Prognoza gospodarcza dla Grecji

17.11.2025

Oczekuje się, że gospodarka Grecji będzie nadal rozwijać się w szybkim tempie, z prognozowanym wzrostem o 2,1% w 2025 r. i 2,2% w 2026 r., napędzanym stałą konsumpcją i inwestycjami wspieranymi przez fundusze UE. Wraz z zakończeniem programu RRF wzrost PKB ma spowolnić do 1,7% w 2027 r. Oczekuje się, że inflacja będzie stopniowo spadać, osiągając poziom 2,4% do 2027 r., ponieważ solidny popyt i prognozowany wzrost cen energii będą wywierać presję na wzrost cen konsumpcyjnych. Bezrobocie spada do poziomu niespotykanego od ponad dziesięciu lat, ale wyzwania strukturalne pozostają. Perspektywy fiskalne Grecji w latach 2025–2027 pozostają korzystne, przy ogólnie stabilnych nadwyżkach pierwotnych, pomimo obniżek podatków i środków socjalnych. Silny nominalny wzrost PKB i nadwyżki budżetowe powinny utrzymać wskaźnik zadłużenia do PKB na poziomie spadkowym, poniżej 140 % do 2027 r.

Gospodarka wykazuje odporność pomimo niekorzystnych warunków

W pierwszej połowie 2025 r. gospodarka Grecji odnotowała wzrost o 2% r/r, głównie dzięki konsumpcji prywatnej i turystyce. W drugim kwartale nastąpiło ożywienie inwestycji, zwłaszcza w budownictwie i sprzęcie.

Ogólnie rzecz biorąc, oczekuje się, że gospodarka utrzyma tempo wzrostu w drugiej połowie 2025 r. i przez cały 2026 r. Oczekuje się, że aktywność inwestycyjna pozostanie na wysokim poziomie w 2025 i 2026 r., wspierana przez dwucyfrowy wzrost kredytów dla przedsiębiorstw i wdrożenie programu RRP. Ponadto oczekuje się, że nowy pakiet ekspansywnych środków fiskalnych pobudzi wzrost płac netto i konsumpcję prywatną. Popyt na import pozostanie silny, biorąc pod uwagę wysoką zawartość importu w inwestycjach. Chociaż nie przewiduje się gwałtownego spadku, prognozuje się spowolnienie wzrostu po 2026 r., wraz z zakończeniem wdrażania programu RRP. Prognozuje się, że wzrost PKB będzie stosunkowo stabilny i wyniesie 2,1 % w 2025 r. oraz 2,2 % w 2026 r., a następnie spowolni do 1,7 % w 2027 r. Chociaż gospodarka wykazała dotychczas odporność na wyzwania zewnętrzne, przedłużający się wzrost niepewności geopolitycznej lub handlowej oraz kosztów finansowania może znacząco wpłynąć na eksport, zwłaszcza w sektorze turystycznym, oraz na działalność inwestycyjną.

Rynek pracy nadal się poprawia, ale wyzwania pozostają

Stopa bezrobocia spadła w październiku 2025 r. do 8,2%, osiągając najniższy poziom od 2009 r., ale nadal pozostaje powyżej średniej UE. Po osiągnięciu szczytowego poziomu w drugim kwartale 2024 r. wskaźniki wolnych miejsc pracy nieznacznie spadły, choć nadal wskazują na stosunkowo napiętą sytuację na rynku pracy, zwłaszcza w sektorze turystycznym i budowlanym. Oczekuje się, że zatrudnienie będzie nadal rosło, choć w wolniejszym tempie ze względu na problemy strukturalne, takie jak luki w umiejętnościach i niski wskaźnik aktywności zawodowej, zwłaszcza wśród kobiet. Wynagrodzenia na pracownika mają wzrosnąć, osiągając średnią roczną stopę wzrostu na poziomie 3,6% w okresie prognozy, częściowo dzięki wcześniejszym podwyżkom płacy minimalnej, obniżce składek na ubezpieczenie społeczne oraz ogłoszonej niedawno reformie podatku dochodowego od osób fizycznych.

