17.11.2025
ギリシャ経済は堅調な成長ペースを維持し、EU基金による支援を受けた安定した消費と投資を原動力に、2025年に2.1％、2026年に2.2％の拡大が見込まれる。2027年にはRRF（回復・レジリエンス基金）が終了するに伴い、GDP成長率は1.7％に鈍化する見通しだ。 インフレ率は、堅調な需要とエネルギー価格の上昇見込みが消費者物価に上昇圧力をかけるものの、2027年までに2.4%まで徐々に低下すると予想される。失業率は10年以上ぶりの低水準まで低下しているが、構造的な課題は残っている。 ギリシャの財政見通しは2025-27年にかけて良好であり、減税や社会政策にもかかわらず、基礎的財政収支は概ね安定する見込み。名目GDPの堅調な成長と予算黒字により、債務対GDP比は下降傾向を維持し、2027年までに140％を下回る見通し。
| 指標 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP成長率（前年比、％） | 2.1 | 2.2 | 1.7 |
| インフレ率（前年比、％） | 2.8 | 2.3 | 2.4 |
| 失業率（％） | 9.3 | 8.6 | 8.2 |
| 一般政府収支（GDP比） | 1.1 | 0.3 | 0.0 |
| 公的総債務（GDP比） | 147.6 | 142.1 | 138.0 |
| 経常収支（GDP比） | -6.2 | -6.4 | -5.9 |
厳しい環境下でも経済は回復力を見せる
2025年前半、ギリシャ経済は前年比2％成長を記録。主に民間消費と観光業が牽引した。第2四半期には投資が回復し、特に建設投資と設備投資が顕著だった。
全体として、2025年下半期から2026年にかけて経済の成長勢いが持続すると見込まれる。企業向け融資の二桁成長とRRP（再建・復興計画）の実施を背景に、2025年・2026年を通じて投資活動は堅調を維持する見通しだ。さらに新たな拡張的財政措置パッケージが純賃金成長と民間消費を押し上げると予想される。 投資の輸入依存度が高いことから、輸入需要は引き続き堅調を維持する見込みである。急激な崖効果は予想されないものの、RRP実施が終了する2026年以降は成長が鈍化すると予測される。 GDP成長率は比較的安定し、2025年は2.1％、2026年は2.2％と予測されるが、2027年には1.7％に減速する見込み。これまで経済は外部課題に対する耐性を示してきたものの、地政学的・貿易不確実性の長期化や資金調達コストの上昇は、特に観光セクターにおける輸出や投資活動に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
労働市場は改善を続けるが課題も残る
失業率は2025年10月に8.2％まで低下し、2009年以来の低水準となったが、依然としてEU平均を上回っている。求人率は2024年第2四半期にピークを迎えた後、やや緩和したものの、特に観光・建設部門では比較的逼迫した労働市場を示唆している。 雇用は引き続き増加が見込まれるものの、技能格差や特に女性における低い労働参加率といった構造的問題により、そのペースは鈍化する見通し。従業員一人当たり賃金は、過去の最低賃金引き上げ、社会保障負担金の減額、および最近発表された個人所得税改革に一部後押しされ、予測期間中の平均年間成長率3.6%で加速する見込み。
インフレは漸減へ
2025年前半に平均3.1％を記録した総合インフレ率は、エネルギー・サービス部門のインフレ低下により10月までに1.7％まで低下した。しかし、堅調な需要と依然として逼迫した労働市場が消費者物価への上昇圧力を維持すると予想される。その結果、インフレ率は緩やかな低下に留まり、2025年に2.8％、2026年に2.3％に達すると予測される。 エネルギーと食品を除く総合インフレ率は緩和が見込まれる一方、エネルギー価格の上昇予測により、2027年のインフレ率は2.4%で推移すると予想される。
拡張的措置にもかかわらず堅調な財政状況
総合政府の黒字はGDP比1.2%（2024年）から2025年には約1.1%に縮小すると見込まれる。 これは、利子支出の減少によって一部相殺されるものの、基礎的財政収支が4.7%から4.3%に低下することを反映している。この減少は主に、社会保障負担金の1%ポイント引き下げ、公共部門の賃金引き上げ、所得制限付き家賃還付、脆弱な立場にある個人に対する恒久的な年間250ユーロの給付など、拡張的措置（GDP比0.7%）に起因する。 追加的な圧迫要因としては、医療・防衛支出の増加、EU農業補助金に関連するGDP比0.2%に相当する財政調整が挙げられる。これらの影響は、継続的な税務コンプライアンス対策、非申告労働削減のためのデジタル労働カード適用分野拡大、地方自治体手数料の引き上げによる歳入増加によって一部相殺される。
2026年の財政収支は0.3％に達すると予測され、2025年比で0.8ポイントの悪化となる。これはGDP比3.4％の基礎的財政収支黒字に相当する。この悪化は主に、2026年にGDP比0.6％、2027年に0.8％の財政負担が見込まれる、最近発表された拡張的財政パッケージを反映している。 本パッケージは、個人所得税・固定資産税・消費税の減税と、年金・公共部門賃金の対象限定的な引き上げを組み合わせたものである。これらの措置は、生活費負担の軽減と、低・中所得世帯、子育て世帯、年金受給者、小規模集落住民への支援を目的としている。また、防衛支出の増加（2025年のGDP比2.4%から2026年は2.6%へ）も予測に織り込まれている。
2027年には、表面収支はGDP比0.0％に低下し、基礎的財政収支は3.2％の黒字となる見込み。表面収支の悪化は主に利子支出の増加と、新たな財政パッケージの通年影響を反映している。
公的債務対GDP比は2024年に154.2%となり、2020年のピークから55ポイント低下した。2027年には138%までさらに減少すると予想される。この減少は名目GDP成長率と基礎的財政収支の黒字によって牽引される見込みである。
出典：欧州委員会『欧州経済予測（2025年秋）』
