Prognoza gospodarcza dla Kanady

05.06.2026

Gospodarka Kanady spowolniła pod koniec 2025 r. i na początku 2026 r., ponieważ niepewność handlowa, słabe inwestycje przedsiębiorstw, gorsza sytuacja na rynku pracy oraz wysokie zadłużenie gospodarstw domowych miały negatywny wpływ na aktywność gospodarczą. Oczekuje się, że wzrost gospodarczy w 2026 r. pozostanie umiarkowany, a następnie poprawi się w 2027 r. wraz z ożywieniem realnych dochodów, złagodzeniem polityki pieniężnej oraz stopniowym wzmocnieniem inwestycji. Prognozuje się, że inflacja tymczasowo wzrośnie w 2026 r. z powodu wyższych cen energii, po czym w 2027 r. spadnie do poziomu zbliżonego do 2-procentowego celu Banku Kanady. Deficyty budżetowe pozostają umiarkowane, ale dług publiczny w ujęciu brutto jest wysoki, podczas gdy niska pozycja długu netto Kanady oraz silne instytucje zapewniają jej znaczną odporność.

Wzrost gospodarczy pozostaje słaby, ale powinien stopniowo ulegać poprawie

Wzrost realnego PKB Kanady spowolnił pod koniec 2025 r., a gospodarka weszła w fazę recesji technicznej po dwóch kolejnych kwartałach spadku w ujęciu rocznym. Spowolnienie to wynikało z niepewności związanej z cłami, słabszych inwestycji przedsiębiorstw, spowolnienia zatrudnienia oraz ostrożnych wydatków gospodarstw domowych. Słabość ta nie miała jednak na tyle szerokiego zasięgu, aby sugerować głęboką recesję, a wczesne wskaźniki wskazywały na pewne ożywienie wiosną 2026 r.

Prognozuje się, że wzrost gospodarczy w 2026 r. pozostanie umiarkowany i wyniesie około 1,2%, a następnie wzrośnie do 1,6% w 2027 r. Ożywienie gospodarcze powinno być wspierane przez niższe koszty finansowania, poprawę realnych dochodów, utrzymujący się wzrost liczby ludności, publiczne wydatki na infrastrukturę oraz stopniową poprawę inwestycji prywatnych. Jednak słaba wydajność, ograniczenia w dostępności mieszkań oraz zależność handlowa od Stanów Zjednoczonych będą hamować tempo ożywienia gospodarczego.

Inflacja tymczasowo wzrasta z powodu cen energii

Inflacja uległa spowolnieniu w 2025 r., ale na początku 2026 r. ponownie wzrosła, ponieważ wyższe ceny energii spowodowały wzrost kosztów benzyny i transportu. Bank Kanady przewiduje, że inflacja wyniesie średnio około 2,3% w 2026 r., a następnie spadnie do około 2,1% w 2027 r., zbliżając się do celu na poziomie 2%.

Inflacja bazowa była bardziej stabilna, co sugeruje, że szok energetyczny nie stał się jeszcze problemem inflacyjnym o szerokim zasięgu. Nadal jednak istnieją zagrożenia związane z cenami paliw, kosztami mieszkaniowymi, cłami, presją płacową oraz zakłóceniami w łańcuchu dostaw. Polityka pieniężna prawdopodobnie pozostanie zatem ostrożna, dopóki oczekiwania inflacyjne nie zostaną wyraźnie zakotwiczone.

Osłabienie rynku pracy

Kanadyjski rynek pracy osłabł w 2025 r. i na początku 2026 r., a stopa bezrobocia wzrosła do poziomu 7%, po czym spodziewana jest stopniowa poprawa. Tempo zatrudniania uległo spowolnieniu, ponieważ przedsiębiorstwa reagowały na słabszy popyt i niepewność związaną z polityką handlową. Szczególnie narażone były zatrudnienie młodzieży oraz sektory wrażliwe na zmiany stóp procentowych, takie jak budownictwo, nieruchomości i handel detaliczny.

