ウガンダの経済見通し

22.05.2026

2025年、ウガンダの経済は、堅調な個人消費、製造業、建設業、サービス業に支えられ、回復力を維持しました。2026年から2027年にかけては、特に石油生産が輸出と財政収入を支え始めるにつれ、成長が加速すると予想されます。 インフレ率はウガンダ中央銀行の中期目標を下回っていますが、食料、燃料、肥料、輸送コストの上昇により、再び圧力がかかる可能性があります。選挙前の支出、利払い費の増加、およびコストの高い国内借入への依存により、財政リスクが高まっています。対外収支は石油プロジェクト関連の輸入により依然として圧力を受けていますが、石油輸出の寄与がより強まれば改善する見込みです。

石油生産に先立ち成長が加速

ウガンダの実質GDP成長率は、堅調な個人消費、製造業、建設業、サービス業に支えられ、2025年に6.3%に達しました。工業およびサービス業の活動は堅調に推移しましたが、降雨量の減少により農業は低迷しました。2026年初頭の高頻度指標は、民間部門の拡大が続いていることを示唆しています。

大規模な投資プロジェクトや石油生産の拡大見通しを背景に、成長率は2026年に6.8％、2027年には8.5％に上昇すると予測されています。石油関連の投資、精製、輸出インフラは、産業と輸出を支えるものと見込まれます。しかし、石油生産の開始は、特に農業、人的資本、民間セクターの発展における広範な改革の代わりにはなりません。

インフレは

抑制された状態を維持しています

2025年のインフレ率は平均3.7%と低水準にとどまり、下半期には総合インフレ率およびコアインフレ率はいずれもウガンダ中央銀行の目標である5%を下回りました。慎重な金融政策と為替レートの安定が物価上昇圧力を抑制するのに寄与しましたが、農業情勢の悪化に伴い食料品インフレ率は上昇しました。

インフレ率は、2026年に3.9％、2027年に4.2％と、引き続き緩やかな水準にとどまると予測されています。特に世界的なエネルギー市場の混乱が続く場合、石油、肥料、輸送費の高騰が上振れリスクとなります。また、為替レートの圧力や食料価格の急騰も、低所得世帯や小規模農家に影響を及ぼす可能性があります。

財政圧力が強まる

財政赤字は2025年にGDP比6.0%に拡大し、2026年にはさらに6.5%に増加すると予測されています。選挙前の支出、補正予算、前倒し支出、および利払い費の増加が財政圧力を強めています。国内歳入の確保は依然として低水準にとどまっており、国内資金調達への依存により、債務返済額が歳入の3分の1を超えています。

公的債務は、2025年のGDP比52.4%から2026年には54.5%に上昇し、その後2027年には53.4%へとわずかに緩和すると予測されています。債務は依然として中程度の危機リスクにさらされていますが、コストの高い国内借入や、優遇融資の限られた利用が重要な脆弱性となっています。財政再建への回帰には、支出の合理化と「国内歳入動員戦略」のより強力な実施が必要となります。

対外収支は、石油プロジェクト関連の輸入により引き続き圧迫されています。

2025年には、輸出の増加とポートフォリオ資金の流入に支えられ、経常収支赤字はGDP比5.9%に縮小し、外貨準備高も増加しました。しかし、石油プロジェクト関連の輸入、石油精製への投資、および世界的な輸入コストの上昇により、2026年には赤字が再び拡大し、GDP比7.2%に達すると予測されています。

2027年には石油輸出が増加し始め、経常収支赤字がGDP比3.7%に縮小するため、対外収支は改善すると予想されます。しかし、石油生産の遅れ、エネルギー価格の上昇、資本流入の減速、あるいは為替レートの圧力により、見通しが悪化する可能性があります。対外的な安定を維持するためには、十分な外貨準備を確保し、財政の過度な緩みを避けることが重要となります。

全体的な見通し

ウガンダの展望は良好であり、石油生産の開始と堅調な投資を背景に、2026年から2027年にかけて成長が加速すると予想されます。インフレは抑制された状態を維持する見込みですが、石油収入が本格化するまでは、財政面および対外面の脆弱性が高まっています。主な政策課題は、人的資本およびインフラへの支出を確保しつつ、財政の緩みを回避することです。 長期的な進展は、石油収入の慎重な活用、国内歳入の確保強化、農業生産性の向上、より質の高い雇用の創出、そして低生産性部門を超えた経済変革の加速にかかっています

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出典：

世界銀行、『ウガンダ・マクロ貧困見通し』、2026年4月。

世界銀行、『ウガンダ経済最新情報』、2025年。

国際通貨基金（IMF）、『ウガンダ：融資後評価協議』、2026年2月。

国際通貨基金（IMF）、『世界経済見通し』、2026年4月。

ウガンダ中央銀行、『金融政策声明』、2026年。