キルギスの経済見通し

30.05.2026

2025年、キルギスの経済は、堅調な個人消費、投資、サービス業、建設業、および製造業に支えられ、極めて力強い伸びを維持しました。2026年から2027年にかけては、非常に高い水準からの経済の減速、再輸出活動の正常化、および金生産量の減少に伴い、成長率は鈍化すると予想されます。 インフレ率は、堅調な内需、関税の調整、および輸入エネルギー・食料価格の上昇を反映し、中央銀行の目標範囲を上回ると予測されています。財政状況は2026年に黒字から赤字に転じ、公的債務は徐々に増加すると見込まれています。 対外収支は、過少申告された再輸出や多額の「誤差・漏れ」により依然として大きく歪められていますが、経常収支の赤字幅は、2023～2025年に見られた極めて高い水準から縮小すると予測されています。

極めて高い水準から成長が鈍化しています。

キルギスの実質GDP成長率は、堅調な民間消費と投資に支えられ、2025年には11.1%に達しました。実質民間消費は17%以上増加し、固定投資も大幅に増加しました。 生産面では、サービス業、特に卸売・小売業、ならびに建設業および製造業が成長を支えました。

成長率は2026年に6.1％、2027年には5.8％へと鈍化すると予測されています。これは、異例の高水準からの民間消費と投資の鈍化、再輸出貿易の正常化、および金生産量の減少を反映したものです。 水力発電や交通網整備を含む大規模なインフラプロジェクトは、中期的には経済活動を支えるものと見られますが、生産性、雇用創出、および民間セクターの発展は、ビジネス環境や国有企業の役割の拡大によって依然として制約を受けています。

インフレ率が目標範囲を上回る

2025年のインフレ率は8.2%に上昇しました。これは主に、食料価格の上昇および電気・暖房料金の調整によるものです。 インフレ率が国立銀行の目標範囲である5%～7%を上回ったため、中央銀行は2025年中に金融引き締めを行いました。

インフレ率は2026年にさらに上昇して11.7%に達し、2027年も11.4%と高水準で推移すると予測されています。堅調な内需、関税引き上げ、輸入エネルギー・食料価格、および為替レートの波及効果が、主な上昇要因となっています。 したがって、インフレ期待がより安定するまでは

、

金融政策は引き締め基調を維持する見込みです。

財政

収支は

赤字に転じます

2025年の財政収支は、堅調な歳入と中央銀行からの多額な利益移転に支えられ、GDP比2.6％の黒字を維持しました。歳入は急増しましたが、財・サービス支出、移転支出、資本支出の増加により、歳出も拡大しました。

財政収支は、2026年にGDP比3.5％、2027年に同3.0％の赤字に転じると予測されています。これは、歳入の伸び鈍化、中央銀行からの利益配分の減少、および計画されている賃金引き上げを含む支出の増加を反映したものです。 公的債務は、2025年のGDP比39.5%から2027年には43.0%に上昇すると予測されています。これは、2025年のユーロ債発行も一因となっています。債務は依然として管理可能な水準ですが、財政リスクは高まっています。

対外収支は再輸出により歪んだ状態が続いています

2025年の経常収支赤字は依然として極めて大きく、GDP比25.1％と推計されています。しかし、この表面上の数値は、特に中国からロシアへ輸送される物品など、過少報告されている再輸出によって歪められており、これらは一部「誤記・脱落」として計上されています。また、送金も引き続き、外貨および家計所得の重要な源泉となっています。

再輸出取引が落ち着き、金輸出が増加し、サービス輸出が拡大するにつれ、経常収支赤字は2026年にGDP比7.7％、2027年には7.4％へと大幅に縮小すると予測されています。それでもなお、対外収支は、ロシアおよび中国の需要の変化、制裁に関連するリスク、送金の流れ、金価格、および輸入エネルギーコストの影響を受けやすい状態が続いています。

全体的な見通し

キルギスの見通しは引き続き良好ですが、成長率は2024年から2025年の例外的な水準から鈍化すると予想されます。2026年から2027年にかけてはインフレが主要な課題となる一方、財政収支は赤字に転じ、公的債務は徐々に増加すると見込まれます。経済は、送金、金輸出、再輸出貿易、およびロシアや中国に関わる地政学的動向の影響を受けやすい状況が続いています。 持続的な進展は、ビジネス環境の改善、財政リスクの抑制、民間部門による雇用創出の強化、そして大規模なインフラプロジェクトが民間活動を圧迫することなく生産性を支えることを確保できるかどうかにかかっています。

出典：

世界銀行、『キルギス共和国マクロ貧困見通し』、2026年4月。

世界銀行、『キルギス共和国国別概要』、2026年。

国際通貨基金（IMF）、『世界経済見通し』、2026年4月。

アジア開発銀行（ADB）、『アジア開発見通し』、2026年4月：キルギス共和国。

欧州復興開発銀行（EBRD）、『地域経済見通し』、2026年2月。

キルギス共和国国立銀行、『金融政策とインフレ動向』、2025–2026年。