01.05.2026
カザフスタンの経済は2025年、堅調な内需、急速な信用拡大、およびテンギス油田の拡張に伴う一時的な石油生産量の増加に支えられ、力強く拡大しました。2026年から2027年にかけては、石油生産が安定し、内需が鈍化するにつれて成長は緩やかになると予想されますが、地域水準と比較すれば堅調な水準を維持する見込みです。 インフレは依然として主要なマクロ経済上の課題であり、金融引き締め政策にもかかわらず、カザフスタン国立銀行が設定した5％の目標を大幅に上回っています。2026年には石油収入の増加により、財政収支と対外収支は一時的に改善すると予想されますが、中期的なリスクとしては、資源依存、準財政的活動、インフレの持続性、および石油輸出インフラに関連する課題が残っています。
| 指標 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP成長率（前年比、%） | 6.5 | 4.6 | 3.9 |
| インフレ率（前年比、%） | 11.0 | 10.0 | 8.5 |
| 失業率（％） | 4.6 | 4.6 | 4.5 |
| 財政収支（GDP比） | -3.2 | -1.3 | -2.8 |
| 公的債務総額（GDP比） | 24.8 | 24.3 | 27.2 |
| 経常収支（GDP比） | -3.9 | -0.4 | -3.0 |
石油主導の力強い拡大の後、成長は鈍化します
カザフスタンの実質GDP成長率は2025年に6.5%へと加速し、10年以上で最も高い伸び率となりました。この拡大は、堅調な内需、家計の借入、およびテンギス油田の拡張に伴う石油生産の大幅な増加によって牽引されました。鉱業が主な成長の原動力となり、製造業、サービス業、小売業も堅調なパフォーマンスを示しました。
2026年には4.6％、2027年には3.9％へと成長率は鈍化すると予想されます。これは、石油生産が安定化し、経済が潜在成長率に近づくためです。対象を絞った社会給付や実質賃金の回復に支えられ、家計消費は堅調さを維持する見込みですが、消費者向け融資の勢いの鈍化や輸出成長の減速により、さらなる加速は限定的になると予想されます。公共投資やインフラプロジェクトは、引き続き経済活動を下支えするでしょう。
金融引き締め政策にもかかわらず、
インフレ率は
依然として高水準にあります。
2025年にはインフレ率が急上昇し、12月には前年同月比12.3%に達しました。これは、輸入コスト、公共料金の値上げ、堅調な内需、および準財政的措置が要因となっています。これに対し、カザフスタン国立銀行は政策金利を18%に引き上げ、金融引き締め姿勢を維持しました。 年間インフレ率は2026年2月に11.7％、3月には11.0％へと緩和しましたが、依然として5％という目標を大幅に上回っています。
インフレ率は緩やかに低下し、2026年には約10.0％、2027年には8.5％になると予測されています。 カザフスタン国立銀行自身の予測では、2026年のインフレ率は9.5～11.5％、2027年末までに5.5～7.5％になると見込まれています。金融引き締め政策と需要の鈍化によりデフレ圧力が強まる見通しですが、食料品価格、エネルギー価格、公共料金、為替レートの変動、およびインフレ期待といったリスクは依然として残っています。
2026年には
財政
状況が改善するものの、リスクは残る
2025年の財政赤字はGDP比3.2％と推計され、わずかに改善した一方、公的債務はGDP比24.8％へと微増しました。 2026年には、石油収入の増加と政府の2026～2028年度予算計画に支えられ、財政赤字はGDP比1.3％に縮小すると予想されますが、2027年には再び拡大し、GDP比約2.8％に達する見込みです。公的債務は依然として適度な水準ですが、中期的には増加すると予測されています。
財政見通しは、準財政活動、税収の変動性、および経済における国家の大きな役割によって複雑化しています。新たな税法および予算法は中期的な財政健全化を支えるはずですが、インフラ、公益事業、社会支援、経済の多角化における支出需要が依然として高いため、財政規律を維持することが重要となります。
対外収支
は
石油および輸出インフラに大きく依存しています
経常収支の赤字は、貿易収支の悪化、輸出収入の減少、および外国直接投資に関連する利益の送金により、2025年にはGDP比3.9%に拡大しました。この赤字は、石油収入の増加に支えられ、2026年にはGDP比0.4%へと大幅に縮小すると予測されていますが、その後2027年には再びGDP比約3.0%に拡大する見込みです。
カザフスタンの対外収支は、依然として原油価格、生産量、輸出ルートに大きく左右されています。カスピ海パイプライン・コンソーシアム（CPC）のインフラへの依存は、依然として主要な下振れリスクとなっています。 一方で、継続的なインフラ投資、ミドル・コリドーの開発、および輸出ルートの多様化に向けた取り組みにより
、
時間の経過とともに脆弱性は軽減される可能性があります
。
全体的な見通し
カザフスタンは2026年から2027年にかけても、中央アジア諸国の中で比較的堅調な成長を維持すると予想されますが、2025年の石油価格に支えられた例外的な拡大の後、成長は鈍化する見込みです。インフレは引き続き政策上の中心的な課題となる可能性が高く、より長期にわたる金融引き締めが必要となるでしょう。 公的債務は国際基準では低い水準ですが、準財政的運営や支出圧力に起因する財政リスクには慎重な管理が必要です。中長期的な持続的な進展は、資源依存度の低減、生産性の向上、財政の透明性の強化、そして民間主導の多角化支援にかかっています
。
出典：
世界銀行、『カザフスタン・マクロ貧困見通し』、2026年4月。
世界銀行、『カザフスタン国別概要／カザフスタン経済最新情報 2026』。
国際通貨基金（IMF）、『世界経済見通し』、2026年4月。
欧州復興開発銀行（EBRD）、『地域経済見通し』、2026年2月。
アジア開発銀行（ADB）、『アジア開発見通し』、2026年4月：カザフスタン。
カザフスタン国立銀行、金融政策決定／政策金利に関するプレスリリース、2026年3月。
