香港の経済見通し

19.05.2026

2025年、香港経済は、好調なハイテク関連輸出、民間需要の改善、金融市場の活況、そして資産市場における堅調なセンチメントに支えられ、回復基調を維持しました。2026年から2027年にかけては成長ペースが緩やかになるものの、堅調な推移が続くと見込まれます。輸出は、先端電子機器やAI関連製品への需要に支えられ、観光、越境金融活動、ビジネスサービスが引き続きサービス輸出を支える見通しです。 インフレは抑制された状態が続いていますが、エネルギー価格の上昇圧力が高まったことを受け、政府は2026年のインフレ予測を上方修正しました。財政再建は段階的に進む見込みですが、資本支出が依然として高水準にあることや財政準備金の再構築が必要なことから、財政赤字は継続するでしょう。

成長は引き続き輸出と金融活動に支えられています

香港の実質GDP成長率は、2025年に推計3.5%へと加速しました。これは、特にハイテク関連製品を中心とした堅調な輸出、民間消費と投資の改善、および金融市場活動の回復に支えられたものです。株式による資金調達、資産運用、および越境金融サービスも改善し、香港の金融センターおよびオフショア人民元ハブとしての役割を強化しました。

2026年および2027年の成長率は、いずれも2.4%に鈍化すると予測されています。財の輸出は、先端電子機器やAI関連製品への需要により引き続き恩恵を受ける見込みであり、一方、サービスの輸出は、観光、ビジネスサービス、金融活動によって支えられています。しかし、世界的な貿易の分断、地政学的緊張、金融市場の変動、および中国本土の情勢といった要因により、見通しには依然として不確実性が残っています。

インフレは抑制された状態を維持

2025年のインフレ率は低水準を維持し、平均で約1.4%となりました。これは、国内の物価上昇圧力が抑制され、輸入物価の低下が反映されたものです。2026年には2.1%に上昇した後、2027年には1.8%に落ち着くと予測されています。香港政府は、エネルギー関連の圧力が高まったことを受け、2026年の総合インフレ率予測を上方修正しましたが、全体としてインフレは依然として管理可能な範囲にとどまると見込まれています。

通貨ボード制度と、サービス業中心の経済が持つ低いエネルギー集約度が、インフレリスクの抑制に寄与しています。とはいえ、原油価格の上昇、サプライチェーンの混乱、輸送コスト、そして国内需要の拡大が、インフレ圧力となる可能性があります。住宅価格やサービス価格も、注視すべき重要な国内要因として残っています。

労働市場は安定を維持

労働市場は概ね安定を維持すると予想され、失業率は2025年の3.7％から、2026年には3.3％、2027年には3.2％へと低下すると見込まれています。内需とサービス業活動の緩やかな改善が、特に観光、小売、ホスピタリティ、ビジネスサービス分野における雇用を支えるでしょう

。 しかし、長期的な労働市場の課題は依然として残っています。 人口の高齢化、労働力参加率の低下、およびスキルのミスマッチは、潜在成長率を押し下げる要因となる可能性があります。人材の誘致、高齢労働者や女性の労働参加率の向上、および再スキル化を支援する政策は、競争力を維持するために重要となります。

財政赤字は

、

段階的な財政再建にもかかわらず継続しています。

2025年の連結財政赤字はGDP比4.9％と推計されており、2026年には5.3％へとわずかに拡大した後、2027年には3.3％へと縮小すると見込まれています。法人税収の増加や印紙税の回復により財政状況は支えられていますが、インフラプロジェクト、高齢化に伴う需要、および社会支出により、歳出圧力は依然として高い水準にあります。

財政準備高は依然として相当な規模を維持していますが、予測期間を通じてGDP比約20％と、過去に比べて大幅に低下しています。財政的緩衝機能を再構築するには、より強力な中期的な財政再建と、より広範かつ安定した歳入基盤が必要となります。香港の公的財政は、土地売却益、印紙税、投資収益など、景気循環の影響を受けやすい歳入源への依存度が高いままであるため、これは特に重要です。

対外収支は堅調

を維持するものの、

世界的なショック

への脆弱性を抱えています

香港の経常収支黒字は、2025年から2027年にかけてGDPの約12％と、依然として非常に大きな規模で推移すると予測されています。対外収支は、堅調なサービス収入、金融セクターの活動、商品貿易の流れ、そして国際的な金融・貿易ハブとしての香港の役割によって支えられています。

一方で、香港の高い開放性は、外部ショックに対する脆弱性を高めています。貿易の分断化、世界的な需要の減退、金利上昇、金融市場の変動、地政学的緊張、および中国本土からの波及効果は、輸出、投資心理、資産市場に急速に影響を及ぼす可能性があります。商業用不動産や高レバレッジ企業に関連するリスクについても、継続的な監視が必要です。

全体的な見通し

香港は、輸出、金融サービス、観光、および中国本土と世界市場を結ぶハブとしての役割に支えられ、2026年から2027年にかけて緩やかな成長を維持すると予想されます。インフレは抑制された状態が続くと見込まれ、労働市場も安定を維持する見通しです。中期的課題としては、財政再建、外貨準備の積み増し、不動産および金融セクターのリスク管理、ならびにイノベーション、人材誘致、および大湾区とのより深い統合を通じた潜在成長率の向上が挙げられます。

出典：

国際通貨基金（IMF）、香港特別行政区：2026年第4条協議ミッションに関するスタッフ最終報告書、2026年5月。

香港特別行政区政府、2026–27年度予算演説、2026年2月。

香港特別行政区政府、香港の経済情勢：最新動向、2026年5月。

国際通貨基金（IMF）、世界経済見通し、2026年4月。