17.11.2025
ロシアの経済活動は、2年間の戦争関連の過熱を経て、著しく減速すると予測される。生産能力の制約と金融引き締め政策により2025年に急激な減速が見込まれる後、実質GDP成長率は2025年に0.8％と予測され、その後2026年に1.1％、2027年に1.2％と緩やかな回復が見込まれる。 民間消費は主要な成長要因であり続ける見込みだが、投資は2025年に停滞した後、インフレ率の低下と金利緩和に伴い徐々に回復すると予測される。インフレ率は高水準から低下するものの依然として顕著な水準を維持し、財政赤字は継続、公的債務は予測期間中に増加すると見込まれる。
| 指標 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP成長率（前年比、％） | 0.8 | 1.1 | 1.2 |
| インフレ率（消費者物価指数、前年比、％） | 8.9 | 5.4 | 4.6 |
| 失業率（％） | 2.3 | 2.6 | 2.8 |
| 一般政府収支（GDP比） | -3.1 | -2.7 | -2.4 |
| 公的総債務（GDP比） | 22.1 | 24.2 | 25.6 |
成長見通し：消費は堅調、投資は抑制される
2025年第1四半期の縮小後、ロシアは2025年第2四半期に技術的景気後退を回避した。 高頻度指標は2025年下半期の経済活動の弱さを示唆している。民間消費は（労働市場の逼迫による実質賃金の堅調な伸びに支えられ）比較的堅調に推移すると予想される一方、投資は高金利と構造的制約により抑制された状態が続くと見込まれ、2026～27年にかけて漸進的な回復が見込まれる。
インフレ：金融引き締め下での漸進的減速
インフレ率は、依然として強い国内価格圧力と高金利の遅行効果を反映し、緩やかな低下が見込まれる。消費者物価指数（CPI）インフレ率は2025年に平均8.9％と予測され、その後2026年に5.4％、2027年に4.6％へと緩和する見通し。
財政：赤字が持続、債務が増加
石油・ガス収入の減少と支出圧力の高まりにより、財政赤字が継続すると予想される。一般政府収支は2025年にGDP比-3.1％と予測され、2027年までに徐々に改善して-2.4％となる見込みである。一方、公的債務総額は2027年までにGDP比25.6％に増加すると予測される。
出典：欧州委員会『欧州経済予測（2025年秋）』
