Ramalan ekonomi untuk Mongolia

30.05.2026

Ekonomi Mongolia kekal tahan lasak pada tahun 2025, disokong oleh perlombongan, pertanian, pembinaan dan perkhidmatan. Pertumbuhan dijangka mereda pada 2026–2027 apabila momentum pasca-pandemi dan didorong komoditi yang luar biasa pudar, eksport arang batu kembali normal dan permintaan domestik menyejuk. Pengeluaran tembaga, terutamanya dari Oyu Tolgoi, seharusnya kekal sebagai pemacu pertumbuhan utama jangka sederhana, manakala pertanian sedang pulih selepas kejutan dzud yang teruk. Inflasi telah mereda tetapi masih terdedah kepada harga makanan, perbelanjaan awam, pertumbuhan gaji dan tekanan kadar pertukaran. Imbangan fiskal dan luaran kekal sangat terdedah kepada harga komoditi, terutamanya arang batu dan tembaga, serta kepada permintaan dari China.

Pertumbuhan mereda tetapi kekal kukuh

Pertumbuhan KDNK sebenar Mongolia dianggarkan sekitar 6.3% pada 2025, disokong oleh perlombongan, pertanian, pembinaan dan perkhidmatan. Pengeluaran tembaga meningkat apabila hasil bawah tanah dari Oyu Tolgoi berkembang, manakala pertanian mula pulih selepas kerugian teruk ternakan berkaitan dzud. Permintaan domestik kekal kukuh, disokong oleh perbelanjaan awam, gaji dan pertumbuhan kredit.

Pertumbuhan dijangka mereda kepada sekitar 5.0% pada 2026 sebelum menguat semula pada 2027. Kemerosotan pada 2026 mencerminkan normalisasi selepas prestasi kukuh pada 2025, momentum eksport arang batu yang lebih lemah dan permintaan domestik yang kurang memberangsangkan. Pada 2027, pertumbuhan seharusnya mendapat manfaat daripada pengeluaran tembaga yang lebih tinggi, pelaburan perlombongan yang berterusan dan sektor pertanian yang lebih stabil.

Lombong kekal sebagai enjin pertumbuhan utama

Sektor perlombongan akan kekal menjadi teras dalam prospek Mongolia. Pengeluaran tembaga dijangka menjadi semakin penting apabila pengeluaran bawah tanah Oyu Tolgoi meningkat, membantu mengimbangi pertumbuhan eksport arang batu yang lebih lemah. Eksport arang batu masih sangat bergantung kepada permintaan China, logistik sempadan dan harga komoditi.

Keperkasan ini mewujudkan kerentanan penting. Kemelesetan di China, harga arang batu atau tembaga yang lebih rendah, gangguan pengangkutan atau kelewatan dalam pelaburan perlombongan akan segera menjejaskan eksport, hasil fiskal dan pertumbuhan. Memperluaskan sektor selain perlombongan kekal penting, tetapi kemajuan adalah perlahan.

Inflasi

mereda

tetapi risiko masih ada

Inflasi mereda pada awal 2026, menghampiri julat sasaran Bank Mongolia. Inflasi bukan makanan dan perkhidmatan yang lebih rendah membantu mengurangkan tekanan harga, walaupun harga makanan kekal sebagai sumber inflasi yang penting. Bank pusat mengekalkan dasar yang berhati-hati dan menggunakan alat makro-pruden untuk mengawal risiko kredit.

Inflasi dijangka kekal sekitar 7% pada 2026 sebelum mereda lagi pada 2027. Risiko kenaikan datang daripada kenaikan gaji sektor awam, projek kerajaan besar, harga makanan, kos tenaga, pergerakan kadar pertukaran dan permintaan domestik yang kuat. Kejutan cuaca juga boleh menjejaskan bekalan dan harga makanan dengan cepat.

Risiko fiskal meningkat apabila tekanan perbelanjaan meningkat

Kedudukan fiskal Mongolia kekal terdedah kepada kitaran komoditi. Hasil perlombongan yang kukuh telah menyokong kewangan awam dalam beberapa tahun kebelakangan ini, tetapi tekanan perbelanjaan kekal tinggi, termasuk gaji, pemindahan sosial, projek pelaburan dan komitmen infrastruktur. Imbangan fiskal dijangka kekal defisit pada 2025–2027.

Hutang awam sederhana tetapi dijangka meningkat secara beransur-ansur. Risiko fiskal utama bukan sahaja tahap hutang, tetapi juga ketidaktentuan hasil dan disiplin perbelanjaan semasa kenaikan komoditi. Peraturan fiskal yang lebih kukuh, menabung sebahagian hasil mineral dan pengurusan pelaburan awam yang lebih baik akan menjadi penting untuk mengurangkan pro-siklikaliti.

Kedudukan luar negara kekal terdedah kepada kitaran komoditi

Kekurangan akaun semasa kekal besar, mencerminkan permintaan import yang tinggi, import berkaitan pelaburan dan kebergantungan kepada eksport komoditi. Eksport tembaga yang kukuh seharusnya membantu mengurangkan defisit secara beransur-ansur pada 2026–2027, tetapi kedudukan luar negara kekal terdedah kepada harga arang batu, harga tembaga dan permintaan China.

Pelaburan langsung asing dalam perlombongan membantu membiayai keperluan luaran, tetapi juga meningkatkan aliran keluar pendapatan masa depan. Menjaga rizab yang mencukupi dan fleksibiliti kadar pertukaran akan menjadi penting, terutamanya jika harga komoditi melemah atau keadaan pembiayaan global menjadi lebih ketat.

Prospek keseluruhan

Prospek Mongolia kekal positif, tetapi pertumbuhan dijangka menjadi lebih sederhana dan lebih bergantung kepada pengeluaran tembaga. Inflasi dijangka mereda secara beransur-ansur, walaupun harga makanan dan pengembangan fiskal kekal sebagai risiko. Cabaran dasar utama ialah mengurus hasil komoditi dengan berhati-hati sambil menyokong pengagihan, infrastruktur, ketahanan iklim dan pembangunan sektor swasta. Pertumbuhan berterusan akan bergantung kepada pengurangan kebergantungan kepada arang batu, peningkatan disiplin fiskal, pengukuhan pengawasan sektor kewangan dan penggunaan hasil perlombongan dengan lebih baik untuk produktiviti jangka panjang.

Sumber:

Bank Dunia, Prospek Kemiskinan Makro Mongolia, April 2026.

Bank Dunia, Kemas Kini Ekonomi Mongolia, April 2026.

International Monetary Fund, Prospek Ekonomi Dunia, April 2026.

Bank Pembangunan Asia, Prospek Pembangunan Asia, April 2026: Mongolia.

Bank Mongolia, Kenyataan Jawatankuasa Dasar Monetari, Mac 2026.

Bank Eropah untuk Pembinaan Semula dan Pembangunan, Prospek Ekonomi Serantau, Februari 2026.