Økonomisk prognose for Bulgaria

17.11.2025

Reell BNP-vekst forventes å avta gradvis i prognoseperioden, hovedsakelig på grunn av innenlandske faktorer. Veksten i privat forbruk vil avta, noe som gjenspeiler en moderat lønnsvekst. Nettoeksporten forventes å bidra negativt til veksten. Mat- og tjenesteprisene drev inflasjonen opp i 2025, men forventes å avta gradvis. Underskuddet forventes å øke til 4,3 % av BNP i 2027, drevet av forsvarsinvesteringer. Gjeldsgraden øker på bakgrunn av budsjettunderskudd og lager-strøm-justeringer.

BNP-veksten vil avta på grunn av mindre livlig innenlandsk etterspørsel

Den økonomiske veksten nådde 3,4 % i 2024, drevet av privat og offentlig forbruk. Investeringene økte i første halvdel av 2025, drevet av økt absorpsjon av RRF-midler. Forbruket og investeringene forventes imidlertid å avta i andre halvdel av 2025 på grunn av lavere bidrag fra offentlig sektor som følge av lavere offentlige inntekter enn planlagt. I 2026 og 2027 forventes veksten i privat forbruk å avta i takt med avtakende vekst i lønninger og sosiale overføringer. Private investeringer forventes å fortsette å støtte veksten etter hvert som næringslivets tillit forbedres, i sammenheng med innføringen av euroen. Den økte absorpsjonen av EU-midler som startet i 2025, forventes å fortsette inn i 2027. Eksporten gikk ned i begynnelsen av 2025, delvis på grunn av vedlikeholdsarbeid utført av to store eksportører, men veksten forventes å ta seg opp igjen i andre halvdel av året og fortsette i prognoseperioden. Importen forventes også å øke, drevet av økende innenlandsk etterspørsel og forsvarsutgifter som vil øke importen i slutten av 2025 og i løpet av 2027, på grunn av planlagte store investeringer i forsvarsutstyr. Samlet sett vil nettoeksportens bidrag til BNP forbli svakt negativt frem til 2027. Realt BNP forventes å vokse med 2,7 % i 2026 og 2,1 % i 2027.

Den sterke lønnsveksten den siste tiden forventes å avta

Nominelle og reelle lønninger økte kraftig i de fleste sektorer i 2024 og første halvdel av 2025 på grunn av justeringer for tidligere høy inflasjon i 2022–23, innhenting av reallønn i forhold til europeiske kolleger og engangshøyninger i sektorer som sikkerhet og forsvar og utdanning. Lønnsveksten forventes å avta etter hvert som inflasjonspresset avtar og privat sektor fokuserer på å bevare konkurranseevnen, mens lønnsveksten i offentlig sektor begrenses av finanspolitiske restriksjoner. Arbeidsmarkedet er fortsatt stramt, og arbeidsledigheten forventes å falle under 4 % i 2025. Sysselsettingsveksten gjenspeiler bedriftenes innsats for å tiltrekke seg arbeidskraft, særlig lavt utdannede arbeidstakere, fra tredjeland, noe som kan bidra til å dempe lønnspresset i årene som kommer.

Mat og tjenester holder inflasjonen høy

HICP-inflasjonen forventes å nå 3,5 % i 2025, etter en økning i merverdiavgiften på brød og restaurantmåltider, høyere avgifter på tobakk og en økning i de administrerte prisene på gass, oppvarming og elektrisitet. I tillegg har matvareprisene steget kraftig gjennom det meste av året på grunn av høyere importpriser. I 2026 forventes inflasjonen å avta til 2,9 % etter hvert som effekten av de administrerte prisøkningene avtar. Inflasjonen i tjenester og matvarer forventes imidlertid å forbli høy, mens energiprisene forblir stabile, i tråd med råvareprisene. Den høyere matvareinflasjonen skyldes både høyere importpriser og økende lønninger for innenlandske produsenter. Tjenesteprisene i 2026 påvirkes også av de betydelige lønnsøkningene i 2024–2025, mens effekten forventes å avta i 2027 når lønnsveksten bremser opp. Inflasjonen forventes å stige til 3,7 % i 2027, hovedsakelig drevet av en økning i energiprisene som følge av implementeringen av ETS2-direktivet, forutsatt at det ikke blir forsinket.

Forsvarsutgiftene driver underskuddet over 3 % i 2027

I 2025 forventes underskuddet å forbli på 3 % av BNP, på grunn av automatiske og diskresjonære økninger i sosialutgiftene og lønningene i offentlig sektor, særlig i sektorer som forsvar og intern sikkerhet. Som et resultat fortsetter utgiftsveksten å overstige inntektsveksten til tross for innsatsen for å forbedre skatteinnkrevingen, gjeninnføringen av standard merverdiavgiftssatser for brød og restauranttjenester og den positive effekten av lønnsveksten i privat sektor. Offentlige investeringer i 2025 forventes å være høyere enn i 2024, noe som gjenspeiler den akselererte gjennomføringen av RRP og planlagte leveranser av forsvarsutstyr. I 2026 forventes utgiftspresset fra lønninger og pensjoner i offentlig sektor å avta, og kapitalutgiftene til forsvaret forventes å bli lavere, noe som vil bidra til en reduksjon av underskuddet til 2,7 %. I 2027, mot bakgrunn av en andre fase av planlagte leveranser av forsvarsutstyr til en verdi av 1,2 % av BNP og i fravær av kompenserende tiltak, forventes underskuddet å øke til 4,3 %.

Den offentlige gjeldsgraden forventes å øke fra 23,8 % i 2024 til 28,5 % i 2025, deretter til 30,6 % i 2026 og 32,6 % i 2027. Den store økningen i 2025 skyldes gjeldsrefinansiering og planlagte kapitaltilskudd til Bulgarian Energy Holding og Bulgarian Development Bank. Den potensielle statistiske omklassifiseringen av kapitaltilskudd til underskuddsøkende tiltak og de permanente økningene i lønninger og pensjoner i offentlig sektor, som fortsatt ikke er fullt ut kompensert av høyere offentlige inntekter, utgjør viktige nedside risikoer for prognosen for budsjettbalansen.

Kilde: Europakommisjonen. Europeisk økonomisk prognose, høsten 2025.