01.05.2026
2025 წელს უზბეკეთის ეკონომიკა რეგიონში ერთ-ერთ ყველაზე ძლიერ მაჩვენებელს ინარჩუნებდა, რასაც ხელს უწყობდა კერძო მოხმარების, ინვესტიციების, გზავნილების, საკრედიტო ზრდისა და ოქროს მაღალი ფასების მდგრადობა. მოსალოდნელია, რომ ზრდა 2026 წელს შენელდება, ნაწილობრივ გარე მოთხოვნის შესუსტებისა და გლობალური ენერგორესურსების მაღალი ფასების გავლენის გამო, სანამ 2027 წელს კვლავ გაძლიერდება. ინფლაციის შემდგომი შემცირებაა მოსალოდნელი, რასაც ხელს შეუწყობს მკაცრი მონეტარული პოლიტიკა და შედარებით სტაბილური გაცვლითი კურსი, თუმცა 2026 წელს ის უზბეკეთის ცენტრალური ბანკის 5%-იან სამიზნე მაჩვენებელზე მაღლა დარჩება. მოსალოდნელია, რომ ფისკალური პოლიტიკა ძირითადად დისციპლინირებული იქნება, დეფიციტი კი მშპ-ის დაახლოებით 3%-ს შეადგენს, ხოლო საჯარო ვალი ზომიერი დარჩება.
| მაჩვენებლები | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| მშპ-ის ზრდა (%, წინა წელთან შედარებით) | 7.7 | 6.4 | 6.7 |
| ინფლაცია (%, წინა წელთან შედარებით) | 8.8 | 7.8 | 5.8 |
| დასაქმების დონე (მუშაობის უნარიანი ასაკის მოსახლეობის %-ი, 15+) | 69.0 | 69.4 | 69.6 |
| ფისკალური ბალანსი (მშპ-ის %) | -2.1 | -3.0 | -3.0 |
| საჯარო ვალი (მშპ-ის %) | 28.6 | 27.8 | 27.4 |
| მიმდინარე ანგარიშის ბალანსი (მშპ-ის %) | -3.3 | -4.4 | -3.7 |
ზრდა ძლიერი რჩება, მაგრამ გარე სირთულეები იზრდება
2025 წელს უზბეკეთის რეალური მშპ-ის ზრდამ 7.7%-ს მიაღწია, რაც ძლიერი კერძო მოხმარებით, ინვესტიციებით, მომსახურებითა და მშენებლობით იყო განპირობებული. შინამეურნეობების შემოსავლების ზრდა მაღალი რჩებოდა, ხელფასებისა და გზავნილების მხარდაჭერით, ხოლო ინვესტიციები კვლავ სარგებლობდა სტრუქტურული რეფორმებითა და საჯარო ინფრასტრუქტურის პრიორიტეტებით.
მოსალოდნელია, რომ ზრდა 2026 წელს 6.4%-მდე შენელდება, სანამ 2027 წელს 6.7%-მდე მოიმატებს. მოსალოდნელია, რომ შიდა მოთხოვნა მთავარ მამოძრავებელ ძალად დარჩება, განსაკუთრებით კერძო მოხმარება და ინვესტიციები. თუმცა, რუსეთსა და ჩინეთში ზრდის შენელებამ, ოქროს ფასების შესაძლო კორექტირებამ, გლობალურად გამკაცრებულმა ფინანსურმა პირობებმა და ენერგორესურსების მაღალმა ფასებმა შესაძლოა შეაფერხოს ზრდის ტემპი.
ინფლაცია კლებას განაგრძობს
ინფლაცია 2024 წლის 9.6%-დან 2025 წელს სავარაუდო 8.8%-მდე შემცირდა და პროგნოზით, 2026 წელს 7.8%-მდე, ხოლო 2027 წელს 5.8%-მდე დაეცემა. დეზინფლაციის ტენდენცია ასახავს მკაცრ მონეტარულ პოლიტიკას, სავალუტო კურსის სტაბილურობას და ძირითადი ინფლაციის შერბილებას. უზბეკეთის ცენტრალურმა ბანკმა პოლიტიკა შედარებით მკაცრად შეინარჩუნა, პოლიტიკური განაკვეთი კი 2025 წლის მარტიდან 14%-ს შეადგენს
. 2026 წელს ინფლაცია კვლავ მოსალოდნელია, რომ 5%-იან სამიზნე მაჩვენებელზე მაღალი იქნება, ნაწილობრივ გლობალური ენერგეტიკული ფასების ზრდისა და ადმინისტრირებული ფასების კორექტირების გამო. თუმცა, გავლენა ნაწილობრივ შემსუბუქდება რეგულირებული ფასების ნელი ზრდითა და დროებითი სატრანსპორტო სუბსიდიებით. მოსალოდნელია, რომ 2027 წელს ინფლაცია სამიზნე მაჩვენებელს დაუახლოვდება.
