17.11.2025

Po dwóch latach spadku, gospodarka ma się ogólnie zatrzymać w 2025 r., a potem odbić się, osiągając 1,2% wzrost PKB w 2026 i 2027 r. Pozytywne skutki zwiększenia wydatków publicznych są częściowo równoważone przez negatywny wpływ napięć handlowych, które mogą wpłynąć na eksport. Ekspansywna polityka fiskalna i wzrost płac realnych powinny pobudzić prywatną konsumpcję. Prognozuje się, że w 2025 r. nastąpi spadek inwestycji z powodu słabego nastroju gospodarczego i dużej niepewności, ale z czasem nastąpi stopniowe ożywienie wraz z przyspieszeniem konsumpcji i inwestycji publicznych. Prognozuje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrośnie w 2026 r. i – w oparciu o obecnie znane polityki – pozostanie na wysokim poziomie w 2027 r. Oczekuje się, że wskaźnik zadłużenia sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrośnie do 65,2% PKB w 2026 r. i 67,0% w 2027 r.

Wskaźniki 2025 2026 2027
Wzrost PKB (%, r/r) 0,2 1,2 1
Inflacja (%, r/r) 2,3 2,2 1,9
Bezrobocie (%) 3,6 3,5 3,3
Saldo sektora instytucji rządowych i samorządowych (% PKB) -3,1 -4,0 -3,8
Dług publiczny brutto (% PKB) 63,5 65,2 67
Saldo rachunku bieżącego (% PKB) 4,8 4,2 3,6

Ożywienie gospodarcze nastąpi w 2026 r

. Niemcy przeżywały długotrwały okres stagnacji gospodarczej. Od czasu pandemii COVID-19 odnotowały jedno z najsłabszych ożywień gospodarczych wśród krajów rozwiniętych, a realny PKB w 2024 r. był mniej więcej na poziomie z 2019 r. W pierwszej połowie 2025 r. gospodarka znalazła się w stagnacji. W 2024 r. eksport spadł o 2,1%, odzwierciedlając dalszą utratę udziałów w rynku eksportowym, zwłaszcza w stosunku do Chin. W pierwszym kwartale 2025 r. eksport odnotował silny wzrost, ponieważ ogłoszenie podwyżki ceł przez Stany Zjednoczone spowodowało przyspieszenie eksportu do tego kraju. Efekt ten zaczął się odwracać po spadku eksportu, który rozpoczął się w drugim kwartale 2025 r. Wysoki poziom niepewności i stosunkowo restrykcyjne warunki finansowania nadal hamowały inwestycje w sprzęt w 2024 r. i na początku 2025 r. Wzrost konsumpcji prywatnej zaczął się poprawiać pod koniec 2024 r. i na początku 2025 r., tworząc warunki do stopniowego ożywienia gospodarczego od końca 2025 r.

W latach 2025 i 2026 cła i wysoka niepewność na świecie będą nadal negatywnie wpływać na inwestycje i eksport. Efekty te zostaną jednak zrównoważone przez wyższe wydatki publiczne, które będą wspierać konsumpcję i ogólne inwestycje, szczególnie w latach 2026 i 2027.

Ponadto niższa inflacja będzie wspierać realne dochody gospodarstw domowych i utrzymać wzrost konsumpcji prywatnej. Prognozuje się, że wysoka stopa oszczędności będzie stopniowo spadać. Przewiduje się, że dynamiczny wzrost inwestycji publicznych, wraz z ogólnie luźniejszą polityką fiskalną, będzie stanowił podstawę ożywienia inwestycji przedsiębiorstw w środki trwałe w 2026 r. Oczekuje się, że od 2026 r. nastąpi ożywienie w budownictwie mieszkaniowym, na co wskazuje wzrost liczby pozwoleń na budowę i zamówień. Wzrost inwestycji publicznych przyczynia się do ożywienia w budownictwie niemieszkaniowym, które rozpocznie się w 2025 r. Natomiast eksport będzie prawdopodobnie hamował wzrost gospodarczy trzeci rok z rzędu. Cła oraz wysoka niepewność geopolityczna i handlowa pogłębiają wyzwania stojące przed kluczowymi branżami zorientowanymi na eksport. Ogólnie rzecz biorąc, eksport netto ma się skurczyć w tym roku o 0,2%, a od połowy 2026 r. ma nastąpić jego ożywienie. Prognozuje się, że nadwyżka na rachunku bieżącym pozostanie znacznie poniżej 5%, ponieważ eksport słabnie, a import rośnie w wyniku wyższego popytu krajowego i stosunkowo tańszego importu.

