Økonomisk prognose for Spania

17.11.2025

Den reelle BNP-veksten forventes å forbli sterk i 2025, på 2,9 %, og deretter avta gradvis. Den økonomiske aktiviteten vil bli drevet av innenlandsk etterspørsel, støttet av fortsatt sterk utvikling på arbeidsmarkedet som opprettholder privat forbruk, og av investeringsbidraget. Den samlede inflasjonen forventes å avta fra 2,5 % i 2025 til 2,0 % i 2026. Det offentlige underskuddet forventes å fortsette å synke fra 2,5 % av BNP i 2025 til 2,1 % i 2027, hjulpet av skattepakken som ble vedtatt i fjor, utfasingen av energitiltak og gunstig økonomisk utvikling. Gjeldsgraden forventes å synke ytterligere og komme under 100 % neste år.

Økonomisk aktivitet vil forbli robust

Etter sterk vekst i første halvdel av 2025 fortsatte den økonomiske ekspansjonen i tredje kvartal, da BNP nådde 0,6 % kvartalsvis. Dette resultatet ble støttet av et sterkt bidrag fra privat forbruk og investeringer, mens nettoeksporten bidro negativt til BNP på grunn av nedgang i eksporten og vedvarende importvekst. Den økonomiske aktiviteten forventes å forbli robust i prognoseperioden, med en real BNP-vekst på 2,9 % i 2025, noe som også gjenspeiler en høyere enn forventet overføring fra 2024. Real BNP-veksten forventes å avta gradvis til 2,3 % i 2026 og 2,0 % i 2027.

Innenlandsk etterspørsel vil være den viktigste drivkraften for veksten i perioden 2025–2027, hovedsakelig drevet av privat forbruk og positiv utvikling i investeringene. Forbruket forventes å dra nytte av ytterligere økning i kjøpekraft og ekstra sysselsettingsvekst i en situasjon med vedvarende innvandring. Den sunne finansielle stillingen til ikke-finansielle foretak, sammen med den fortsatte gjennomføringen av RRP, forventes å opprettholde bidraget fra bruttoinvesteringer i fast realkapital. Omvendt forventes nettoeksporten å bidra svakt negativt til BNP-veksten i 2025 og 2026, på grunn av en mindre positiv utvikling i eksporten og vedvarende importvekst, før den blir marginalt positiv i 2027.

De viktigste risikoene for økonomien er knyttet til potensielle ringvirkninger som følge av svakere økonomisk aktivitet enn forventet hos Spanias viktigste handelspartnere. Dette kan ha en negativ innvirkning på utviklingen i turistaktiviteten og føre til en langvarig periode med forsiktig atferd i privat sektor, noe som vil forsinke bedriftenes investeringer eller holde husholdningenes sparerate godt over det langsiktige historiske gjennomsnittet. På hjemmefronten kan en sterkere nedgang i migrasjonsstrømmene enn forventet redusere dynamikken i arbeidsmarkedet, noe som vil gi mindre gunstige utsikter for privat forbruk og investeringer.

Dynamisk arbeidsmarked og synkende arbeidsledighet

De positive resultatene på arbeidsmarkedet de siste årene forventes å fortsette gjennom hele prognoseperioden. Den forventede økningen i sysselsettingen skyldes hovedsakelig fortsatt innvandring, som utvider arbeidsstyrken betydelig og øker tempoet i jobbskapingen. Arbeidsledigheten forventes å fortsette sin nedadgående trend og nå 10,4 % i 2025 og falle under 10 % i 2026 og 2027. Disse nivåene har ikke vært sett på over ti år, men er fortsatt blant de høyeste i EU.

Inflasjonen vil avta ytterligere i prognoseperioden

HICP-inflasjonen forventes å avta ytterligere og nå 2,6 % i 2025 og 2,0 % i 2026, drevet av moderat utvikling i matvareprisene og i mindre grad tjenesteprisene, som forventes å avta mer gradvis i takt med lavere reallønnsvekst. Likevel forventes nominell lønnsvekst å ligge over inflasjonsraten i 2025, med moderat realinntektsvekst de neste to årene. I 2027 forventes HICP å stabilisere seg på 2,0 %.

Offentlig underskudd og gjeld fortsetter å synke

I 2024 falt det offentlige underskuddet til 3,2 % av BNP, takket være sterk økonomisk vekst og lavere kostnader for energirelaterte tiltak. Denne utviklingen mer enn kompenserte for virkningen av de ekstraordinære engangstiltakene knyttet til flomkatastrofen i Valencia-regionen, som økte det offentlige underskuddet med om lag 0,4 % av BNP.

I 2025 forventes underskuddet å fortsette å synke som følge av utfasingen av energirelaterte tiltak og den reduserte virkningen av engangstiltakene knyttet til flomkatastrofen, selv om dette delvis vil bli motvirket av økte rentebetalinger og forsvarsutgifter. Inntektene vil også øke etter skattetiltakene som ble vedtatt i desember 2024, blant annet endringer i selskapsskatten, tilleggsskatt på elektroniske sigaretter og andre tobakksrelaterte produkter og økt skattesats på personlige inntekter fra finansielle eiendeler. Samlet sett forventes det offentlige underskuddet å reduseres til 2,5 % i 2025.

I 2026 forventes det offentlige underskuddet å synke ytterligere til 2,1 % av BNP, til tross for høyere rente- og pensjonsutgifter. Denne nedgangen skyldes utløpet av de flomrelaterte nødtiltakene samt den gunstige effekten av den globale minimumsavgiften for multinasjonale selskaper. I 2027 forventes underskuddet å stabilisere seg på 2,1 %, da høyere utgifter til forsvar og pensjoner oppveies av høyere inntekter fra direkte skatter og trygdeavgifter. Etter en svakt ekspansiv finanspolitikk i 2025–2026 vil finanspolitikken bli kontraktiv i 2027 etter at RRF-ordningen utløper.

Gjeldsgraden forventes å fortsette å falle til 100,0 % i 2025, takket være at den nominelle BNP-veksten overstiger kostnadene ved gjeldsbetjening. Drevet av reduksjonen i underskuddet, vil forholdstallet fortsette å synke i 2026 og komme under 100 % for første gang siden 2019. I 2027 forventes gjelden å fortsette å synke, hjulpet av vedvarende økonomisk vekst.

Kilde: Europakommisjonen. Europeisk økonomisk prognose, høsten 2025.