Prognozuje się, że stopa bezrobocia będzie spadać jedynie stopniowo, z 6,8% w 2025 r. do 6,3% w 2027 r. Wzrost liczby ludności będzie nadal zwiększał podaż siły roboczej, podczas gdy niższe cele imigracyjne mogą złagodzić pewną presję na rynek mieszkaniowy i usługi publiczne. Wzrost płac powinien pozostać dodatni, ale słabszy popyt na pracę ograniczy dalsze przyspieszenie.

Sytuacja budżetowa pozostaje pod kontrolą

Deficyt budżetowy Kanady wzrósł w roku budżetowym 2025/26, odzwierciedlając wyższe wydatki programowe i wolniejszy wzrost dochodów. Deficyt pozostaje jednak umiarkowany w porównaniu z wieloma gospodarkami rozwiniętymi, a wiosenna aktualizacja prognoz gospodarczych rządu wskazywała na niższy deficyt niż wcześniej przewidywano.

Oczekuje się, że deficyt budżetowy będzie się stopniowo zmniejszał w latach 2026–2027 wraz z poprawą wzrostu gospodarczego i wchodzeniem w życie ograniczeń wydatków. Dług publiczny brutto pozostaje wysoki i wynosi około 110% PKB, jednak sytuacja Kanady pod względem długu netto jest znacznie lepsza niż sugerują dane dotyczące długu brutto, ze względu na znaczne aktywa publiczne w zakresie emerytur oraz solidne bilanse jednostek samorządowych. Niemniej jednak potrzeby związane z wydatkami na starzenie się społeczeństwa, obronność, mieszkalnictwo, opiekę zdrowotną oraz działania związane z klimatem będą wywierać presję na politykę fiskalną.

Sytuacja zewnętrzna pozostaje uzależniona od popytu w Stanach Zjednoczonych i cen surowców

Oczekuje się, że w latach 2025–2027 rachunek bieżący Kanady będzie nadal wykazywał niewielki deficyt. Wsparcie zapewniają eksport energii, metale, rolnictwo, usługi oraz dochody z inwestycji, jednak na saldo wpływają popyt importowy, niska wydajność oraz ekspozycja na politykę handlową Stanów Zjednoczonych.

Perspektywy zewnętrzne pozostają w dużym stopniu uzależnione od cen ropy naftowej, popytu w Stanach Zjednoczonych, rozwoju sytuacji w zakresie przeglądu umowy USMCA, ceł, cen surowców oraz globalnych warunków finansowych. Zróżnicowana baza eksportowa Kanady oraz silne instytucje zapewniają odporność, jednak duża zależność od rynku amerykańskiego pozostaje głównym słabym punktem.

Ogólne perspektywy

Perspektywy dla Kanady są stabilne, ale umiarkowane. Oczekuje się, że wzrost gospodarczy w 2026 r. pozostanie słaby, a następnie stopniowo poprawi się w 2027 r., natomiast inflacja powinna powrócić do poziomu zbliżonego do celu po tymczasowym wzroście spowodowanym cenami energii. Sytuacja fiskalna i zewnętrzna pozostają pod kontrolą, jednak wyzwania strukturalne są znaczące. Trwała poprawa będzie zależała od wzrostu wydajności, podaży mieszkań, inwestycji infrastrukturalnych, konkurencyjności przedsiębiorstw, dywersyfikacji handlu oraz skutecznego dostosowania się do bardziej niepewnego otoczenia handlowego w Ameryce Północnej.

Źródła:

Bank Kanady, Raport o polityce pieniężnej, kwiecień 2026 r.

Bank Kanady, Raport o stabilności finansowej, 2026 r.

Rząd Kanady, Wiosenna aktualizacja gospodarcza 2026 r.

Rząd Kanady, Budżet na rok 2025 i tabele referencyjne dotyczące finansów publicznych.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Perspektywy gospodarcze świata, kwiecień 2026 r.

Międzynarodowy Fundusz Walutowy, Monitor fiskalny, kwiecień 2026 r.

OECD, Perspektywy gospodarcze, tom 2026, numer 1: Kanada.

Statistics Canada, Rachunki narodowe, badanie siły roboczej oraz statystyki finansów publicznych, lata 2025–2026.