スウェーデンの経済予測

17.11.2025

スウェーデンの経済活動は、主に民間消費の回復に牽引され、2025年後半から回復基調に転じると予測される。実質GDP成長率は2025年の1.5％から2026年には2.6％に上昇し、2027年には2.3％に達する見込みである。 過去のインフレ圧力が後退したことで、食品の付加価値税引き下げを背景に、HICPインフレ率は2026年に顕著に低下し、2027年も2%を下回ると予想される。労働市場は景気回復に伴い強化が見込まれる。 減税と防衛費を中心とする支出の顕著な増加を踏まえ、一般政府赤字は2026年にGDP比2.4％に達した後、2027年にはやや緩和すると予測される。これらの赤字により、2027年には総債務対GDP比率が36％近くまで上昇する見込みである。

国内需要回復の条件が整う

インフレ率と金利の上昇がスウェーデンの家計と企業の信頼感や支出判断を圧迫した期間を経て、2025年前半に低迷していた家計消費を主軸とした国内需要回復を支える条件が整った。2025年の実質GDP成長率は平均1.5％と予想される。 2026年には、減税や食品に対する間接税の引き下げといった財政措置、実質賃金の増加、低金利、インフレ率の低下といった要因が、実質家計可処分所得を支え、民間消費の増加に寄与すると見込まれる。また、防衛費を含む公共投資の増加や、住宅建設による以前の抑制要因が底を打つことを受け、総固定資本形成も景気回復に寄与すると予想される。 企業と消費者の信頼感の改善に伴い、2026年の経済成長率は2.6％に達する見込みである。2027年には、国内需要の勢いがやや弱まるものの持続し、輸出も一部回復すると予測され、実質GDP成長率は2.3％の伸びが見込まれる。リスクのバランスは依然として下方リスクに傾いており、現在の変動の激しい世界環境下で、家計と企業が消費と投資を行う意思があるかどうかにかかっている。

労働市場の改善が見込まれる

労働市場は2025年前半の景気低迷期にもかかわらず、概ね堅調さを維持している。経済成長の回復に伴い、予測期間中に雇用は徐々に回復する見通しだ。失業率は2025年のピーク9％から2027年には7.9％まで低下すると予想される。 教育・技能面の課題により、構造的失業率は比較的高い水準で推移する見込み。弱いインフレ圧力により、実質賃金の上昇と単位労働コストの抑制が同時に実現する可能性がある。

食品の付加価値税引き下げにより2026年にインフレが急減

消費者物価上昇率は2025年の2.5%から2026年には0.6%へと大幅に低下する見通し。 供給障害の解消、長期にわたる景気低迷期後の十分な生産能力、緩やかな賃金上昇、クローナ高の遅延効果により、物価上昇圧力は緩和されると予想される。2026年のインフレ抑制の主因は、2026年4月から2028年1月1日まで実施される食品の消費税率12%から6%への一時的な引き下げとなる。 2027年のインフレ率は1.6%に達する見込み。

一般政府赤字の拡大

2025年の一般政府収支は、経済成長の弱さによりGDP比1.7%の赤字となる見通し。2026年は経済活動が回復するものの、赤字はさらに悪化しGDP比2.4%に達する見込み。 これは、防衛費やウクライナ支援、所得税減税、食品に対する一時的な消費税減税など、GDP比2％近くに達する予算措置（例外的なCOVID-19予算を除けば過去10年で最大規模のパッケージの一つ）によるものである。2026年からは、新規原子力施設向け複数年支援計画への支出開始を見込んでいる。 2027年には一般政府赤字はGDP比2%まで縮小する見込み。予測期間末には生産ギャップがほぼ解消すると予想されるため、構造的収支も2027年には同様の赤字を示すと予測される。

債務の減少傾向は2025年に反転し、一般政府総債務比率は34.5%に達すると見込まれる。 債務は2026年にGDP比35.3％、2027年には36％弱まで増加する見込みだが、スウェーデン独自の「債務アンカー」ルールの上限値を依然として約4パーセントポイント下回る水準である。

出典：欧州委員会『欧州経済予測（2025年秋）』