17.11.2025
モンテネグロでは、予測期間を通じて内需が経済成長の主要な牽引役であり続ける見込みである。実質GDP成長率は、Europe Now 2.0プログラムと継続的な大規模インフラプロジェクトに支えられ、2025年から2027年にかけて概ね3％前後で安定的に推移すると予想される。一方、電力生産が正常化するにつれ、輸出は徐々に回復すると予測されている。 2025年には国内価格圧力によりインフレが加速したが、現行政策が維持されれば2026～27年には緩和が見込まれる。一般政府赤字は期間を通じてGDP比3％超を維持し、公的債務総額は2027年までにGDP比60％超に増加すると予測される。
| 指標 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP成長率（前年比、％） | 3.0 | 3.1 | 3.1 |
| インフレ率（前年比、％） | 3.8 | 3.2 | 2.8 |
| 失業率（％） | 10.8 | 10.6 | 10.3 |
| 一般政府収支（GDP比） | -3.5 | -3.3 | -3.2 |
| 公的債務残高（GDP比） | 60.6 | 62.5 | 64.4 |
| 経常収支（GDP比） | -17.1 | -17.4 | -17.2 |
国内需要がGDP成長を牽引
実質GDP成長率は2024年に3.2%に上方修正され、2025年上半期には前年比3.1%の拡大を記録。これは、可処分所得の増加と信用拡大に支えられた堅調な投資と民間消費が牽引した。プリェヴリャ火力発電所の一時閉鎖と観光業の不振が輸出を圧迫する一方、輸入は堅調を維持したため、成長に対する外部要因の寄与はマイナスとなった。 2025～27年には成長率が3％前後で推移する見込み。欧州復興計画「Europe Now 2.0」と継続的なインフラ投資が2025年の消費・投資を支えるが、消費への影響はその後緩和される。発電所の再開に伴い2026～27年には輸出が徐々に回復する一方、観光業の成長は緩やかなペースを維持すると予想される。 経常収支の大きな赤字は、主に輸入需要の強さを反映して持続する見込みである。
労働市場の改善
雇用増加は2025年まで継続し、一部は「Europe Now 2.0」プログラムの実施に伴う非正規雇用の減少に支えられ、失業率は2025年第2四半期に過去最低を更新した。雇用増加は継続する見込みだが、2026-27年には減速すると予想される。賃金上昇がサービス部門の雇用創出を抑制する可能性が高いためである。
国内政策措置が物価圧力の再燃に寄与
2025年を通じて、医療サービス、宿泊施設、外食、アルコール飲料の価格上昇に加え、賃金上昇に起因する国内価格圧力によりインフレが加速した。政策が現状維持される前提では、2026-27年にはインフレが緩和すると予想されるものの、世界的な不確実性と輸出回復が予想より遅れる可能性を背景に、見通しに対するリスクは依然として下方へ偏っている。
財政赤字は継続
改訂予算では2025年の赤字目標をGDP比3.5%に設定。追加財政緊縮策が講じられない場合、2026-27年度の一般政府赤字はGDP比3%超で推移する見込み。持続的な赤字により公的債務は漸増すると予測される一方、消費税への依存度の高さと義務的支出の膨大さから、財政リスクバランスは下方リスクが優勢な状態が続く。
出典：欧州委員会『欧州経済予測（2025年秋）』
