Prognoza gospodarcza dla Francji

17.11.2025

Aktywność gospodarcza we Francji ma spowolnić do 0,7% w 2025 r. i wzrosnąć o +0,9% w 2026 r., ponieważ niepewność gospodarcza i polityczna oraz konieczne dostosowania fiskalne wpływają negatywnie na popyt krajowy. Oczekuje się, że w 2027 r. aktywność gospodarcza nieznacznie wzrośnie do 1,1%. Prognozuje się, że inflacja będzie stopniowo rosnąć z 1,0% w 2025 r. do 1,3% w 2026 r. i 1,8% w 2027 r. Prognozuje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych spadnie do 5,5% i 4,9% PKB odpowiednio w 2025 i 2026 r., a następnie nieznacznie wzrośnie do 5,3% w 2027 r. Zadłużenie publiczne ma wzrosnąć do 120% PKB w 2027 r. z 113,2% w 2024 r. w związku ze znacznym deficytem pierwotnym.

Niepewność polityczna w kraju i dostosowania fiskalne będą miały negatywny wpływ na popyt w latach 2026-27

Oczekuje się, że realny PKB wzrośnie o 0,7% w 2025 r., po wzroście o 1,2% w 2024 r. W pierwszej połowie 2025 r. wzrost PKB był wspierany przez akumulację zapasów, odzwierciedlającą magazynowanie produkcji krajowej oczekującej na eksport. Wzrost był również wspierany przez konsumpcję publiczną, podczas gdy prywatny popyt krajowy pozostawał w stagnacji, hamowany przez niepewność gospodarczą i polityczną, zarówno na poziomie krajowym, jak i globalnym. W trzecim kwartale wzrost PKB przyspieszył do +0,5%, wspierany przez eksport netto, dzięki dostawie dużego sprzętu transportowego, który został wcześniej wyprodukowany i zmagazynowany. Oczekuje się, że tendencja ta utrzyma się w czwartym kwartale.

W 2026 r. niepewność gospodarcza i polityczna w kraju będzie miała negatywny wpływ na realny wzrost PKB, który ma wynieść 0,9%. Oczekuje się, że eksport netto przyczyni się do wzrostu o 0,4 p.p., a wzrost konsumpcji prywatnej przyspieszy do 0,6%, przyczyniając się do wzrostu o 0,3 p.p. Inwestycje prywatne powinny odbić się po dwóch latach spadków, wspierane przez niższe stopy procentowe.

W 2027 r. prognozuje się przyspieszenie aktywności gospodarczej, co spowoduje wzrost realnego PKB do 1,1%. Wzrost ten będzie wspierany przez zmniejszającą się niepewność i nieco ekspansywną politykę fiskalną. Oczekuje się, że konsumpcja prywatna będzie nadal napędzać wzrost PKB dzięki dalszemu wzrostowi realnych dochodów, a inwestycje prywatne będą nadal rosnąć.

Bezrobocie wzrośnie

Ogólnie rzecz biorąc, rynek pracy pozostawał odporny w 2025 r. Stopa bezrobocia utrzymywała się na poziomie około 7,5% do drugiego kwartału 2025 r., zbliżając się do najniższego poziomu od 2008 r., podczas gdy wskaźnik aktywności zawodowej wzrósł w drugim kwartale do 75,3%, czyli o 2,5 punktu procentowego powyżej poziomu z czwartego kwartału 2019 r. Jednak zatrudnienie nieznacznie spadło w pierwszej połowie 2025 r. i oczekuje się, że w 2025 r. spadnie średnio o 0,1%, po czym ustabilizuje się w 2026 r. i odnotuje wzrost o 0,2% w 2027 r. Wraz ze spowolnieniem wzrostu zatrudnienia przy utrzymującej się wysokiej aktywności zawodowej siły roboczej oczekuje się przyspieszenia wzrostu wydajności, a stopa bezrobocia ma stopniowo wzrosnąć do 8,2% w 2027 r.

