17.11.2025
Si prevede che la domanda interna rimarrà il principale motore della crescita economica in Montenegro nell'orizzonte di previsione. La crescita reale del PIL dovrebbe rimanere sostanzialmente stabile intorno al 3% nel periodo 2025-27, sostenuta dal programma Europe Now 2.0 e dal proseguimento di grandi progetti infrastrutturali, mentre le esportazioni dovrebbero recuperare gradualmente con la normalizzazione della produzione di energia elettrica. L'inflazione ha registrato un aumento nel 2025 a causa delle pressioni sui prezzi interni, ma dovrebbe moderarsi nel periodo 2026-2027 a politiche invariate. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe superare il 3% del PIL per tutto il periodo e il debito pubblico lordo dovrebbe salire oltre il 60% del PIL entro il 2027.
| Indicatori | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crescita del PIL (%, su base annua) | 3,0 | 3,1 | 3,1 |
| Inflazione (%, su base annua) | 3,8 | 3,2 | 2,8 |
| Disoccupazione (%) | 10,8 | 10,6 | 10,3 |
| Saldo delle amministrazioni pubbliche (% del PIL) | -3,5 | -3,3 | -3,2 |
| Debito pubblico lordo (% del PIL) | 60,6 | 62,5 | 64,4 |
| Saldo delle partite correnti (% del PIL) | -17,1 | -17,4 | -17,2 |
La domanda interna trainante della crescita del PIL
La crescita reale del PIL è stata rivista al rialzo al 3,2% nel 2024 e l'economia ha registrato un'espansione del 3,1% su base annua nella prima metà del 2025, trainata da forti investimenti e da un robusto consumo privato sostenuto da un aumento del reddito disponibile e dall'espansione del credito. La chiusura temporanea della centrale termica di Pljevlja e l'andamento modesto del turismo hanno pesato sulle esportazioni, mentre le importazioni sono rimaste solide, determinando un contributo esterno negativo alla crescita. Nel periodo 2025-27, la crescita dovrebbe rimanere vicina al 3%. Il programma Europe Now 2.0 e i continui investimenti nelle infrastrutture dovrebbero sostenere i consumi e gli investimenti nel 2025, con un impatto sui consumi che si attenuerà in seguito. Le esportazioni dovrebbero recuperare gradualmente nel 2026-27 con la riapertura della centrale elettrica, mentre la crescita del turismo dovrebbe rimanere moderata. I consistenti disavanzi delle partite correnti dovrebbero persistere, riflettendo principalmente la forte domanda di importazioni.
Miglioramento della situazione del mercato del lavoro
L'occupazione ha continuato a crescere nel 2025, sostenuta in parte dal calo del lavoro informale legato all'attuazione del programma Europe Now 2.0, e il tasso di disoccupazione è sceso a un nuovo minimo storico nel secondo trimestre del 2025. La crescita dell'occupazione dovrebbe continuare, ma rallentare nel 2026-27, poiché l'aumento dei salari potrebbe pesare sulla creazione di posti di lavoro nel settore dei servizi.
Le misure di politica interna contribuiscono alla ripresa delle pressioni sui prezzi
L'inflazione ha registrato un'accelerazione nel corso del 2025, trainata dall'aumento dei prezzi dei servizi sanitari, degli alloggi, della ristorazione e delle bevande alcoliche, insieme alle pressioni sui prezzi interni derivanti dall'aumento dei salari. Si prevede che l'inflazione si modererà nel 2026-27, ipotizzando politiche invariate, anche se i rischi per le prospettive rimangono orientati al ribasso a causa dell'incertezza globale e della possibilità di una ripresa delle esportazioni più lenta del previsto.
Il disavanzo di bilancio persisterà
Il bilancio rivisto punta a un disavanzo del 3,5% del PIL nel 2025 e, in assenza di ulteriori misure di risanamento, il disavanzo delle amministrazioni pubbliche dovrebbe rimanere superiore al 3% del PIL nel 2026-27. Il debito pubblico dovrebbe aumentare gradualmente, trainato dai disavanzi persistenti, mentre il saldo del rischio fiscale rimane orientato al ribasso a causa della dipendenza dalle imposte sui consumi e dall'elevata spesa obbligatoria.
Fonte: Commissione europea. Previsioni economiche europee, autunno 2025.
