アルゼンチンの経済見通し

05.06.2026

アルゼンチンの経済は、2024年の厳しい調整を経て、2025年も安定化を続けました。これは、財政再建、インフレ率の低下、為替制度改革、そしてエネルギー、農業、鉱業への投資の回復に支えられたものです。2026年から2027年にかけても成長率はプラスを維持すると予想されますが、外貨準備の余力が依然として乏しく、インフレ率も高く、市場へのアクセスは政策の信頼性が維持されるかどうかにかかっているため、回復の足取りは依然として不安定です。 財政状況は著しく改善し、数年ぶりに基礎的財政収支が黒字に転じましたが、対外収支は為替レートの圧力、資本流動の変動、そして多額の外貨建て資金調達ニーズの影響を受けやすい状態が続いています。

2024年の調整を経て回復が続いています

アルゼンチンの実質GDPは2025年に4.4%成長しました。これは、好ましいベース効果、回復する内需、およびエネルギー、農業、鉱業への投資拡大に支えられたものです。また、財政再建と為替改革後のマクロ経済に対する信頼感の改善も成長に寄与しました。

2026年の成長率は3.6％、2027年は3.7％と予測されています。好天に恵まれた農作シーズン、エネルギー・鉱業への投資、および輸出の拡大が経済活動を支える見込みです。しかし、回復の勢いは、政治的な不確実性、世界的な金融環境、そしてインフレ率を低下軌道に乗せつつ外貨準備を再構築できるかどうかに依然として左右されやすい状況です。

インフレ率は

低下するものの

、依然として高い

水準にある

インフレ率は2023～2024年の極端な水準から急激に低下しましたが、2025年も依然として高い水準にとどまりました。為替レートの調整後、2025年の一部期間において月次インフレ率は再び上昇し始めましたが、物価転嫁の度合いは過去の局面に比べて抑制されたままでした。 財政規律と引き締め的な金融政策が維持されれば、2026～2027年にかけてインフレ率は低下し続けると予測されています

。 ディスインフレに対する主なリスクは、規制価格の調整、為替レートの柔軟性、エネルギー価格、およびインフレの慣性から生じています。IMFは、2026年の期末インフレ率が約25％まで低下すると予想していますが、市場の予想は外貨準備の積み増しと政策の信頼性に依然として左右されやすい状況です。

財政

再建

が依然として主要な支えとなっています

。 財政再建は、アルゼンチンの安定化プログラムの中核をなしています。PAIS税の廃止や輸出関税の引き下げにもかかわらず、中央政府は2025年にわずかな全体黒字を記録しました。支出抑制と歳入の増加に支えられ、2026年にはGDP比約1.6％の基礎的黒字が見込まれています。

2026年から2027年にかけて、財政収支はわずかに黒字を維持すると見込まれており、公的債務は2025年のGDP比80.3％から2027年には64.7％に低下すると予想されています。この軌道を維持するためには、継続的な支出の抑制、より的確な対象を絞った補助金、税制改革、そしてより強固な州の財政枠組みが必要となります。

対外的な緩衝力が依然として最大の脆弱性

経常収支の赤字は2025年に縮小し、2026～2027年も小幅にとどまると見込まれています。輸出は農業、エネルギー、鉱業の好調により押し上げられる一方、投資関連の輸入や利払いにより、対外収支は引き続き圧迫される見通しです。

主な脆弱性は、国際純準備高の水準が低いことです。アルゼンチンは2026年により柔軟な為替レートの変動幅を導入し、外貨準備の積み増しプログラムを開始しましたが、バッファーの再構築には時間がかかります。持続可能な対外環境を確保するためには、市場へのアクセスを持続的に回復させ、外国直接投資（FDI）を誘致し、多額の外貨建て債務の返済を管理することが

依然として

不可欠

です。

全体的な見通し

アルゼンチンの見通しは危機期と比べて大幅に改善しましたが、回復は依然として政策次第です。 2026年から2027年にかけて成長は継続し、インフレ率はさらに低下すると予想され、財政規律が維持されれば公的債務は減少すると見込まれます。主な課題は、外貨準備の再構築、改革に対する社会的・政治的支持の維持、成長を阻害することなくインフレを抑制すること、市場アクセスの回復、そして安定化を、持続可能な民間主導の投資と雇用創出へと転換することです。

出典：

世界銀行、『アルゼンチン・マクロ貧困見通し』、2026年4月。

国際通貨基金、『アルゼンチン：2026年第4条協議および拡張融資枠組みに基づく第2回レビュー』、2026年5月。

国際通貨基金（IMF）、『世界経済見通し』、2026年4月。

アルゼンチン中央銀行、市場予想調査、2026年5月。

アルゼンチン国立統計・国勢調査局、国民経済計算およびインフレデータ、2025年～2026年。