Oczekuje się wzrostu inflacji w związku z wyższymi cenami żywności i energii

Inflacja wzrosła do 1,1% w III kwartale 2025 r. z 0,9% w II kwartale 2025 r. Ten niski poziom inflacji wynika głównie ze spadku regulowanych cen energii elektrycznej w lutym 2025 r. Oczekuje się, że inflacja wzrośnie do 1,3% w 2026 r. w związku z wyższymi cenami produktów rolnych i żywności. W 2027 r., pomimo niższej inflacji usług, oczekuje się, że inflacja bazowa wzrośnie do 1,8% w związku z wyższymi cenami żywności i wejściem w życie ETS2, o ile nie zostanie to opóźnione, co zgodnie z oczekiwaniami spowoduje wzrost cen energii.

Duże deficyty rządowe ulegną zmniejszeniu, ale dług publiczny będzie nadal wzrastał

Po odnotowaniu deficytu w wysokości 5,8% PKB w 2024 r. oczekuje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych spadnie do 5,5% PKB w 2025 r. Korekta fiskalna opiera się na środkach zwiększających dochody o około 0,5% PKB oraz środkach zmniejszających wydatki, głównie na konsumpcję publiczną i transfery socjalne, o wartości prawie 0,3% PKB. W związku z tym przewiduje się, że wskaźnik dochodów wzrośnie o ¾ punktu procentowego PKB. Z kolei oczekuje się, że wskaźnik wydatków wzrośnie o około ½ punktu procentowego, ponieważ wyższe bezrobocie spowoduje wzrost wydatków na zasiłki dla bezrobotnych, a odsetki od długu publicznego wzrosną o kolejne 0,2 punktu procentowego, do 2,3% PKB, w wyniku wyższego zadłużenia i wyższych stóp procentowych nowych emisji obligacji.

W 2026 r. deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma spaść do 4,9 % PKB, zgodnie z informacjami zawartymi w projekcie budżetu przedłożonym parlamentowi krajowemu na początku października 2025 r. Środki zwiększające dochody w prognozie wynoszą 0,6 % PKB i obejmują między innymi przedłużenie wyjątkowej składki płaconej przez duże przedsiębiorstwa oraz podatku uzupełniającego od wysokich dochodów, a także brak indeksacji progów podatku dochodowego od osób fizycznych. Środki ograniczające wydatki, o wartości około 0,4 % PKB, obejmują zamrożenie emerytur i innych świadczeń socjalnych. Przewiduje się, że stosunek dochodów do PKB wzrośnie o około ¼ punktu procentowego, podczas gdy stosunek wydatków zmniejszy się o ⅓ punktu procentowego, a płatności odsetkowe będą nadal rosły do 2,5% PKB. W dniu publikacji niniejszej prognozy wynik trwających dyskusji parlamentarnych nad projektem budżetu na 2026 r. pozostawał niepewny.

W 2027 r., przy niezmienionej polityce, deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych ma wzrosnąć do 5,3 % PKB, ponieważ niektóre środki dotyczące dochodów planowane na 2026 r. mają wygasnąć. Przewiduje się, że stosunek dochodów do PKB spadnie o 0,1 punktu procentowego PKB, podczas gdy stosunek wydatków wzrośnie o 0,3 punktu procentowego, a płatności odsetkowe wzrosną dalej, do 2,8 % PKB.

Po nieznacznym wzroście do 113,2 % PKB w 2024 r. przewiduje się, że wskaźnik zadłużenia publicznego będzie nadal wzrastał w okresie objętym prognozą, osiągając 120 % PKB w 2027 r. Wzrost ten będzie wynikał głównie z wysokich deficytów pierwotnych i rosnących płatności odsetkowych, które z nadwyżką zrównoważą efekt redukcji zadłużenia wynikający ze wzrostu nominalnego.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.