L'inflazione dovrebbe attenuarsi dopo l'aumento dei prezzi dell'energia nell'inverno 2024/25, tornando all'intervallo obiettivo della banca centrale, ma dovrebbe poi aumentare nuovamente in misura modesta con il rafforzamento della domanda interna. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe rimanere sostanzialmente stabile nel 2025 e poi aumentare fino a raggiungere quasi il 5% del PIL entro il 2027, mentre il rapporto tra debito pubblico lordo e PIL dovrebbe salire a circa il 41%.

Indicatori 2025 2026 2027
Crescita del PIL (%, su base annua) 1,6 2,6 3,7
Inflazione (%, su base annua) 7,3 4,7 5,0
Disoccupazione (%) 3,9 3,7 3,5
Saldo delle amministrazioni pubbliche (% del PIL) -3,8 -4,6 -4,9
Debito pubblico lordo (% del PIL) 38,9 40,0 41,1
Saldo delle partite correnti (% del PIL) -19,2 -20,4 -19,9

L'attività economica è destinata a riprendersi, trainata dalla domanda interna

Dopo la stagnazione del 2024, il PIL reale ha registrato una ripresa nel secondo trimestre del 2025, sostenuto da una forte domanda interna, dalla crescita dei salari reali e da un ampio sostegno energetico che ha attenuato l'impatto dell'aumento dei prezzi dell'energia invernale sulle famiglie e sulle imprese. Gli investimenti privati sono cresciuti fortemente, sostenuti da incentivi politici (tra cui un'aliquota fiscale pari a zero per i profitti reinvestiti dalle PMI) e da condizioni di finanziamento più favorevoli, mentre le esportazioni nette hanno continuato a pesare sulla crescita a causa del calo delle esportazioni agricole e dell'aumento delle importazioni di energia elettrica. La crescita dovrebbe raggiungere l'1,6% nel 2025 e rafforzarsi nel periodo 2026-27, grazie alla ripresa dell'agricoltura e alla spinta dei consumi e degli investimenti da parte dello strumento per le riforme e la crescita. Le esportazioni nette dovrebbero continuare a rappresentare un freno, anche se il loro contributo negativo dovrebbe attenuarsi con la ripresa delle esportazioni agricole e il rallentamento della crescita delle importazioni.

Il mercato del lavoro si riprende insieme alla ripresa economica

La carenza di manodopera derivante dallo squilibrio tra domanda e offerta di competenze e dalla diffusione del lavoro all'estero dovrebbe continuare a limitare il mercato del lavoro. Dopo il calo dell'occupazione e della partecipazione durante la fase di rallentamento, il mercato del lavoro dovrebbe riprendere una crescita moderata con l'accelerazione della ripresa. La crescita dei salari reali ha subito un rallentamento all'inizio del 2025 a causa dell'aumento dell'inflazione, ma dovrebbe rafforzarsi nuovamente, sostenuta dalla forte domanda di manodopera e dagli aumenti previsti dalla legge dei salari pubblici e minimi, sostenendo i consumi privati.

L'inflazione rallenta dopo l'aumento dei prezzi dell'energia nell'inverno 2024/25

L'inflazione ha raggiunto il picco all'inizio del 2025 a seguito di un forte aumento dei prezzi dell'elettricità, per poi attenuarsi con il calo dei prezzi dell'energia e dei prodotti alimentari e il miglioramento della produzione agricola interna. L'inflazione dovrebbe scendere al di sotto del 6% entro la fine del 2025, tornando all'intervallo obiettivo della banca centrale del 5% ±1,5 pps. Nel periodo 2026-27, le pressioni inflazionistiche dovrebbero aumentare nuovamente in misura modesta, riflettendo il rafforzamento della domanda interna.

Il disavanzo fiscale è rimasto sostanzialmente stabile, ma è destinato ad aumentare

Nel 2025 le entrate hanno superato le aspettative, sostenute da un aumento dell'inflazione e da un miglioramento della riscossione, mentre la spesa è stata inferiore al previsto, in particolare per quanto riguarda la spesa in conto capitale. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe raggiungere il 3,8% del PIL nel 2025, un livello simile a quello del 2024. Nell'orizzonte di previsione, il rapporto tra disavanzo e PIL dovrebbe aumentare fino a sfiorare il 5% entro il 2027, principalmente a causa dell'aumento della spesa corrente legata alle riforme e dell'aumento degli investimenti finanziati nell'ambito dello strumento per le riforme e la crescita. Il debito pubblico dovrebbe aumentare moderatamente, raggiungendo circa il 41% del PIL nel 2027.

Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.