ფისკალური კონსოლიდაცია ძირითადად გეგმის მიხედვით მიმდინარეობს
2025 წელს ფისკალური დეფიციტი შემცირდა და სავარაუდოდ, მშპ-ის 2.1%-ს შეადგინა, რაც ხელი შეუწყო შემოსავლების შეგროვების მცდელობებმა და სახელმწიფო საკუთრებაში არსებული საწარმოებისადმი ფისკალური მხარდაჭერის შემცირებამ. პროგნოზით, დეფიციტი 2026 წელს გაიზრდება და მშპ-ის დაახლოებით 3.0%-ს მიაღწევს, ხოლო 2027 წელს ამ დონის მახლობლად დარჩება, რაც ასახავს საჯარო ინვესტიციებისა და სოციალური ხარჯების გაგრძელების საჭიროებას.
საჯარო ვალი ზომიერი რჩება და მოსალოდნელია, რომ პროგნოზირებული პერიოდის განმავლობაში მშპ-ის 30%-ზე დაბალ ნიშნულზე შენარჩუნდება. მოსალოდნელია, რომ მთავრობა დაიცავს თავის საგადასახადო ლიმიტებს, ხოლო ვალი 2026-2027 წლებში მშპ-ის დაახლოებით 28%-ს შეადგენს. ენერგეტიკის სუბსიდიების შემდგომმა შემცირებამ, სახელმწიფო საკუთრებაში არსებული საწარმოებისთვის დაფინანსების შემცირებამ და შემოსავლების ადმინისტრირების გაძლიერებამ უნდა ხელი შეუწყოს ფისკალურ დისციპლინას.
გარე ბალანსი იმპორტისა და სასაქონლო ფასების მიმართ მოწყვლადი რჩება
2025 წელს მიმდინარე ანგარიშის დეფიციტი შემცირდა მშპ-ის 3.3%-მდე, რასაც ხელი შეუწყო გზავნილებმა და ოქროს მაღალმა ფასებმა. პროგნოზის მიხედვით, 2026 წელს დეფიციტი გაიზრდება მშპ-ის 4.4%-მდე, რადგან იმპორტზე მოთხოვნა ძლიერი რჩება და იზრდება ენერგორესურსების ფასების წნეხი, ხოლო 2027 წელს ის კვლავ შემცირდება და 3.7%-ს მიაღწევს.
უზბეკეთის გარე პოზიცია დამოკიდებულია ოქროს ფასებზე, გზავნილების ნაკადებზე, ენერგორესურსების ფასებსა და ძირითად სავაჭრო პარტნიორებში, განსაკუთრებით რუსეთსა და ჩინეთში, არსებულ ეკონომიკურ პირობებზე. უცხოური პირდაპირი ინვესტიციების მაღალი დონე და რეფორმების უწყვეტი ტემპი ხელს შეუწყობს გარე საჭიროებების დაფინანსებას, თუმცა გზავნილების ან ოქროს ფასების უფრო მკვეთრი შემცირება პროგნოზს გააუარესებს.
საერთო პროგნოზი
მოსალოდნელია, რომ 2026-2027 წლებში უზბეკეთი ცენტრალური აზიის ერთ-ერთ ყველაზე სწრაფად მზარდ ეკონომიკად დარჩება. ზრდას ხელს შეუწყობს შიდა მოთხოვნა, ინვესტიციები და რეფორმები, ხოლო ინფლაცია, სავარაუდოდ, თანდათან შემცირდება. მთავარი პოლიტიკური გამოწვევაა მაკროეკონომიკური სტაბილურობის შენარჩუნება სტრუქტურული რეფორმების გაგრძელების, ეკონომიკაში სახელმწიფოს როლის შემცირებისა და პროდუქტიულობის გაუმჯობესების პარალელურად. რისკები, რომლებიც ზრდის შენელებას გამოიწვევს, ძირითადად გამომდინარეობს დასუსტებული გარე მოთხოვნიდან, ოქროს ფასების შემცირებიდან, გლობალური ფინანსური პირობების გამკაცრებიდან, ენერგორესურსების გაძვირებიდან და გზავნილების ზრდის შენელებიდან.
წყაროები:
მსოფლიო ბანკი, Uzbekistan Macro Poverty Outlook, 2026 წლის აპრილი.
საერთაშორისო სავალუტო ფონდი, Uzbekistan: Staff Concluding Statement of the 2026 Article IV Mission, 2026 წლის აპრილი.
აზიის განვითარების ბანკი, აზიის განვითარების პერსპექტივა, 2026 წლის აპრილი: უზბეკეთი.
ევროპის აღდგენისა და განვითარების ბანკი, რეგიონული ეკონომიკური პერსპექტივები, 2026 წლის თებერვალი.
უზბეკეთის ცენტრალური ბანკი, მონეტარული პოლიტიკისა და ინფლაციის პერსპექტივის მასალები, 2026.
