30.05.2026

2025年、アゼルバイジャンの経済は急激に減速しました。これは、技術的な問題により石油生産が減少したことに加え、数年にわたる堅調な成長の後、非石油部門の成長が鈍化したためです。2026年から2027年にかけては、非石油部門の活動がやや活発化すること、炭化水素価格の上昇、および復興支出の継続に支えられ、成長はわずかに回復すると予想されますが、原油生産量の減少が引き続き全体的な経済パフォーマンスを抑制する見込みです。 インフレ率は、食料品や輸入価格の上昇がリスク要因となるものの、アゼルバイジャン中央銀行の目標範囲内、あるいはその近辺にとどまると予測されています。炭化水素収入と巨額の国家資産のおかげで、財政および対外収支は引き続き黒字を維持していますが、中期的な課題は、石油による富を維持しつつ、経済の多角化を加速させることです。

指標 2025 2026 2027
GDP成長率（前年比、%） 1.4 2.0 1.8
インフレ率（前年比、%） 5.5 5.8 4.6
就業率（15歳以上の労働年齢人口に占める割合） 59.4 59.4 59.4
財政収支（GDP比） 2.6 5.0 2.5
公的債務総額（GDP比） 22.2 22.6 23.7
経常収支（GDP比） 4.4 7.7 2.4

成長は小幅な回復にとどまる

アゼルバイジャンの実質GDP成長率は、2024年の4.1%から2025年には1.4%へと減速しました。この減速は、炭化水素生産の縮小、石油生産における技術的問題、および非石油部門の成長鈍化を反映したものです。非炭化水素部門の成長は、数年にわたる高水準の支出の後、投資が鈍化したことで緩やかになりました。

成長率は2026年に2.0%に上昇した後、2027年には1.8%に鈍化すると予測されています。この緩やかな回復は、原油生産量の減少幅が縮小したこと、非石油部門の消費が堅調であること、および炭化水素価格の上昇が景況感に好影響を与えていることを反映しています。しかし、石油生産の構造的な減少と投資の低迷は、引き続き中期的な成長を制約する要因となるでしょう。

非石油

部門の

活性化が、依然として多角化における主要な課題です

。 非石油部門は、アゼルバイジャンの中期的な見通しにおいて依然として中心的な位置を占めています。サービス業、建設業、運輸・物流、復興関連の活動は引き続き成長を支える見込みであり、アルメニアとの地域的な連結性において進展が見られれば、貿易や投資の見通しが改善する可能性があります。

しかし、多角化は依然として不完全な状態です。経済は依然として、炭化水素収入、SOFAZからの送金、および公共投資に大きく依存しています。 民間部門の活力が限定的であること、国有企業の支配的地位、競争の弱さ、および投資の制約が、生産性と雇用創出に引き続き重くのしかかっています

。

インフレは依然として管理可能な水準ですが、リスクは高まっています

インフレ率は、主に食料品価格と規制価格の調整により、2025年に5.5%まで上昇しました。2026年には5.8%へとわずかに上昇した後、2027年には4.6%まで低下すると予測されています。 これにより、

インフレ率は

中央銀行の目標範囲内に収まっていますが、リスクは依然として上向きです。

世界的な食料・エネルギー価格の上昇、輸送コスト、輸入価格の圧力、および地域的な不確実性により、インフレ率はより長期にわたり高止まりする可能性があります。一方で、国内需要の低迷とマナト為替レートの安定的な枠組みが、広範な物価上昇圧力を抑制する一助となるはずです。

財政収支は引き続き黒字を維持しています。

アゼルバイジャンの連結財政黒字は、炭化水素収入の減少と資本支出の縮小により、2025年にはGDP比2.6%に縮小しました。黒字は、炭化水素価格の上昇により2026年にはGDP比5.0%に拡大すると予測されていますが、石油・ガス収入が落ち着くにつれて、2027年には再び2.5%に縮小する見込みです。

公的債務は、予測期間を通じてGDP比約22％～24％と低水準を維持しています。これにより、特に国家石油基金の非常に巨額の資産を考慮すると、アゼルバイジャンには相当な財政的余地が生まれています。しかし、長期的な財政の持続可能性は、石油・ガス収入の臨時収入を蓄え、非石油収入の確保を改善し、石油関連の移転支出への依存度を低減することにかかっています。

対外収支は堅調だが、石油・ガス依存度が高い

経常収支の黒字は、炭化水素輸出の減少と石油・ガス価格の下落を反映し、2025年にはGDP比4.4%に縮小しました。2026年には炭化水素価格の上昇に支えられ7.7%に拡大すると予測されますが、エネルギー価格の下落と石油生産の低迷が続く中、2027年には2.4%に縮小する見込みです。

アゼルバイジャンの対外バッファーは、中央銀行の準備高やSOFAZの資産に支えられ、非常に大きな規模を維持しています。しかし、対外収支は依然として炭化水素に大きく依存しています。石油・ガス価格の下落、生産量の急速な減少、地域需要の減退、あるいは多角化の遅れが生じれば、対外黒字は急速に縮小するでしょう。

全体的な見通し

アゼルバイジャンの見通しは安定していますが、2026年から2027年にかけての成長率は低調にとどまると予想されます。 強固な財政・対外バッファーが回復力を支えており、インフレも管理可能な水準にとどまる見込みです。中期的課題の主たるものは構造的なものであり、石油生産の減少により、経済の多角化がより急務となっています。持続的な進展は、民間セクターの発展、競争の活性化、国有企業の改革、ガバナンスの改善、非石油輸出、および地域連携による機会にかかっています。

出典：

世界銀行、『アゼルバイジャン・マクロ貧困見通し』、2026年4月。

国際通貨基金（IMF）、『アゼルバイジャン：2026年第4条協議』、2026年4月。

国際通貨基金（IMF）、『世界経済見通し』、2026年4月。

アジア開発銀行（ADB）、『アジア開発見通し』、2026年4月：アゼルバイジャン。

アゼルバイジャン中央銀行、『金融政策とインフレ動向』、2025～2026年。

アゼルバイジャン共和国国家石油基金、『年次および準備高データ』、2025–2026年。