Realny PKB ma zasadniczo pozostać na niezmienionym poziomie w 2025 r., a następnie powrócić do wzrostu na poziomie 1,2% w 2026 i 2027 r.

Trudności gospodarcze spowodowały stagnację na rynku pracy

.

Wraz ze spadkiem produkcji zmniejszyło się zapotrzebowanie na siłę roboczą. Stopa bezrobocia wzrośnie do 3,6% w 2025 r., a następnie spadnie do 3,3% do 2027 r. Liczba wolnych miejsc pracy w drugim kwartale 2025 r. wyniosła 1,06 mln, czyli połowę wartości szczytowej z 2022 r. Niemniej jednak około 27% firm zgłosiło niedobory siły roboczej na początku 2025 r. Rynek pracy pozostanie napięty, ponieważ starzenie się społeczeństwa prowadzi do stagnacji siły roboczej i zasadniczo stałego poziomu zatrudnienia w okresie prognozy. Utrata miejsc pracy w sektorze produkcyjnym zostanie prawdopodobnie zrównoważona wzrostem zatrudnienia w sektorze usług publicznych, takich jak edukacja i zdrowie. Wraz ze spowolnieniem inflacji i ogłoszonymi podwyżkami płacy minimalnej o 8,5% w 2026 r. i 5% w 2027 r. realne wynagrodzenia wzrosną.

Inflacja nadal spada

Po spadku do 2,5% w 2024 r. inflacja HICP ma spaść do 2,3% w 2025 r., 2,1% w 2026 r. i 1,9% w 2027 r. Oczekuje się, że znaczny spadek hurtowych cen energii na początku 2025 r. będzie miał deflacyjny wpływ na detaliczne ceny energii w okresie objętym prognozą. W 2027 r., jeśli zostanie wprowadzony europejski system handlu uprawnieniami do emisji 2, inflacja cen energii może ulec dalszemu spadkowi, ponieważ cena CO₂ ma być niższa niż w ramach obecnego systemu krajowego. Jednocześnie utrzymujący się wzrost płac nominalnych przyczynia się do utrzymywania się inflacji usług.

Polityka fiskalna staje się ekspansywna

W marcu 2025 r. niemiecki parlament przyjął reformę polityki fiskalnej, która zwalnia wszystkie wydatki na obronność powyżej 1 % PKB z krajowych zasad fiskalnych, pozwala na utworzenie specjalnego funduszu w wysokości 500 mld EUR na inwestycje w infrastrukturę i klimat oraz łagodzi zasady dotyczące wydatków dla krajów związkowych (Länder). Budżety federalne na lata 2025 i 2026 odzwierciedlają dodatkową przestrzeń fiskalną przyznaną w wyniku reformy.

Wydatki publiczne mają znacznie wzrosnąć w latach 2025 i 2026. Prognozuje się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrośnie z 2,7% w 2024 r. do 3,1% PKB w 2025 r. i 4,0% w 2026 r., co wynika z przyspieszenia inwestycji i wydatków na obronność. W 2026 r. polityka fiskalna stanie się znacznie ekspansywna, również ze względu na nowe ulgi podatkowe, takie jak wyższe odliczenia podatkowe dla przedsiębiorstw i różnorodne ulgi dla gospodarstw domowych. Ponadto starzenie się społeczeństwa spowoduje utrzymanie się strukturalnie wysokich kosztów społecznych. W 2027 r. deficyt ma nieznacznie spaść do 3,8 %. Dług publiczny wyniósł 62,2 % PKB w 2024 r. i oczekuje się, że wzrośnie do 63,5 % w 2025 r., 65,2 % w 2026 r. i 67,0 % w 2027 r.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.