Prognozowane stopniowe spowolnienie inflacji

Po osiągnięciu średniej wartości 3,1% w pierwszej połowie 2025 r. inflacja bazowa spadła do 1,7% w październiku, głównie dzięki spadkowi inflacji w sektorze energii i usług. Jednak silny popyt i nadal napięta sytuacja na rynku pracy powinny utrzymać presję na wzrost cen konsumpcyjnych. W rezultacie prognozuje się, że inflacja będzie spadać powoli, osiągając 2,8% w 2025 r. i 2,3% w 2026 r. Chociaż oczekuje się, że inflacja bazowa z wyłączeniem energii i żywności ulegnie złagodzeniu, prognozowany wzrost cen energii powinien utrzymać inflację na poziomie 2,4% w 2027 r.

Solidna sytuacja fiskalna pomimo środków ekspansywnych

Oczekuje się, że nadwyżka sektora instytucji rządowych i samorządowych spadnie z 1,2% PKB w 2024 r. do około 1,1% w 2025 r. Odzwierciedla to spadek nadwyżki pierwotnej z 4,7% do 4,3%, częściowo zrównoważony przez zmniejszenie wydatków na odsetki. Spadek ten wynika głównie z działań ekspansywnych (0,7% PKB), w tym obniżki składek na ubezpieczenie społeczne o 1 punkt procentowy, wyższych wynagrodzeń w sektorze publicznym, zwrotu czynszu uzależnionego od dochodów oraz stałego świadczenia w wysokości 250 EUR rocznie dla osób znajdujących się w trudnej sytuacji. Dodatkowe presje obejmują wyższe wydatki na opiekę zdrowotną i obronność oraz korektę finansową związaną z unijnymi dotacjami rolnymi w wysokości 0,2% PKB. Efekty te są częściowo równoważone przez wzrost dochodów, wspierany przez bieżące działania na rzecz przestrzegania przepisów podatkowych, rozszerzenie cyfrowej karty pracy na nowe sektory w celu ograniczenia pracy nierejestrowanej oraz wyższe opłaty samorządowe.

W 2026 r. saldo budżetowe ma osiągnąć 0,3%, co stanowi spadek o 0,8 punktu procentowego w porównaniu z 2025 r. Odpowiada to nadwyżce pierwotnej w wysokości 3,4% PKB. Spadek ten wynika głównie z ogłoszonego niedawno ekspansywnego pakietu fiskalnego, którego koszt szacuje się na 0,6% PKB w 2026 r. i 0,8% PKB w 2027 r. Pakiet ten łączy obniżki podatku dochodowego od osób fizycznych, podatku od nieruchomości i podatku VAT z ukierunkowanymi podwyżkami emerytur i wynagrodzeń w sektorze publicznym. Środki te mają na celu złagodzenie presji związanej z kosztami utrzymania i zapewnienie wsparcia gospodarstwom domowym o niskich i średnich dochodach, rodzinom z dziećmi, emerytom i mieszkańcom małych wsi. Prognoza uwzględnia również wyższe wydatki na obronność, które mają wzrosnąć z 2,4% PKB w 2025 r. do 2,6% w 2026 r.

W 2027 r. prognozuje się spadek salda nominalnego do 0,0% PKB, co odpowiada nadwyżce pierwotnej w wysokości 3,2%. Pogorszenie salda nominalnego wynika głównie z wyższych wydatków na odsetki oraz całorocznego wpływu nowego pakietu fiskalnego.

Wskaźnik zadłużenia publicznego w stosunku do PKB wyniósł 154,2% w 2024 r., czyli o 55 punktów procentowych mniej niż w szczytowym momencie w 2020 r. Oczekuje się, że wskaźnik ten będzie nadal spadał, osiągając 138% w 2027 r. Spadek ten będzie wynikał z nominalnego wzrostu PKB oraz nadwyżek budżetowych pierwotnych.

Źródło: Komisja Europejska. Prognoza gospodarcza dla Europy, jesień 2025 r.