19.05.2026

De Pakistaanse economie bleef zich in het boekjaar 2025 stabiliseren, gesteund door begrotingsdiscipline, lagere inflatie, verbeterde externe financiering en een sterker vertrouwen in het kader van het door het IMF gesteunde hervormingsprogramma. De groei kwam in de eerste helft van het boekjaar 2026 in een stroomversnelling, mede dankzij een herstel van de industrie en een sterkere binnenlandse vraag. De vooruitzichten zijn echter minder rooskleurig geworden als gevolg van hogere mondiale energieprijzen, verstoringen van de handelsroutes en druk op de externe buffers. De inflatie zal naar verwachting weer stijgen ten opzichte van het zeer lage niveau van het boekjaar 2025, terwijl begrotingsconsolidatie essentieel blijft om de schuld op een neerwaarts pad te houden.

Indicatoren 2025 2026 2027
BBP-groei (%, j-o-j, factorkosten) 3,1 3,0 3,2
Inflatie (%, j-o-j) 4,5 7,4 8,2
Werkgelegenheidsgraad (% van de beroepsbevolking, 15+) 49,7 49,7 49,7
Begrotingssaldo, inclusief subsidies (% van het bbp) -5,4 -4,3 -4,4
Bruto overheidsschuld (% van het bbp) 76,1 73,2 70,9
Saldo lopende rekening (% van het bbp) 0,5 -1,2 -1,1

Het herstel zet door, maar blijft kwetsbaar

De reële bbp-groei van Pakistan herstelde zich tot 3,1% in het boekjaar 2025, ondersteund door macro-economische stabilisatie, toegenomen vertrouwen en een opleving in de industrie en de dienstensector. De economische activiteit trok in de eerste helft van het boekjaar 2026 verder aan, waarbij de productie en de binnenlandse vraag zich na een periode van aanpassing verbeterden.

De groei wordt geraamd op 3,0% in het boekjaar 2026 en 3,2% in het boekjaar 2027. Het herstel blijft bescheiden in het licht van de historische behoeften van Pakistan, vooral gezien de snelle bevolkingsgroei en de hoge armoede. Verstoringen op de energiemarkt, zwakkere export en lagere instroom van geldovermakingen zullen naar verwachting het tempo van de groei beperken, terwijl structurele beperkingen op het gebied van belastingen, energie, handel en staatsbedrijven blijven wegen op de potentiële groei.

Inflatie stijgt na scherpe daling

De inflatie daalde scherp tot 4,5% in het boekjaar 2025, na een zeer hoge inflatie in de boekjaren 2023–2024. De daling was het gevolg van een strakker macro-economisch beleid, stabiliteit van de wisselkoers, afnemende druk op de aanbodzijde en een verbeterd vertrouwen. Hierdoor kon de centrale bank beginnen met het verlagen van de beleidsrente, terwijl zij een voorzichtige houding handhaafde.

De inflatie zal naar verwachting weer stijgen tot 7,4% in het boekjaar 2026 en 8,2% in het boekjaar 2027, voornamelijk als gevolg van hogere grondstofprijzen, doorberekening van energieprijzen en aanhoudende kerninflatie. Het handhaven van een voorzichtig monetair beleid en het toestaan van marktconforme brandstofprijzen zullen van belang zijn om hernieuwde inflatoire druk te voorkomen, terwijl gerichte steun wellicht nodig is om kwetsbare huishoudens te beschermen.

Begrotingsconsolidatie blijft centraal staan

Het begrotingstekort is in het boekjaar 2025 gedaald tot 5,4% van het bbp en zal naar verwachting verder dalen tot 4,3% in het boekjaar 2026, om vervolgens rond 4,4% te blijven in het boekjaar 2027. Het primaire saldo is aanzienlijk verbeterd, ondersteund door uitgavenbeperkingen, lagere rentebetalingen en hogere inkomsten, waaronder de opbrengsten uit de heffing op aardolie.

De overheidsschuld blijft hoog, maar zal naar verwachting dalen van 76,1% van het bbp in het boekjaar 2025 tot 70,9% in het boekjaar 2027. Aanhoudende begrotingsdiscipline blijft van cruciaal belang, met name gezien de grote financieringsbehoeften van Pakistan, de kwetsbaarheid voor externe schokken en de beperkte begrotingsruimte. Belastingadministratie, hervormingen in de energiesector, het beheer van overheidsinvesteringen en de beheersing van voorwaardelijke verplichtingen zullen belangrijke prioriteiten zijn.

De externe balans blijft kwetsbaar

Pakistan boekte in het boekjaar 2025 een klein overschot op de lopende rekening van 0,5% van het bbp, mede dankzij geldovermakingen, een inkrimping van de invoer en instroom van externe financiering. De lopende rekening zal naar verwachting echter in de boekjaren 2026 en 2027 weer een tekort vertonen, aangezien hogere olieprijzen, een sterkere invoer en een zwakkere uitvoer van goederen druk uitoefenen op de betalingsbalans.

De externe buffers zijn verbeterd, maar blijven beperkt. Hogere energieprijzen, verstoringen van handelsroutes, lagere geldovermakingen uit de Golfstaten en vertragingen bij externe financiering kunnen snel druk uitoefenen op de reserves en de wisselkoers. Het handhaven van de wisselkoersflexibiliteit en het weer opbouwen van reserves blijven daarom belangrijk voor de macro-economische stabiliteit.

Algemene vooruitzichten

De vooruitzichten voor Pakistan zijn verbeterd ten opzichte van de crisisperiode, maar het herstel blijft kwetsbaar. De groei zal naar verwachting bescheiden blijven in het boekjaar 2026–2027, de inflatie zal waarschijnlijk stijgen ten opzichte van het dieptepunt in het boekjaar 2025, en de kwetsbaarheden op begrotings- en extern vlak blijven aanzienlijk. De belangrijkste uitdaging is het behouden van de stabilisatievoordelen en tegelijkertijd het doorvoeren van structurele hervormingen die de investeringen, de export, de productiviteit en de werkgelegenheid kunnen verhogen. Aanhoudende vooruitgang in het kader van het door het IMF gesteunde programma zal essentieel zijn voor het verminderen van risico’s en het versterken van de groei op middellange termijn.

Bronnen:

Wereldbank, Pakistan Macro Poverty Outlook, april 2026.

Internationaal Monetair Fonds, Pakistan: Derde evaluatie in het kader van de Extended Fund Facility en tweede evaluatie in het kader van de Resilience and Sustainability Facility, mei 2026.

Internationaal Monetair Fonds, World Economic Outlook, april 2026.

Aziatische Ontwikkelingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Pakistan.

Staatsbank van Pakistan, Monetary Policy Report, februari 2026.

Regering van Pakistan, State of Pakistan’s Economy: Half-Yearly Report 2026.